传媒行业周报：游戏影视行业政策面均释放利好，有助于行业估值修复

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 n[table_research] 行业周报●传媒行业 2019年02月18日 [table_main] 行业点评报告模板 游戏影视行业政策面均释放利好，有助于行业估值修复 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点：（02.11-02.17） 一、上周行业热点 北京市委、市政府印发《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》；北京市召开游戏出版管理工作会议。 二、最新观点 2月14日，北京市召开游戏出版管理工作会议，将推出多项举措加强游戏出版工作的导向管理。会议指出，北京将进一步简化游戏审批流程，释放政策利好消息。同时，会议明确游戏内容审核标准方向，将出台《游戏内容审核流程规范》，将游戏内容质量和社会效益作为游戏过审的优先条件，符合目前游戏产业的发展趋势。我们认为，版号下发逐渐常态化，行业将逐渐步入减量提质的规范化发展，自研能力将成为事关厂商生存发展的核心能力，将更加关注游戏本身的产品质量。同时，游戏行业向精品化转型，市场进一步细分，满足特定用户群体的需求将成为新的增长点。 2月15日，北京市委、市政府印发《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》，从金融支持、“文化+科技”、IP软环境优化、影视园区建设、国际传播等10个方面提出重点工作方向，释放政策面利好。我们认为，根据此前一月份集中披露的业绩预告，影视行业整体业绩承压，商誉减值风险或在2018年报加速释放，再结合此次实施意见和国家电影局去年年底下发的加快影院建设意见，近期影视行业政策面利好较多，2019年或利空出尽迎来估值修复行情。 三、核心组合上周表现 表1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅 %) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002555.SZ 三七互娱 5.13 15.47 89.70 300113.SZ 顺网科技 1.28 11.89 185.20 600373.SH 中文传媒 -3.47 17.81 36.69 300251.SZ 光线传媒 -6.13 9.62 237.92 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 穆歌 ：010-66561812 ：muge_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2019.02.15 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.02.15 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研 银河传媒周观点0107：2018年中国电影总票房突破600亿大关，院线市场集中度进一步提升 银河传媒周观点0114：第二批游戏版号名单公布，行业逐步走向精品化发展 银河传媒周观点0121：大年初一预售票房提前破亿，关注电影市场春节档表现 银河传媒周观点0128：传媒行业Q4基金持仓仍然低配，关注政策面改善下的投资机会 银河传媒周观点0208：春节档总票房增速略低于预期，《流浪地球》或开启国产科幻元年 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 正文目录 最新研究观点 ................................................................................................................................................................................ 3 一、上周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................................ 3 二、最新观点及投资建议 ........................................................................................................................................................ 3 三、核心组合 .......................................................................................................................................................................... 10 四、公募基金重仓股持仓情况 .............................................................................................................................................. 11 五、风险提示 .......................................................................................................................................................................... 12 附录 .............................................................................................................................................................................................. 13 一、市场行情回顾 .................................................................................................................................................................. 13 二、重点数据 .......................................................................................................................................................................... 14 三、公司重要公告 .................................................................................................................................................................. 22 四、行业动态 .......................................................................................................................................................................... 23 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 最新研究观点 一、上周热点动态跟踪 表2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 2月14日，北京市召开游戏出版管理工作会议，意在加强游戏出版工作的导向管理。次日，原国家新闻出版广电总局官网再次下发新一批游戏版号。 2月14日，北京市召开游戏出版管理工作会议，将推出多项举措加强游戏出版工作的导向管理。会议指出，北京将进一步简化游戏审批流程，释放政策利好消息。同时，会议明确游戏内容审核标准方向，将出台《游戏内容审核流程规范》，将游戏内容质量和社会效益作为游戏过审的优先条件，符合目前游戏产业的发展趋势。 次日，原国家广电总局官网再次下发游戏版号，是审批重启后的第六批，本次共91个，除端游和主机游戏各1款外，其余89款均为手游，前六批共下发版号538个。游戏版号下发逐步常态化，目前中小厂商占比较大，游戏品类上愈加丰富。 我们认为，游戏版号发放逐步常态化，在监管趋严的大背景下，减量提质是游戏行业的未来大趋势，行业将逐渐步入规范化发展，自研能力将成为事关厂商生存发展的核心能力，将更加关注游戏本身的产品质量。同时，游戏行业向精品化转型，市场进一步细分，满足特定用户群体的需求将成为新的增长点。 2月15日，北京市委、市政府印发《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》，围绕影视业痛点、难点，精准发力、多措并举，推动影视业和文化产业高质量发展。 近日，为配合全国文化中心和中国特色社会主义先进文化之都的建设，北京市委、市政府印发《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》，从金融支持、“文化+科技”、IP软环境优化、影视园区建设、国际传播等10个方面提出重点工作方向，释放对北京影视行业的政策面利好。 北京作为全国文化中心，影视机构总量和产业规模全国第一，全国影视创意策划、制作生产、宣传发行、国际传播中心的地位日益凸显。数据显示，2018年，北京市规模以上文化产业收入达10703亿元,同比增长11.9%，影视产业作为重要组成部分也取得较好的发展成绩。据统计，2018年，北京市广播电视节目制作经营许可证持证机构共9895家，电影剧本（梗概）备案公示1132部，生产国产影片410部，电影院线27条、电影院238家、银幕1675块，座位22.99万个，电影票房收入35.004亿元；生产电视剧51部2325集；网络剧备案343部，网络电影备案3073部。 根据此前一月份集中披露的业绩预告，影视行业整体业绩承压，商誉减值风险或在2018年报加速释放，再结合此次实施意见和国家电影局去年年底下发的加快影院建设意见，近期影视行业政策面利好较多，2019年或利空出尽迎来估值修复行情。 资料来源：中国银河证券研究院整理 二、最新观点及投资建议 1. 行业观点 本周申万传媒指数上涨5.89%，沪深300指数上涨2.81%，创业板指上涨6.81%。从个股涨跌幅来看，上周涨幅最高的个股分别是众应互联（002464.SZ）、新华网（603888.SH）、人民网（603000.SH）、华媒控股（000607.SZ）、天神娱乐（002354.SZ）分别上涨12.21%、9.08%、 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 8.17%、6.80%、6.27%。上周跌幅最高的个股分别是大晟文化（600892.SH）、新文化（300336.SZ）、横店影视（603103.SH）、光线传媒（300251.SZ）、金逸影视（002905.SZ），分别下跌11.91%、7.35%、7.03%、6.13%、3.47%。 目前传媒行业