20170718新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 动力煤 3 2 2 2 秦皇岛Q5500平仓价报640，涨5。前期内蒙受周年庆影响，煤管票管制严格，目前有所放松，后期火工品控制或将更加严格，但煤企对煤层提前剥离，预计产量影响有限。陕西地区煤管局驻矿发票，对非法产能有一定抑制，整体看短期供应难以大幅释放。需求方面，高温导致居民用电量大幅提升，虽有水电恢复冲击，但六大电厂耗煤高达75万吨以上，同比增速在18%左右。长协兑现率提高导致电厂补库比较容易，电厂库存1250万吨以上，港口库存近期有所下降，贸易商囤货集中于沿江口岸，沿江库存较高。国家在保供应的同时优先保证库存较低下游补库，因此在需求并未大幅改善的情况下继续大幅拉涨动力不足。 部分小型贸易商出现动摇，但市场抛货现象并不明显，市场过分高估贸易商囤货数量。短期产能置换、进口煤限制等等政策影响较大，旺季预期仍存，建议多单继续持有，后续可关注沿海、沿江库存消化情况及其国家政策变动。 国债 2 2 2 1 盘面来看，受月末缴税临近以及缴准影响资金面有收紧趋势以及二季度经济数据超预期影响，昨日债市收益率先下后上。资金方面，尽管央行昨日逆回购投放量创年初以来最大值，但是受缴税、地方债密集发行以及缴准等因素影响，昨日资金面仍略显紧张。央行重新净投放资金，短期有助于改善边际收紧的资金面。今日公开市场有300亿逆回购以及395亿MLF到期，预计央行继续投放的可能性较大。一级方面，昨日下午新发3Y和5Y农发债，中标倍数均为5倍以上，认购需求依旧旺盛旺盛。二级方面，现券收益率先下后上，市场对金融工作会议解读偏乐观叠加央行公开市场加大净投放，提振市场情绪，不过今日公布的经济数据略超预期，二季度GDP同比增速6.9%，短期仍将限制收益率下行幅度。短期内来看，市场受资金面及基本面的影响更大，因此一是仍需要关注央行是否会在流动性到期高峰之际给予市场足够的支持。二是需要关注此后监管政策的动态，监管层是否会提出更加细致明确的监管目标。短期内受经济数据偏好扰动债市可能继续震荡盘整。长期来看，基本面边际转弱基本确定、央行呵护流动性的态度未转变，金融去杠杆的主调未动但将会加强监管协调性，债市走强的基调不变。短期关注公开市场操作、资金面情况。 鸡蛋 2 2 3 2 周一国内鸡蛋现货均价大跌，国内鸡蛋均价为2.44元/斤，环比回落0.17元/斤，对于7月份现货价格维持震荡中缓慢上涨的判断，从历年看国内7月份蛋价涨幅均不大，大概率7月份以温和上涨为主。近期鸡蛋主力合约维持高位震荡，后续鸡蛋价格旺季上涨需求仍对盘面有支撑，操作策略上，短期仍以逢低做多为主，注意仓位控制。 镍 3 2 2 2 隔夜沪镍主力合约1709开盘后高位震荡盘整，盘中有小幅回落，收涨0.15%至79270元/吨。伦镍隔夜收涨0.79%至9610美元/吨。现货方面，昨日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至80200元/吨，上调幅度3000元/吨。金川镍升水2000，俄镍贴水150-200。供应方面，菲律宾环保放松、印尼镍矿出口加码，镍矿供应充足。镍铁方面，镍铁价格稳中偏强，高镍铁市场行情有所回暖，后期或有工厂复产。低镍铁工厂生产维持现状，工厂开工率仍维持低位，市场现货资源紧缺，再加上焦炭价格上涨，成本支撑工厂报价涨幅明显。不锈钢方面，昨日不锈钢现货继续暴涨，火热行情仍在延续。从周五夜盘开始，期镍迎来一波暴涨，此轮上涨主要由于镍铁方面电价上涨导致的成本转嫁，再加上不锈钢和精炼镍库存均在下降，市场情绪好转。但因镍矿供应宽松现状未改，上涨仍受到限制，预期短期镍价以区间震荡为主，操作上不建议追高，暂时观望等待。 锌 2 2 3 2 隔夜伦锌上涨1.06%至2820.5美元，沪锌1709夜盘收于23220元，总持仓量降至59.8万手。上海市场0#锌主流成交价22930-23250元，对沪锌1708合约平水-升250元/吨附近，冶炼厂出货较好，下游畏高观望，成交不及上周五。