尚乘财富香港股市简评

報告出版日期: 2015年9月8日 香港股市簡評 重點內容： 美股上周五下挫，道指跌1.7%， A股復市後表現欠穩，港股尾市插水，並連續三個交易日創逾兩年低位，亦以接近全日低位收市，成交仍然處於低水平。恒指昨早低開157點見半日低位，曾一度重返21000關口，最多倒升215點，高見21056點，之後走勢反覆，半日升45點；午後A股跌勢明顯，港股沽壓湧現，曾跌260點，見20579點再創逾兩年低位。恒指收報20583點，跌257點或1.2%，連跌第四日。全日成交額671.93億元，較上日少約21.36億元。藍籌股方面，中國移動(941)昨日除息，收市跌0.8%；滙控(005)跌2%，兩股合共拖低恒指89點。百麗(1880)跌5.3%，是全日跌幅最大藍籌；港交所(388)跌0.5%；騰訊(700)跌0.8%。相反昆能(135)逆市升2.3%，是表現最好藍籌；旺旺(151)亦升1.9%。 9月7日是美國勞工節，美股休市一天。料恒指今早於20700-21200點上落。 恒指技術分析： 支持：20500 支持：20700 阻力：21200 阻力：21500 建議：料恒指今早於20700-21200點上落。 Chinese Version Only / 只供中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 研究部 連敬涵 kingston.lin@amtd.com.hk 頁二 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 區域市場消息  外電引述消息人士稱，歐洲央行監督委員會已經落實100間受監管銀行的資本要求水平初稿。  歐洲央行公布，上月購入債券數量為516億歐羅，是3月推出量化寬鬆措施以來最低。6月與7月的購入量分別是630億歐羅與610億歐羅。  歐洲穩定機制(ESM)總裁雷格林稱，相信國際貨幣基金組織(IMF)會參與對希臘的第三輪救助計劃。 股票編號:1038 收市價(9月7日): $65 52周高位: $67.9 52周低位: $51.375 歷史波幅:21.941% 市盈率:4.988x 預期市盈率:16.049x 今日焦點 長江基建(1038) (建議買入) 以市值計，集團為本港最大基建股，主要從事公用事業，由於回報多與通脹挂鈎，無懼美國加息在即，在市況波動下，防禦能力較強。 集團截至6月底止之中期純利按年跌78%至52.53億元，每股盈利2.1元，派中期息每股60仙。其純利大跌，主因去年電能(006)分拆港燈－SS(2638)後錄得190億元的一次性收益，以及長建及電能於6月出售港燈股權錄得賬面虧損所致。故如撇除該兩項一次性項目，長建上半年之基本溢利實質是按年增長22%。 自長和(001)重組後, 集團與電能繼其後進行業務重組的憧憬持續發酵，市場預期重組後集團可更好運用資金進行收購，令其股價走勢更為硬淨。另外，集團估值吸引，過去18年派息連年增加，為穩健及有前景的投資選擇。建議於65元買入，目標70元，不設止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 滬股通焦點： 9月2日早盤，滬深兩市全線低開逼近3000點，開盤後弱勢整理，臨近中午收盤受股指期貨拉升影響，滬指絕地反擊並翻紅站穩3100點。午後銀行、券商、保險等板塊沖高迎來第二波“護盤運動”，滬指繼續拉升逼近翻紅，截止收盤，滬指報收3160.17點，跌6.46點，跌幅0.20%；深成指報收10054.80點，跌107.72點，跌幅1.06%；創業壁報收1855.03點，跌34.46點，跌幅1.82%。板塊方面，上海自貿、互聯網、電力、銀行、創業板50等漲幅居前；航太航空、石油行業、農牧飼魚等板塊跌幅居前。 儘管A股在6-7月份已經有了股災式的重挫，7-8月份有國家隊一度入場維穩，但A股整體的累積風險並未得到釋放，A股整體需要要麼時間上的，要麼是空間上的修整。因此，自8月11日匯率出現顯性貶值，進而削弱資產價格的防禦性開始，A股再次出現破位下跌，甚至形成全球股市的聯動。我們認為，A股破位大跌原因首先是6-7月份巨震後的市場估值泡沫仍然較高，且市場流動性一直處於“離場多、進入少”的收斂狀態，從而形成估值與流動性的雙殺。而匯率貶值、經濟資料低迷、週邊聯動等只是一些促發因素，即雙殺是內因，其他是外因，內因通過外因發生作用。 8月下旬開始的破位下跌，跌得比較慘烈。但我們認為，這輪慘跌在A股整體局勢上是利遠大於弊。可以認為，在這輪深度下跌中，市場中所有的負面因素交織在一起，所有的恐慌因素疊加在一起，從而使市場的做空能量釋放到了最大、做多能量壓縮到了最小。但常識告訴我們：當所有負面因素和恐慌因素疊加而重挫出來的底部，或將產生一個重要底部，起碼也是階段性底部。同時，在7月份股市維穩的時候，“4500點以下券商自營不拋股、公募基金不做空”是一項重要舉措。我們知道，券商與公募基金都是市場的“嫡系”。現在，“4500點以下券商自營不拋股、公募基金不做空”已經導致嫡系們眼睜睜地看著已有投資收益的流逝，進而“眼睜睜地看著投資倉位的虧損”，這在以中信證券為代表“維穩20家”的券商股股價中也已得到反應——中信證券不足10倍TTM-PE的股價也因這個“眼睜睜投資虧損”的市場預期而出現連續重挫。現在，從指數位置看，今年建倉的所有機構投資者已經沒有利潤，只有虧損。但需要進一步思索的是，離年終算帳已經只有4個月的時間，難道真的會讓市場嫡系的投資部位“眼睜睜地虧損”？