中国与“一带一路”沿线国家未来经济合作趋势展望

中国与“一带一路”沿线国家未来经济合作趋势展望www.pwccn.com前10和前20大经济体分别占沿线国家总体GDP的64%和83% 普华永道2目录1“一带一路”沿线经济体概览及其商业意义464个国家的经济规模总和与中国相当4前10和前20大经济体分别占总体GDP的64%和83%5中东和南亚GDP占“一带一路”沿线国家一半7南亚人口最多，人均GDP最低，但单一市场最大72中国与“一带一路”沿线国家未来经济合作趋势8扩大自由贸易协定或可提升与沿线国家贸易额8在股市和债市为沿线国家企业开辟融资通道10人民币国际化优先考虑沿线经济体11利用优惠政策引导更多企业向沿线经济体投资123附录：其它“一带一路”经济体相关数据13 普华永道2013年9月国家主席习近平提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议之后，不但得到了国际社会高度关注，而且沿线和世界各地企业界也都极其重视，尤其是中国企业。以企业为核心力量的经济合作既是推动宏伟的“一带一路”倡议的重要基础，又是为沿线各国人民谋福祉的唯一途径。上周末的“一带一路”国际合作高峰论坛更把这一倡议的经济合作推向全新高度。3普华永道 普华永道“一带一路”沿线经济体概览及其商业意义根据国家信息中心的测算，2016年底“一带一路”沿线64个国家GDP总和大约12万亿美元，占全球GDP的16.0%；与此同时，中国当年GDP约合11万亿美元。也就是说中国一个国家的经济实力相当于64个国家总和，这些国家的人口总数为32.1亿，占全球人口的43.4%，大约是中国13.8亿的2.3倍。依次粗略估算，中国人均GDP是“一带一路”沿线国家平均水平的2倍左右，这也意味着“一带一路”沿线很多国家经济发展状况落后于中国。数据来源：国家信息中心64个国家的经济规模总和与中国相当4其他国家69.1%“一带一路”沿线64国16.0%中国14.9%GDP占全球比重其他国家38.1%“一带一路”沿线64国43.4%中国18.5%人口占全球比重其他国家67.1%“一带一路”沿线64国21.7%中国11.2%贸易占全球比重 普华永道5“一带一路”沿线囊括了64个国家，数目众多往往让企业不知所措。现有的研究资料基本上都按照地理区域来划分成了几大块，对于商业决策的实践意义并不是很大。为了方便企业进行商业决策，我们按照经济总量对沿线国家进行了分类。地理板块划分上，我们还加上文化圈的因素：•东南亚（即东盟11国）•南亚（8国）•中亚（蒙古被列为中亚国家，共计6国）•中东（也经常被称为西亚和北非，共计19国）•中东欧（传统中东欧16+乌克兰+白俄罗斯+摩尔多瓦，共计19国）•俄罗斯（横跨欧亚，单独罗列）前10和前20大经济体分别占沿线国家总体GDP的64%和83%2,371 11,327 15,025 25,802 29,147 36,468 中亚俄罗斯中东欧东南亚南亚中东数据来源:国家信息中心2016年数据，普华永道计算东南亚63,853 20%中东欧17,532 5%中东43,505 14%中亚7,248 2%俄罗斯14,630 5%南亚174,499 54%“一带一路”6大区域人口分布（单位：万人）数据来源:国家信息中心2016年数据，普华永道整理“一带一路”各主要区域经济总量（单位：亿美元） 普华永道从经济规模来看，中东居首，南亚次之，而和中国经济联系最紧密、中资企业普遍比较熟悉的东南亚地区只占“一带一路”总体GDP的约22%。中东虽然人口只占总人口的14%，但是GDP占经济总量的30%，人均GDP14,000多美元也是沿线区域最高，也远远高于中国的约8,000美元。整个区域来看，南亚、中亚人均GDP都不到中国的一半，而俄罗斯与中国接近，东南亚和中东欧则比中国稍微高一点。对于企业来说，可以通过人均GDP大概了解到当地的经济发展水平。无独有偶，我们统计出来的“一带一路”沿线前10大经济体基本分布在除了中亚外的所有上述几大区域。