6月SMM中国精炼锌产量45.7万吨，环比增加8.8%，同比下降0.8%，1-6月累计同比下降2.5%，预计6-7月份恢复的产量难以弥补1-5月的供应缺口。6月镀锌企业开工率为86.4%，环比上升8.5%，7月将走弱至82.6%。锌锭社会库存12.52万吨，较上周增加0.84万吨，上期所库存较上周增加10839吨至7.8万吨，仓单增至3.27万吨，国内锌锭库存有回升迹象。LME库存降至26.42万吨，注销仓单降至13.98万吨，注销仓单占比降至53%。建议多头减仓后轻仓持有。 白糖 2 3 2 2 隔夜原糖小幅下跌，10合约收跌0.21美分，或1.5%，收于每磅14.09美分，CFTC持仓显示，7月11日以来，投机净空持仓增加9829手至112519手。巴西中南部6月下半月压榨甘蔗4823.4万吨，同比减少1.42%，生产原糖为297.2万吨，同比增加6.04%，制糖比为50.48%，高于去年同期的46.99%，数据基本符合市场预期，巴西主产区天气偏干燥，利于糖厂压榨，巴西供应预期仍然充足。欧盟委员会预计17/18年度白糖产量为2010万吨，同比增加20%。目前看全球糖市仍缺乏实质利多支撑，原糖短期迭部基本确认，短期或维持低位震荡，关注主产国天气。国内郑糖随着外盘大幅上涨而小幅走强，短期压力仍然偏大，昨天国内现货价格持稳，总体成家偏清淡。从内外价差来看，巴西配额外进口和国内柳州现货价格相比，仍有300元/吨左右的进口利润。在国内消费表现一般情况下，国内糖价短期或仍偏弱势，操作策略上，暂时观望，不急于抄底，待价格企稳再入场。 玻璃 2 2 3 2 近期玻璃现货价格走势相对稳定，价格稳定为主。沙河地区，近期雨季影响，出库率80%左右，库存持续累加，除个别厂家库存偏大，总体暂未形成较大库压，价格稳定为主。目前高温，雨季暂未结束，不利于玻璃仓储，贸易商囤货意愿不强，基本都是从生产企业直接供应给下游加工企业，维持基本库存运转即可。产能方面，山东巨润一线700吨昨天点火烤窑，计划8月5日左右引板生产，沙河海生2线600吨近期白玻改产福特蓝，另外5月份停产放水的沙河长城3线500吨将在9月份之前点火复产。操作上，沙河厂库折合盘面价格为1320-1370元，随着梅雨季节结束，终端需求有望复苏回升，建议短期观望为主，后期可关注逢低买入机会。 焦炭 3 3 2 3 国内焦炭市场运行稳定，国内主流地区焦炭价格第二轮涨价落地，幅度50。目前焦化厂正在酝酿第三轮涨价。目前国内环保暂时松懈，焦化厂开工维持高位。焦化厂焦炭库存继续回落。钢厂的焦炭库存继续下降，不过仍旧处于偏高位置。钢厂焦炭库存处于偏高位置，焦化厂的第三轮涨价，钢厂接受程度有限。盘面上，短期焦炭价格表现偏强。 铝 2 2 3 2 中国宏观经济数据好于预期，刺激金属上涨，不过多头获利了结致使周一外盘铝价先扬后抑，伦交所三月期铝价最低跌破1900美元/吨，收于1912.5美元/吨，跌0.7%。沪期铝夜盘同样走弱，主力1709合约收于14435元/吨，持仓量大幅下降近5万手。早间现货市场持货商加大出货力度，下游按需采购为主，略有畏高情绪，上海主流价14210-14240元/吨，贴水仍在60元/吨水平。国家统计局数据显示中国6月原铝产量293万吨，同比增7.4%。上半年中国原铝产量1684万吨，同比增8.8%。数据还显示，上半年房地产各项增速呈回升势头，反映上半年房地产对铝消费好于预期。国内减产推进，不过进度缓慢，当前供应过剩的基本面难有改善。后期减产进度仍待观察。短期价格有回调风险，操作上建议多头暂且离场，待回调买入机会。 热卷 3 3 2 3 唐山钢坯涨30，报价3470。国内主要城市热卷报价涨跌不一，热卷上海报价3810，涨110，天津报价3760，涨90，广州报价3850，涨50。钢厂热卷吨钢盈利在700-800。期货价格震荡上行，市场信心有所提振，商家报价逐步走高。当前北方市场价格偏高，南下资源较少。从产量上看，前期检修的钢厂逐步复产，钢厂热卷的产量持续恢复。