因此，我們認為，“4500點以下券商自營不拋股、公募基金不做空”對行情的深入影響、潛在影響是——行情在4000點以上是壓力，在年開盤點位3258點之下是行情反彈的動力！正因此，在3258點之下我們再次看到了強烈降准與降息、李克強總理“我們將會繼續保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定”的明確表態、期指提高保證金與交易費、在全國範圍組織開展打擊地下錢莊集中統一行動等一系列的組合拳。我們認為，7月初的救市救的是市場流動性危機，而這次組合拳是為了拯救市場的信心危機。因此，在近期完成探究市場底之後，市場整體將開始正式進入災後重建階段！而目前的點位與真正的底部已距離不遠。 我們認為，這次期指保證金和交易費大幅度的提高對將來市場生態的影響較大，交易杠杆與交易成本大幅度提高後使得成本覆蓋不了高頻交易產生的收益，因而基本遏制了幾乎所有的期限高頻交易行為。雖然期指新政實施的第一天，新政“殺死了”原來的做空盤，也誤傷了原來的做多盤；並且由於風險敞口的增大還引發了部分現貨頭寸的拋售，但對將來的市場環境來說，較為徹底地削弱了期指對A股的影響。我們認為，經過這次“奔底”的深度調整後，市場原先累積的主動性（主動套現）與被動性（恐慌性拋售）做空動力已經釋放得比較充分，市場中已有的做空壓力盤已經主要累積在“嫡系”中（目前產生不了做空壓力）。按照行情調整時間與空間的匹配關係，我們認為，A股時間上在9月份有望產生一個類似於1849點的重要底部，底部產生在恐慌中，底部形成在極度悲觀中。行情整體又到了奇跡或將發生的時候，策略上大金融、醫療、教育中的優勢公司等已具備戰略性配置的價值，戰略新興板相關概念有望形成新的投資主題。 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 頁四 最新重要經濟數據 上次 結果 美國9月Sentix投資者信心 18.4 13.6 德國7月工業生産經季調(月比) -0.9% 0.7% 中國8月外匯存底 3651.3B 3557.4B 香港8月外匯存底 339.9B 334.4B 今日重點業績公布 股票代號 股票名稱 消息 本周重要經濟數據公布: 美國 8/9 美國7月消費信貸 9/9 美國8月進口物價指數 11/9 美國8月PPI 12/9 美國8月財政預算月報 中國 7/9 中國8月外匯存底 8/9 中國8月貿易收支 8/9 中國8月進出口數據 10/9 中國8月CPI 10/9 中國8月PPI 10/9 中國8月新增貸款 10/9 中國8月貨幣供給 13/9 中國8月零售銷售 13/9 中國8月工業生産 香港 7/9 香港8月外匯存底 歐洲 7/9 Sentix歐元區9月投資者信心 8/9 歐元區第二季政府支出 8/9 德國7月貿易收支 11/9 德國8月CPI 頁五 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 各地股市指數 7/9/2015 收市 升幅/跌幅 開市 最高 最低 成交量 恒指九月份期貨 20427 -185 20600 20980 20379 65178 恒指十月份期貨 20364 -195 20548 20912 20338 1118 現貨 20583.52 -257.09 20683.31 21056.39 20579.93 $67.1B 國企指數 9103.22 -66.37 9105.31 9404.08 9095.09 紅籌指數 3830.39 -32 3834.65 3913.15 3826.2 杜瓊斯工業指數 16102.38 - - - - 納斯達克指數 4683.918 - - - - 標準普爾500指數 1921.22 - - - - 美國30年期國庫券 99.8125 -4.28125 100.1875 100.34375 99.03125 上證綜合指數 3080.42 -79.747 3149.38 3217.579 3066.304 上海A股指數 3227.365 -84.069 3299.978 3371.239 3212.578 上海B股指數 286.2987 5.5707 283.599 294.888 283.599 深圳A股指數 1754.063 3.494 1766.519 1815.819 1741.307 深圳B股指數 1031.092 6.684 1026.958 1050.509 1026.785 台北加權指數 7986.56 -14.04 7990.76 8053.2 7957.8 日經平均指數 17860.47 68.31 17674.82 18013.64 17478.72 韓國首爾綜合股價指數 1883.22 -2.82 1883.36 1895.99 1870.59 新加海峽時報指數 2852.41 -11.4 2842.28 2865.53 2832.65 孟買交易所敏感度指數 24893.81 -308.09 25302.98 25387.32 24851.77 印尼雅加達綜合指數 4301.365 -113.978 4397.222 4398.009 4297.821 馬來西亞吉隆玻證交所指數 1582.85 -6.31 1578.5 1582.85 1567.91 泰國曼谷SET指數 1371.4 0.65 1368.28 1374.27 1365.7 南胡志明市指數 554.93 -1.88 557.