这其中中东国家占了一半，而前20大经济体中中东国家占了7席，东南亚国家有5个占1/4。前10和前20大经济体分别占总体“一带一路”沿线64个国家GDP总和的64%和83%。因此，我们认为对于大多数中资企业来说，开拓“一带一路”市场的重点是前10大经济体。对于国际化程度较高的中资企业可以将目标锁定在前20大经济体，因为剩下的44个国家经济总量只占“一带一路”沿线国家的17%，GDP超过1000亿美元的只有4个国家，分别是罗马尼亚、卡塔尔、匈牙利和科威特。也就说如果一个国家的经济规模不足1000亿美元的情况下，出现几十亿甚至上百亿元人民币的项目的概率就很低，对于规模较大的中资企业来说可能缺乏吸引力。63,251 3,308 3,861 4,097 4,735 6,183 7,512 9,370 11,327 22,887 阿联酋埃及伊朗泰国波兰沙特阿拉伯土耳其印度尼西亚俄罗斯印度“一带一路”沿线前10大经济体（单位：亿美元）数据来源:国家信息中心2016年数据，普华永道整理 普华永道“一带一路”沿线64个国家的32.1亿人口总数分布极其不平衡。南亚一共8个国家，印度、巴基斯坦和孟加拉国位居“一带一路”沿线前10大人口国前5名（人口大国也就意味单一市场的前景规模较大），3国的总人口高达16.6亿占比超过“一带一路”人口的一半。如果再加上其它几个南亚国家，这个区域总人口17.4亿，占“一带一路”沿线所有国家的54%。在我们划分的“一带一路”6大地理区域中，南亚人口虽然众多，经济总量仅占24%，和其它区域比较属于较低水平。但是3个规模巨大的单一市场，对中资企业来说其重要性不容忽视。从中长期经济发展的角度来看，人口众多也就意味着市场潜力很大。9,5529,95314,2333,4177,7432,781东南亚东欧中东中亚俄罗斯南亚“一带一路”6大区域人均GDP（单位：美元）南亚人口最多，人均GDP最低，但单一市场最大7来源:根据国家信息中心2016年数据，普华永道整理并计算我们的数据显示，中东19国是“一带一路”经济规模最大的区域，2016年GDP合计约3.6万美元，占所有国家经济规模的1/3。南亚8国次之，2016年GDP接近3万亿美元，占所有国家经济规模的1/4。中东和南亚经济总量超过占所有“一带一路”沿线国家的55%。因为地理位置的原因，中资企业对“一带一路”沿线第三大区域经济体东南亚比较熟悉。中国东盟自由贸易区协定也是中国经济与企业普遍和东南亚联系比较紧密的另外一个重要原因。相比较而言，中东和南亚虽然占“一带一路”经济规模总量过半，但是无论是与中国的贸易还是投资规模都比较少，所以对企业来说前景更加广阔、开拓的空间也更大。中东和南亚GDP占“一带一路”沿线国家一半普华永道 普华永道众所周知，根据外交部的最新消息，5月14日至15日“一带一路”沿线以及其它相关29个国家元首和政府首脑出席“一带一路”国际合作高峰论坛。该会议将是这一宏伟设想在被习近平主席提出后最高端、规格最高的政府对话。我们相信经济合作或将是这次论坛讨论的重中之重，那么，哪些领域有望有所突破呢？下面是我们的观点：中国与“一带一路”沿线国家未来经济合作趋势4,005,720 4,226,359 4,720,751 5,350,811 6,956,267 7,014,759 7,042,374 7,586,539 8,687,585 9,822,590 阿联酋沙特菲律宾印尼俄罗斯联邦印度新加坡泰国马来西亚越南“一带一路”沿线与中国贸易额前10大经济体（单位：万美元）8来源:万得2016年数据，普华永道整理如上所述，2016年“一带一路”沿线国家对外贸易总额为7.2万亿美元，占全球贸易总额的21.7%。中国对外贸易总额3.7万亿美元，约占全球贸易总额的11.2%。很显然，和经济规模对比，“一带一路”沿线国家的贸易规模远高于中国（12万亿美元GDP对应的7万亿美元对外贸易总额，而中国是11万亿美元GDP对应的3.7万亿美元贸易总额）。