白糖早报：郑糖增仓大幅上涨

1 2015-08-14 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 10月 美分/磅 10.6 10.65 10.46 10.53 -0.07 Liffe 10月 美元/吨 350.0 353.1 348.3 349.7 -0.4 郑糖增仓大幅上涨 今日白糖观点： 国际糖市，巴西货币雷亚尔持续贬值令ICE糖价喋喋不休，加之泰国和印度预估下榨季糖产量将继续增加，供应压力大增令市场悲观情绪浓厚。CFTC持仓原糖净多头寸大幅减少，基金明显减持原糖多头头寸凸显对后市糖价的悲观。从技术上来看，ICE原糖下跌趋势良好，糖价有望进一步下跌寻求支撑。 国内糖市，昨日郑糖增仓大幅上涨接近涨停，多头积极入场信号明显。广西集团现货销量井喷，传南宁某大集团销量超3万吨，现货报价亦连续三次上调，期现同步放量上涨有利于后市行情继续向好发展。糖市情绪已由前期的悲观预期开始明显转好，若后期能有现货走量配合则价格看高一线。从操作上看，郑糖已由空头趋势转多，逢低做多思路不变，SR1601站稳5350元/吨则可考虑追加多单。  13日主产区现货报价 下午盘面急剧上行，至收盘几乎涨停。广西主产区现货报价也随之上调，且幅度不小，部分集团出现二次报价。具体情况如下： 柳州：中间商暂不报价；部分糖厂仓库车板暂不报价；站台暂不报价。 南宁：中间商暂不报价；部分集团南宁仓库贵州二级糖报价5010元/吨；海南船板一级糖报价5130元/吨，二级糖报价5060元/吨；柳州仓库贵州一级糖报价5130元/吨，二级糖报价5010元/吨；钦州、贵港仓库报价5160元/吨；厂内车板一级糖报价5080-5120元/吨，第一次报价上调50，第二次报价上调30元/吨，成交不错。部分集团仓库车板报价5070-5150元/吨，上调70元/吨，成交一般。 湛江：制糖集团暂不报价，中间商报价5100元/吨，成交不错。 云南：昆明中间商一级糖报价4900-4920元/吨，上调40-50元/吨，成交较好。 乌鲁木齐：优级糖报价4900-5000元/吨，报价不变，成交一般。  印度考虑出台糖业新政 印度政府目前正考虑出台糖业新政，强制该国糖厂将过剩供应出口海外市场，以便缓解国内的糖供应过剩并令深受现金流紧张问题困扰的糖厂得以喘息。印度政府的一位官员称，政府的目标是令该国糖厂在自10月1日开始的新年度内出口至多400万吨糖，目前该方案正在讨论阶段。 印度是全球最大的糖消费国和第二大糖生产国，此前连续五年的丰收令该国糖库存大幅攀升至1020万吨，令印度国内糖价承压，而印度糖厂也无力向农户支付蔗款。预计今年印度糖产量为2800万吨，高于去年的2650万吨，而印度每年的糖消费量大约为2500万吨。 印度糖厂需要按照政府的要求以高于市场的价格自农户受众采购甘蔗，这令该国糖厂现金流紧张，而产出过剩和国际糖价低迷也限制了印度糖厂调升售价的能力。但在国际糖市，印度难以和巴西和泰国等低成本糖生产国相抗衡。 2 2015-08-14 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心  巴西7月下半月压榨甘蔗3500万吨 巴西农业分析机构SafraseMercado周五称，7月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为3500万吨，较去年同期减少近3%。 Safras数据显示，7月下半月巴西中南部糖产量为180万吨，较去年同期减少19.6%。自4月本年度开始以来，累计糖产量为1250万吨，同比减少17%。 7月最后一周天气开始转干，但7月中压榨受到阵雨阻碍。天气晴好时，巴西中南部的糖厂半个月可压榨甘蔗逾4000万吨。 Safras称，相对于生产糖而言，糖厂更为青睐压榨乙醇。7月下半月，巴西中南部乙醇产量为14.2亿公升，4月1日以来乙醇总产量为113.9亿公升。巴西甘蔗行业协会将在未来几日公布巴西中南部地区的甘蔗压榨报告。  巴西干燥天气又助于提升7月下半月甘蔗压榨量 巴西糖厂协会主管周四称，陷入财政困境的巴西糖厂正在尽快出售乙醇以此获得现金，希望生产乙醇而建立库存。行业机构Unica主管表示，圣保罗州当前乙醇价格显示一些糖厂有多急切想要获得现金。圣保罗州是巴西最大的乙醇生产州兼消费州。