宏观形势 第 1 页 7/11/2017 开利财经 【特别关注】 中国暂停购金行动、世界第二大黄金储备国也在抛售 【开利综合观察】德国央行的黄金储备在过去十年中减少了45吨引起了不少人的关注。德国央行的黄金储备从2007年第二季度的3420吨下降至目前的3375.6吨，相当于减少了1,446,783盎司。即，德国央行的黄金储备在过去十年中减少了1.3%。 德国央行一直持续将其存放在纽约联储、英国央行伦敦分行和法国央行巴黎分行的黄金储备遣返回国，其本土的黄金储备因此不断增加。自从德国央行自2013年宣布这一决定以来，我们不断地在报道其遣返黄金储备的进展。 注：德国是仅次于美国拥有世界第二大黄金储备。德国黄金储备主要来源于上世纪五六十年代“经济奇迹”时期的贸易盈余。由于冷战的缘故，德国的黄金储备一直都留存在国外。至1990年两德统一时，德国海外黄金储备占90%以上。 德国央行的黄金遣返行动旨在将该行的海外黄金储备量从近70%降至50%（即德国境内和境外各持有50%）。该行在今年早些时候宣布，黄金遣返计划接近完成。 德国央行行长魏德曼（Jens Weidman）曾经说了这么一句有名的话：“事实上，央行们可以让货币无中生有，这是许多观察家可能都会感到吃惊和奇怪的地方，这像是神秘和梦幻般的魔术，也可能是一场噩梦。” 魏德曼近期在接受采访时解释了黄金对于德国的重要性。鉴于德国央行的这一系列声明和黄金遣返计划的加速，我们却惊讶地发现，德国央行在过去十年一直是黄金的稳定卖家。 宏观形势 第 2 页 7/11/2017 开利财经 2007至2017年德国央行黄金储备变化（单位：吨） 2007至2017年德国央行黄金储备减少了45吨 德国央行的黄金储备量在全球央行中排名第二。 数据来源：中国央行 随着中国央行自2016年10月暂停采购黄金，根据中国央行公布的数据，中国6月末黄金储备5924万盎司，5月末为5924万盎司，连续九个月维持在该水平。当前只有俄罗斯央行、哈萨克斯坦央行和土耳其央行（最近开始采购黄金）是稳定的黄金买家。 精准预测上一次油价崩盘的分析师：油价将在夏季诱多，秋季收割 宏观形势 第 3 页 7/11/2017 开利财经 【开利综合观察】曾经准确预测到2015年油价崩盘的分析师Tom Kloza认为，尽管上周油价出现大跌，但夏天绝不是原油市场要担心的，真正要小心的是之后的秋天。他认为，一旦WTI原油涨到50美元/桶，布油涨到52美元/桶时，就是出手抛售时机。 上周五(7月7日)原油市场出现大跌，布伦特原油和WTI原油价格都一度跳水逾3%，WTI原油更是一度跌破44美元/桶关口。 对于近期原油市场的弱势，原油价格信息服务公司(Oil Price Information Service)的Tom Kloza认为，夏天的原油市场还远不是问题，真正的要担心的是之后的秋季。Kloza曾经在2015年准确预测到油价的崩盘。 Kloza认为，这个夏天整个市场会很热闹，“汽油、柴油以及飞机燃料等在夏季的使用量都会很高，这会对原油市场有所支撑。问题在于之后的秋天会怎样。” Kloza认为，目前由于正值暑期，度假和旅行的大量需求推动了原油市场的需求在走高。 但与之对比的是，受到市场对美国原油产量高企和OPEC原油出口增加担忧的影响，上周原油市场却经历大跌。布油和WTI原油在上周都出现了累计超4%的跌幅，累计下跌超2美元。 而就在几天前美国汽车协会(AAA)数据显示，美国国内无铅汽油均价下跌到今年以来最低水平，仅仅2.23美元一升。 Kloza认为，进入夏季，WTI原油的价格将在42到50美元/桶间，汽油价格也将随之走高。 “等到8月就要开始担心秋季的影响了，到那个时候才是原油市场真正困难到来的时候。” Kloza表示，当WTI原油涨到50美元/桶，布伦特原油涨到52美元/桶的时候，可能就到了出手抛售的时候了。 Kloza预计，到秋天，美国各个原油加工厂都作业都将减少，而富含大量矿藏的油区二叠纪盆地(Permian Basin)的原油产量将会增加，打压油价。 Kloza还预测到，2018年一季度原油价格将较今年第三季度有所走低。 【投资参考】 卡塔尔央行行长：我们有3400亿美元储备 我们不怕制裁 【开利综合观察】卡塔尔央行行长认为，卡塔尔将能够完全抵御海湾争端带来的经济冲击，欢迎外界调查其账户和资金流动。 沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、巴林和埃及一个月前指责卡塔尔支持恐怖主义，切断了与卡塔尔之间的外交和运输关系。