中国和“一带一路”沿线国家贸易额约为9,500亿美元（出口5,875亿美元；进口3,661亿美元），约占贸易总额的25.7%。数据表明，除了东盟成员国，当前中国与多数“一带一路”沿线经济体的贸易额，和这些国家的经济规模与整体贸易不相称，例如，“一带一路”前10大经济体中的土耳其（排名第四）、波兰（排名第六）、伊朗（排名第八）均不在中国贸易前10大国家之列。与中国贸易额前10大经济体中有6个是东盟成员国，这足以说明了中国与东盟自由贸易协定的威力。扩大自由贸易协定或可提升与沿线国家贸易额 普华永道9因此，我们认为签署自由贸易协定可能是中国未来扩大与“一带一路”沿线经济体的贸易额最有效途径。除了东盟10国外的54个“一带一路”沿线国家经济发展水平差异很大，和中国目前的贸易情况也各不相同，具体如何与这些国家推动自由贸易也比较复杂。中国与东盟自由贸易协定很难简单复制到沿线另外5大区域，因为这些国家之间并没有类似东盟这样的区域合作机制。这其中，中亚和中东欧国家基本都比较小，中亚国家经济发展水平比较接近，或许是启动集体自贸谈判的理想对象。另外一个推动自由贸易的模式是以“一带一路”前10或前20大经济体为目标（尽管前20大经济体已经包括了6个东盟国家），逐个谈判，从而“以点带面”。尤其是前10大经济体中有5个中东国家，虽然彼此存在差异，但同时有很多方面比较接近。 普华永道2016年两会的政府工作报告明确表示，支持外商投资企业在国内上市和发债。现实情况是，欧美发达国家本土股票和债券市场发展普遍比中国成熟，跨国外商投资企业如果选择在中国上市和发债可能更多考虑的中国本土市场发展的需求。另外，支持“一带一路”沿线国家企业在国内上市意义可能更大，同时，中国政府已经明确表示“支持沿线国家政府和信用等级较高的企业以及金融机构在中国境内发行人民币债券。”我们预计本次“一带一路”高峰论坛之后，这些事项有望加速落实。当然，优先考虑人民币计价的同时，也最好兼顾部分美元需求。我们的统计数据显示，“一带一路”沿线国家所有的证券交易所企业股票市值没有一家可以与沪港深三地证券交易所的上市企业股票市值比拟，而且差距颇大。如果考虑到经济规模因素，新加坡和印度拥有一定的比较优势。在股市和债市为沿线国家企业开辟融资通道436 437 448 610 697 1,734 1,764 3,414 3,437 4,422 沙特阿拉伯*印度尼西亚证券交易所泰国证券交易所俄罗斯莫斯科证券交易所新加坡股票交易所印度国家证券交易所印度孟买证券交易所深圳证券交易所香港证券交易所上海证券交易所一带一路"国家及中国前10大股票交易所（单位：十亿美元）（截至2017年2月）数据来源: Wind,普华永道整理；注：印尼证券交易所汇率为2017年2月28日收盘价；*:沙特数据来自该国中央统计局，汇率为2017年2月28日收盘价；其次，“一带一路”沿线国家及其企业在中国股市和债市融资获得的人民币资金，不但可以用在和中国的贸易、投资、与中资企业商业活动中，也可以在“一带一路”或其它区域流通。这将极大促进中国和这些国家的经济合作，同时促进和提升人民币国际化，还可以缓解国内的“资产荒”的困境（为居民和企业提供了更多在国内的投资机会），可谓一举多得。10 普华永道“一带一路”的发展将是一个长期而漫长的过程，人民币国际化虽然更早提出，但也需要较长时间。这两者都是未来中国经济与全球更深层次的融合发展的关键因素。如果说中国经济全球化是一支飞射出弓的利箭，那么“一带一路”就是靶心上重要的一环，而人民币国际化就像利箭上精挑细选的羽毛，使其如虎添翼，更加精准的射中目标。例如，目前中国和俄罗斯之间的石油、天然气都由人民币定价和结算，而中国作为全球第一大能源和矿产品进口国，完全可以利用这一优势逐步推动和“一带一路”经济体的能源和矿产品贸易用人民币定价和结算。特别值得注意的是，统计显示，“矿物燃料、油及其蒸馏产品等”是沿线国家出口额最大的产品，2015年高达9487亿美元，占当年出口总额的26.2%。同时