“一些糖厂不惜一切代价以生产速度出售乙醇，用今天出售所得款项来支付明天的账单。” 圣保罗大学研究中心Cepea/Esalq数据显示，2015年乙醇售价低于去年，即使汽油价格要高于去年水平，且乙醇需求大约增长40%。上周圣保罗州含水乙醇(税前出厂价）平均价格为每公升1.17雷亚尔（0.33美元），上年同期为1.20美元。当前价格是不真实的，没有反映出生产成本和利润，”该主管表示，并称数月或数年，巴西越来越多的糖厂可能倒闭。过去三年约有70家糖厂申请破产保护，因长时间补贴国内汽油价格，且国际糖价疲软挤压利润空间。 Unica预计，该行业的平均负债规模将达到每吨甘蔗110雷亚尔，而当前作物的平均收益约为每吨100雷亚尔。因此背负庞大债务的糖厂难以获得足够资金来偿还债务，以及维持日常运转。财务状况是很多糖厂愿意生产乙醇，而非糖的因素之一，在国内乙醇市场上的销售和支付要远快于糖。  辽宁营口100万吨原糖加工线试运行 近日，仙人岛“年产100万吨制糖生产线”进入试生产阶段。该项目由营口北方糖业有限公司投资建设，项目占地524亩，总建筑面积25.5万平方米，建设1条制糖生产线，采用全自动刮刀卸料离心机等主要生产设备486台套，年生产白糖100万吨，目前已进入试生产阶段。项目达产后，预计年产值可达80亿元，销售收入8.2亿元，税金3亿元，可安置就业600人。据悉，该项目是辽宁省农业产业化重大项目，项目投产将有效缓解辽宁省食糖生产不足的局面，并将对地方经济发展起到积极的促进作用。 3 2015-08-14 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 进口成本跟踪图： 郑糖合约基差图 郑糖1-5价差走势图 27002900310033003500370039002015/1/52015/1/152015/1/252015/2/42015/2/142015/2/242015/3/62015/3/162015/3/262015/4/52015/4/152015/4/252015/5/52015/5/152015/5/252015/6/42015/6/142015/6/242015/7/42015/7/142015/7/242015/8/3巴西泰国（配额内进口成本）3400360038004000420044004600480050002015/1/52015/1/152015/1/252015/2/42015/2/142015/2/242015/3/62015/3/162015/3/262015/4/52015/4/152015/4/252015/5/52015/5/152015/5/252015/6/42015/6/142015/6/242015/7/42015/7/142015/7/242015/8/3巴西泰国（配额外进口成本）-500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 40004200440046004800500052005400560058002014/9/182014/9/282014/10/82014/10/182014/10/282014/11/72014/11/172014/11/272014/12/72014/12/172014/12/272015/1/62015/1/162015/1/262015/2/52015/2/152015/2/252015/3/72015/3/172015/3/272015/4/62015/4/162015/4/262015/5/6基差南宁现货价SR509-130 -80 -30 20 70 120 4700 4900 5100 5300 5500 5700 5900 6100 交易...2014/1...2014/1...2014/1...2015/1...2015/1...2015/2...2015/3/32015/3...2015/3...2015/4...2015/4...2015/5...2015/5...2015/6...2015/6...2015/7...2015/7...2015/8/7SR1601-SR1605SR1601SR1605 4 2015-08-14 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数