锦泰期货动力煤专刊第43期

期货研究报告•动力煤早报请参阅最后一页免责声明本期观点市场低迷之下，一些大型煤炭企业又在酝酿降价活动，预计八月份，煤炭或将出现旺季降价。下半年，沿海煤炭市场并不乐观，供大于求格局难有改变。期货市场随着动力煤价格的超跌，不排除低位抄底买盘的介入，存在波段性反弹机会，不过整体以震荡筑底看待......动力煤专刊2015年第14期总第43期（2015/07/13-2015/07/27）分析师：毛隽传真：025-83659281电话：025-83659283，83659285Email：jsjinying_mj@126.com地址：南京市中央路258-28号锦盈大厦5楼(210009) 期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长目录国内动力煤期货、现货市场行情.....................................................................1简述.......................................................................................................................................1（一）动力煤期现货行情及运价指数走势图.......................................................................1（二）上游代表港口煤炭库存...............................................................................................2（三）下游电厂煤炭相关数据...............................................................................................2（四）主要港口动力煤最新平仓价.......................................................................................3（五）期货TC1505数据一览（2015/07/13-2015/07/27）..............................................4（六）期货TC1505日K线走势图........................................................................................4动力煤市场资讯....................................................................................................5（一）国内市场动态...............................................................................................................5（二）国际市场动态.............................................................................................................11市场概述............................................................................................................15免责申明............................................................................................................16 -1-期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长动力煤期货、现货市场行情（一）动力煤期现货行情及运价走势图（2015.07.13-2015.07.24）表：1本期环渤海动力煤价格指数（BSPI）收于417元/吨,与上期持平。简述：基本面难逃供大于求的魔咒。在投资、消费、进出口等主要经济指标继续走低，南方水电运行良好的情况下，今年上半年，我国消耗煤炭数量大幅减少；即使在临近用煤高峰的七月上旬，全国重点发电企业日均耗煤仅为285万吨，同比减少47万吨。针对下游用电不足、电厂日耗持续低位徘徊的现象，沿海电厂纷纷大幅压缩库存，将合理库存数量进行适度下调。而电厂存煤较高的情况下，采购欲望也出现减弱，派船数量大幅减少。进口煤方面，随着内贸煤炭价格持续低位徘徊，内外贸差价不断缩小，进口煤价格优势进一步减弱；加之进口煤微量元素检测的严格执行，电厂和贸易商采购进口煤意愿不高，给内贸煤市场的改善带来一定帮助，当前，对市场进行综合分析，煤炭市场形势并不乐观。 -2-期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长（二）代表港口煤炭库存（2015.07.13-2015.07.24）表：2注：含秦皇岛港每日各分公司内贸和外贸的煤炭库存数据，数据来源于秦皇岛港务集团。