但目前来看，产量处于年内中下位置，后期产量供应将逐步恢复。库存方面，热卷库存继续下降，主要是由于下游加工企业补库所致。需求上，需要关注冷卷库存的涨跌情况。近期盘面以及现货价格大幅拉涨，涨幅过大，下游用户接受比较困难，拿货积极性不高。加之钢厂利润偏高，钢厂以及贸易商多不敢囤货，短期内价格将维持高位震荡。 LLDPE 2 2 2 2 现货9000元/吨，涨100，昨日LLDPE盘面震荡，L1709涨5。价差方面，L1709对现货升水165。供应方面，扬子石化、抚顺石化以及中煤蒙大复产进度总体稍有推迟，预计7月20前后集中复产，供应显著增加的时间点延后。需求方面，农膜开工率继续回升，包装膜开工率小幅回升，HDPE薄膜、中空等开工率总体微降，需求总体一般。成本利润方面，上游石化利润丰厚，下游缠绕膜、地膜、双防膜利润低位震荡。综上所述，随着大修装置的集中复产，短期国产供应即将显著回升，进口亦可能增加，需求总体一般，但近期石化库存较低，操作上，单边建议观望。 PP 3 3 3 3 现货7950元/吨，涨50，昨日PP盘面震荡偏强，PP1709涨56。价差方面，PP1709对现货升水170。供应方面，近期新停车装置较多，预计7月装置检修产量损失仍然较多，新装置投产计划有所推迟，预计短期内供应增加不多。需求方面，编织、注塑及BOPP开工率持稳，需求总体一般。成本利润方面，上游石化利润较好，MTO装置利润保持小幅利润，粉料持续亏损，下游BOPP利润低位震荡。综上所述，短期国产供应增速不高，进口亦可能不多，且石化库存目前较低，但在需求无明显起色的情况下，价格难有显著的上行动力，操作上，单边建议观望。 焦煤 2 2 2 3 柳林低硫出厂1230，高硫950，稳，普氏报158.25美金，涨3。供应方面，South32 Appin矿因安全检查短期停产，预计6-8周复产，产量影响约130-150万吨。蒙古由于那达慕节日影响，口岸海关封闭放假，预计7月18日恢复，目前口岸库存快速下降，蒙煤价格得以支撑，目前甘其毛都口岸蒙5到唐山地区折算1280元左右，已经处于倒挂。需求方面，山西环保检查有所减弱，但近期山东部分地区、苏北地区受到环保影响，焦化厂开工率上周小幅下降。目前炼焦煤库存整体偏低，原煤受洗煤厂等中转环节囤货影响，库存压力较小，涨幅超过精煤。焦化厂炼焦煤库存整体不高，目前焦炭上涨，焦化厂利润有所改善，对炼焦煤采购情绪出现好转，主焦及其配煤均出现不同程度上涨。受国内需求改善影响，进口煤也出现不同程度上涨，蒙古煤沙河驿市场报价1230元/吨左右，澳洲煤折算1252左右，盘面升水国内仓单折算价1145，几乎平水进口煤。不建议追多，观望为主。 螺纹钢 3 3 3 3 周末钢坯3470涨30。昨日三级螺纹主要城市报价涨20-30，目前上海3750，北京3760，广州4050。目前钢厂生产及时利润接近1100，近期整体处于震荡上行状态，生产端本周样本企业供应继续增加，目前已经达到334万吨/周。近期螺纹产量供应增加我们认为更多的是一种拆东墙补西墙的结果，从另外几个品种产量来看，长流程整体供应近期并没有明显放量，铁水资源依旧在倾向于螺纹端。从需求端来看，目前工地活动较6月下旬有明显改善，不过在高温影响下，更多的是存量项目施工为主。经过近期快速拉涨后，贸易商恐高心态渐显，短期或有兑现利润需求，在实际需求尚未放量的情况下，价格回调压力较大，建议多单逐步离场，不建议做空。 棕榈油 2 2 3 2 昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货偏弱震荡，10月合约下滑0.5%，报每吨2,537马币。昨日，SGS数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为615,671吨，较上月同期增长17.6%，与ITS预估较为接近。综合来看，相比5月斋月备货期及6月斋月备货结束期的同期出口船运量，7月上半月的马来出口还是不错。后期马盘棕榈油走势如何，关键在于7月产量及库存。因6月产量基数较低，市场普遍预计7月产量