卡塔尔否认了关于其支持恐怖主义的控诉，并否认卡塔尔和伊朗结盟。 尽管外界都在担心制裁对卡塔尔的影响，但该国央行行长显得毫不担心。 “我们并没有罪（We are not guilty），我们没有任何挑战，我们欢迎他们检查我们所有的账本，它们都是公开的”，卡塔尔央行行长Abdullah Saud 宏观形势 第 4 页 7/11/2017 开利财经 Al-Thani周日在接受CNBC采访时称。 卡塔尔央行行长还在多哈表示，卡塔尔央行拥有400亿美元的现金和黄金储备，而且卡塔尔主权基金拥有3000亿美元储备，它们都可以被提取出。天然气和原油行业的长期合同也没有遇到任何争端。 卡塔尔主权基金曾是全球各大项目的金主，见闻主编精选文章曾这样描述到： 卡塔尔，这个海湾地区的“坏小子”，坐拥全球第十四大主权财富基金——卡塔尔主权财富基金，在全球都留下了“买买买”的足迹，而且在2008年金融危机、英国退欧以及特朗普基建计划面临“无米之炊”的窘境时，都以“大救星”的身份及时出面解围，巧妙地维持政府财政和投资者信心。 见闻主编精选此前就提出了担忧，如今卡塔尔“及时雨”自身遇到了麻烦，无论是“吃瓜群众”，还是投资者们，都有理由担忧这位“大金主”投资的资产是否会遭遇撤资。 受制裁影响，该国股市曾受到一波较大冲击，盘中曾跌超8%，卡塔尔的货币也有所贬值，而国际评级机构也对该国的前景表示担忧。 但该国央行行长称，尽管有部分居民从卡塔尔撤资，但总体资本流入大于资本流出，我们相信，在当下这个时刻，没有什么需要担心的。他称，我们拥有对付任何冲击的坚强后盾。 暴走的OPEC：油价低迷下 利比亚与尼日利亚或很快被限产 【开利综合观察】据外媒报道，科威特石油部长、OPEC及非OPEC部长级监督委员会主席Issam Almarzooq表示，自今年以来一直享受着石油产量削减豁免权的利比亚和尼日利亚，很可能将会被OPEC要求控制石油产出以帮助稳定市场。 取得豁免权后，利比亚和尼日利亚石油产量激增 在去年年底的OPEC会议上，因遭受战乱和内部政治动荡，利比亚和尼日利亚两国被免于参与石油产量削减。然而，自取得该豁免权以来，两国的石油产量出现了惊人的增长。 据据能源行业咨询公司JBC的数据，利比亚原油日产量已从去年10月的40万桶/日飙升至每天100万桶/日，而尼日利亚的原油日产量已升至160万桶/日，比去年10月增加了20万桶/日。 截止6月中旬，尼日利亚手中的待售石油存量逾6,000万桶。利比亚拥有非洲最大的原油储备，处在峰值时利比亚每日原油产量超过160万桶。 利比亚和尼日利亚成OPEC减产无效的最大原因 数据显示，利比亚和尼日利亚两国石油日产量共激增了80万桶。而根据OPEC去年11月达成的减产协议，除豁免国外的其他成员国需要削减的日产量为120万桶。这意味着OPEC今年的减产计划被削弱了三分之二。 瑞士能源咨询公司Petromatrix的负责人Olivier Jakob在上周四(7月6日)在一份报告中说，利比亚和尼日利亚的石油产量激增，是油价上涨幅度不大的一个重要原因。将利比亚和尼日利亚考虑在内，OPEC的减产幅度并不大。自 宏观形势 第 5 页 7/11/2017 开利财经 两国生产恢复后，OPEC目前的产能接近于2016年的平均水平。 低迷的油价与暴走的OPEC 7月24日，OPEC及非OPEC部长级监督委员会将在俄国圣彼得堡召开。会议上，委员会将梳理和评估各国在产量削减上的执行情况，已经取得减产豁免权的尼日利亚和利比亚两国本不应被要求出席此次会议。而且，赋予尼日利亚和利比亚减产豁免权是去年11月OPEC大会的共同决议，监督委员会并无权力剥夺两国的豁免权。 但Almarzooq表示：“我们邀请尼日利亚和利比亚过来开会，就是为了和他们讨论石油产出。两国的政治和军事局势已经开始稳定，如果他们现在有能力控制产量，我们实在等不及到11月份的POEC大会再去决定这件事。” 两个月前，就在第172届OPEC大会以及第2届OPEC和非OPEC部长级会议上，OPEC决定在去年年底达成的减产协议基础上再度延长减产期限9个月，以缓解油市供应过剩状态。然而油价在大会召开后依然低迷，布伦特原油价格连续两个月处于50美元/桶以下。目前，布伦特原油报47.12美元/桶。 （ 内 部传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808