（三）下游电厂煤炭相关数据（2015.07.13-2015.07.24）六大发电集团合计煤炭库表：3 -3-期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长六大发电集团合计日耗煤量及可用天数表：4（四）主要港口动力煤本期最新平仓价（2015.07.27）发热量秦皇岛港黄骅港天津港曹妃甸港京唐港4500K325-335330-340320-330330-340315-3255000K355-365360-370355-365355-365355-3655500K410-420430-440410-420405-415405-4155800K465-475480-490465-475465-475460-470较上日增减00000注：数据来源：中国煤炭资源网表：5 -4-期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长（五）期货TC1505数据一览（2015.07.13-2015.07.24）日期开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌成交量持仓量7月13日378380.8375.6378378.6-0.8825093447月14日378.6380.8376.6378.4378.8-0.2531893087月15日378.8380378380379.2+1.2382887427月16日380.2385.8371.2378.8379-0.4661890567月17日379.6381377.4378.4379-0.6235090147月20日378.2382.8377.6381.8380.4+2.8514690867月21日381.4382378378.2380-2.2395089827月22日378.4379.8371.2373.8376-6.2732685647月23日373.4376.8370.2375.2373.8-0.8408679067月24日375376367370.2371-3.660747458表：6（六）期货TC1509日K线走势图表：7 -5-期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长动力煤市场资讯（一）国内市场动态1、【神华挺价失败】神华7月上旬价格生变，出台了新的阶段性促销方案。以石炭7煤种为基准，按1:3比例通过与其他煤种进行掺配，保证掺配后的混煤热值在5000大卡左右并达到降低石炭7硫分的目的，最终以北方港平仓价344元/吨进行结算。该价格比神华6月底公布的价格有所降低，也意味着大型煤企迫于销售压力，挺价失败，不得不开始促销。在力挺了两个月的煤价后，国内大矿迫于销售压力不得不作出销售策略的调整，不排除其他大矿或有跟风神华的可能。同时，需要一提的是，2015年上半年，煤价持续走低，亏损企业比例显著上升，行业整体盈利能力继续恶化，22家上市煤企上半年业绩或降50%。例如，根据中煤能源近期发布的半年度业绩预告称，经公司财务部门初步测算，预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损金额为8亿元—12亿元。这意味着该公司业绩将遭遇两年来首次亏损。2、【铁运费上调】8月1日,国内铁路货物运输价将再次上调,平均每吨公里14.51分钱提高到15.51分钱,并作为基准价,允许适当上浮,上浮幅度最高不超过10%,下浮仍不限,这是我国自2003年以来第11次上调铁路货物运价。业内指出，中铁总希望能一次性提高25%，即每吨公里提高2.5分；而发改委考虑到提价的敏感性和市场的承受程度，决定分两次提价。调价后煤炭固定运输成本（基价1）将增加0.08元/吨，可变成本（基价2）吨公里将增加0.01元左右。按此推算，大秦、朔黄等北部铁路运煤通道，全线运煤增加成本分别增加6元/吨，内蒙地区通过北通道下水的煤炭成本最高或增加10元/吨。其余流向的煤炭，以山西为中心，山西至河北地区的吨煤运输成本或增加3-4元左右，流向山东地区吨煤或增加7-10元左右。买方市场下，煤炭企业很难把这部分铁路运费成本转移给下游用户，其运营将更加艰难。3、【6月中国煤炭进出口】2015年6月中国进口煤炭为1660万吨，同比下降33.73%。数据还显示，今年1-6月份进口煤炭为9987万吨，累计比去年同期减少37.5%。6月，中 -6-期货研究报告•动力煤早报锦盈资本与客户财富共成长国出口煤炭47万吨，1-6月累计出口234万吨，较去年同期累计减少25.9%。目前煤炭市场供需矛盾依旧突出，煤炭需求增减仍然是决定当前煤价跌涨的主要因素，同时，目前国内煤价处于低位运行，与进口煤相比仍然存在一定的价格优势。预计三季度煤炭进口量将延续低位下滑态势。4、【高温带动民用电增】随着“三伏天”的到来，我国中东部地区也将迎来大范围高温天气，中央气象台连续三天发布高温黄色预警。高温带动全国各地用电负荷一路走高。“烧烤模式”下各电网开启今年的迎峰度夏。13日11时23分，北京地区电网最大负荷达到1816.6万千瓦，已经突破了2013年的历史最大纪录1776万千瓦。16时33分，最大负荷再次“爆表”，达到1831.2万千瓦。据电力公司预测，今年夏季，若出现连续一周以上高温高湿天气，北京地区电网最大负荷预计将达1980万千瓦，同比增幅约12%。5、【上市煤企信用等级遭下调】今年上半年煤价不断下跌，煤企的日子也格外艰难。根据日前煤企发布的业绩预告，中煤能源和平煤股份均预计上半年亏损。而还有露天煤业等公司预计业绩将出现大幅下滑。而随着盈利能力下滑，煤企的应收账款更是激增，企业回款质量下降，资金链紧张。《证券日报》记者根据统计，这38家上市煤企今年一季度应收账款为995亿元，平均比年初上涨40%。因煤企效益下滑和信用等级下降影响，一些银行收紧信贷，企业融资困难，资金流紧张，上市煤企应收账款增40%达995亿元创历史新高；根据中国煤炭工业协会近日公布的数据，前5个月，全国规模以上煤炭企业应收账款3632.6亿元，创历史新高。由于各项偿债指标的进一步弱化，多家煤企近日遭到信用等级下调。6、【“一带一路”路线图】国务院国资委新闻中心14日发布《“一带一路”中国企业路线图》，盘点和展现央企“走出去”发展现状。截至2014年底，国资委监管的110余家央企中已有107家在境外共设立8515家分支机构，分布在全球150多个国家和地区，其中80多家央企已在“一带一路”沿线国家设立分支机构。数据显示，“十二五”以来，中央企业境外资产总额从2.7万亿元增加到4.6万亿元，年均增长12.2%，截至2014年末央企境外资产总额、营业收入和利润总额分别占中央企业总体的12.7%、18.3%和8.6%。7、【上半年经济运行数据】总体来看，我国主要经济指标增速回升，而煤炭产