请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 融资余额止跌回升有望持续 [Table_InvestRank] 分析师 分析师 马刚 S0740510120013 0531-68889527 magang@r.qlzq.com.cn 2015年8月17日 [Table_Summary] 投资  观点：市场融资融券余额止跌环比上升，短期有望进一步上升。市场分歧降低看多情绪回升，短期建议重点关注市场主题、热点，重点关注央企、地方国企改革，同时关注餐饮旅游、商贸零售和公用事业板块；对中小盘个股短期择优建仓等待。总体上我们认为，融资融券余额探底回升，建议关注近期净融资买入额上升和资金持续流入个股。  两融概况：融资余额环比持续上升，自股灾后首次5天连续上升。至8月13日，沪深两市融资融券余额为13727.25亿，较上上周增加553.9亿，环比上升4.2%，符合我们上期融资融券余额将上市的判断；其中融资余额13694.70亿，融券余额为32.55亿，分别增加552.37亿和1.55亿，周环比为4.20%和4.99%。  资金流入流出。融资净买入：连续两周资金净流入的个股有新和成、圣农发展、大北农、内蒙华电、浙江东日和天士力等，建议投资者关注。融券净卖出：建议回避中核科技、丰林集团、长园集团、东方钽业、天地科技和烯碳新材，资金持续流出。  ETF融资融券余额环比仍持续下降。ETF周融资融券余额为825.30亿，环比-0.98%，持续8周ETF融资融券余额下降；其中周融资余额为809.33亿环比-1.17%，融券余额为15.96亿，环比上升9.76%。ETF融资融券标的看，中小盘ETF融资环比上升，周期大盘持续下降。华夏中证500ETF周环比两融余额上升45.71%，波动较大；南方中证500ETF实现连续2周环比上升，本周上升11.17%，且融资余额为1.63亿。环比下降幅度较大的为华夏沪深300ETF，周环比-9.81%  个股：融资净买入额增幅排名靠前的有中国一重、中国重工、京东方A、浦发银行、上海银行、中国中铁等。融券净卖出靠前股票有国电电力、TCL集团、大唐发电、葛洲坝、苏宁云商等，建议投资者短期谨慎对待。  行业：上周全行业融资净买入上升，净买入量较大的行业有电力及公用事业、建筑、商贸零售、轻工制造、纺织服装等。商贸零售周大幅上涨21.54%，其他行业周涨幅在10%左右。多数行业融券净卖出下降，如餐饮旅游、轻工制造、纺织服装融券净卖出大幅降低；仅非银行金融净卖出额上升明显。 [Table_Industry] 融资融券 证券研究报告 金融工程定期报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 融资融券及资金流向 ........................................................................................... - 3 - 融资余额持续上升，符合预期，有望持续上升 ............................................ - 3 - 资金持续流入及流出个股 ............................................................................ - 4 - ETF融资融券余额连续8周下降 ................................................................. - 6 - 融资融券标的股票市场表现 ................................................................................ - 7 - 关注融资净买入额上升公司 ......................................................................... - 7 - 融资融券余额行业分布 ................................................................................ - 8 - 图表目录 图表1：融资余额持续下降，融券余额底部回稳 ................................................ - 3 - 图表2：沪市两市融资融券余额持续下降 ........................................................... - 3 - 图表3：两市融资净买入额占全A成交额比例底部震荡 .................................... - 4 - 图表4：周融资净买入额持续下降，下降幅度不断减小 ..................................... - 4 - 图表5：连续2周资金净流入及涨跌幅个股 ....................................................... - 5 - 图表6：连续2周融资净流出及周同比流出比例排名前十个股 .......................... - 5 - 图表7：连续2周净融券卖出额增加且环比增长幅度排名前十股票 ................... - 6 - 图表8：连续2周净融券卖出额下降且环比下降幅度排名前十股票 ................... - 6 - 图表9：ETF融资融券余额 ................................................................................. - 7 - 图表10：20只ETF融资融券余额下降幅度最大的前十 .................................... - 7 - 图表11：上周融资净买入额排名前十 ................................................................. - 8 - 图表12：上周融券净卖出额前十 ........................................................................ - 8 - 图表13：不同行业融资净买入额排名及涨跌幅 .................................................. - 8 - 图表14：不同行业融券净卖出额排名及涨跌幅 .................................................. - 8 - 图表15：去除趋势项后融资余额与沪深300指数走势关系 ............................... - 9 - 图表16：去除趋势项后融券余额与沪深300指数走势关系 ............................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 金融工程定期报告 融资融券及资金流向 融资余额持续上升，符合预期，有望持续上升  融资余额环比持续上升，上周环比升4.2%，自股灾后首次5天连续上升。截至8月13日，沪深两市融资融券余额为13727.25亿，较上上周增加553.9亿，环比上升4.2%，符合我们上期融资融券余额将上市的判断；其中融资余额13694.70亿，融券余额为32.55亿，分别增加552.37亿和1.55亿，周环比为4.20%和4.99%。上周5个交易日至少4个交易日环比上升，显示两市融资融券余额短期底部回升，我们认为融资余额有望持续增加。  两市融资融券余额开始回升。沪市融资余额为8851.26亿元，周环比上市4.41%，由持续下降转为上升；深市至8月14日融资余额为4875.99亿，环比升3.84%，亦是下降转为上升。 图表1：融资余额持续下降，融券余额底部回稳 来源：Wind，齐鲁证券研究所 图表2：沪市两市融资融券余额持续下降 02040608010012005,00010,00015,00020,00025,000融资余额(亿元)融券余额(亿元,右)-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%05,00010,00015,00020,00025,0002014-4-302014-6-292014-8-282014-10-272014-12-262015-2-242015-4-252015-6-24两融沪深合计(亿元)环比变化 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 金融工程定期报告  周融资净买入额占全A成交额比例维持在10%以上。融资净买入占全A成交额比例维持在10%以上，8月13日上升至11.05%，显示全A成交额上升的情况下两融余额快速回升，市场短期反弹持续。  上周期间净融资买入额持续上升。短期市场分歧减少，看多情绪上升。 资金持续流入及流出个股  资金持续流入：连续两周融资净买入额增加且增加幅度排名前十的个股如图表5。周净买入增幅最大的为时代新材，上周资金净流入6531万，同比大幅增加且短期涨幅为12%仍有上涨空间；持续2周资金净流入量来源： Wind，齐鲁证券研究所 图表3：两市融资净买入额占全A成交额比例底部震荡 来源： Wind，齐鲁证券研究所 图表4：周融资净买入额持续下降，下降幅度不断减小 来源： Wind，齐鲁证券研究所 0%5%10%15%20%25%2013-4-192013-8-172013-12-152014-4-142014-8-122014-12-102015-4-92015-8-7期间两市融资买入额占全A成交额-1,710-1,210-710-2102902014-4-302014-6-292014-8-282014-10-272014-12-262015-2-242015-4-252015-6-24期间融资净买入额(亿元) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 金融工程定期报告 较大的中粮生化，短期涨幅达46%，虽然融资余额不断增加我们仍建议短期谨慎。其次，连续两周资金净流入的个股有新和成、圣农发展、大北农、内蒙华电、浙江东日和天士力等，建议投资者关注。  持续2周资金净流出：周融资额净减少较高的十大个股如图表6，建议回避中核科技、丰林集团、长园集团、东方钽业、天地科技和烯碳新材，资金持续流出，建议短期谨慎。  连续2周融券卖空且环比增长较大的个股见图表7。连续2周融券卖出环比大幅上升，但前十的周均涨幅为13.94%，短期涨幅较大且融券余额上升，因此建议谨慎。融券余额上升且放量的大唐发电、TCL集团、图表5：连续2周资金净流入及涨跌幅个股 来源： Wind，齐鲁证券研究所 图表6：连续2周融资净流出及周同比流出比例排名前十个股 来源： Wind，齐鲁证券研究所 代码简称本周净融资增加额（万）上周净融资增加额（万）周净买入增幅连续2周涨跌600458.SH时代新材65315118860%12%002001.SZ新和成5614964816%12%002299.SZ圣农发展7392888281%-6%002385.SZ大北农3890556977%1%600863.SH内蒙华电424697565516%13%600119.SH长江投资113982175154%20%000930.SZ中粮生化250884805126%46%600113.SH浙江东日55491124840%15%600535.SH天士力91922024457%1%600677.SH航天通信6