尚乘财富香港股市简评

報告出版日期: 2015年4月16日 香港股市簡評香港股市簡評香港股市簡評香港股市簡評 重點內容重點內容重點內容重點內容：：：： 港股昨日靠穩，高開131點後，最多升246點，曾高見27807。恆指午後最多跌118點，恆指全日升57點，全日收27618點，大市成交額達2162億元。內地上月M2遜預期，市場憧憬中央未來進一步放水，中行(3988)、建行(993)、工行(1398)及農行(1288)升3.6%、4.4%、4.9%及3.5%。油價向上，中海油(883)及中石化(386)分別升3.9%及2.1%。 美股受業績支持向好，英特爾首季季績符預期，股價漲4.3%道指中最強，摩根大通及高盛分別升1.9%及1.7%。道指升76點收報18113點；納指升34點報5011點。亞洲區股市今早靠穩，日股暫跌12點報19857。料恆指今早續於27200點至27800點加固。 恆指技術分析： 支持：27000 支持：26800 阻力：28000 阻力：28500 建議：料恆指今早續於27200點至27800點加固。 Chinese Version Only / 只供只供只供只供中文版本中文版本中文版本中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 頁二 AMTD尚乘資產管理尚乘資產管理尚乘資產管理尚乘資產管理 每每每每日市場評論日市場評論日市場評論日市場評論 區域區域區域區域市場消息市場消息市場消息市場消息
全美住宅建築商協會數據顯示，美國4月房屋市場指數終止連跌三個月，由3月所創八個月低位52，急彈至56，高於市場預期55。期內，現有單戶住宅銷售指數由3月所創五個月低位58，止跌回升至61；未來買家活動指數由3月所創九個月低位37，止跌回升至41。未來六個月銷售預期指數由八個月低位59，回升至64。
紐約聯邦儲備銀行數據顯示，4月紐約州製造業指數意外連跌三個月兼年內首呈收縮，由3月6.9，續降至負1.19，市場原先預期微彈至7。
加拿大央行宣布，維持指標利率在0.75%不變，而加元匯價上升。加拿大央行宣布利率不變後，加元匯價曾升至1.244高位；加拿大央行稱，將首季成長年率預估由1.5%下調至零，第二季成長預估由1.5%上調至1.8%，而第三季成長由2%上調至2.8%。 股票編號: 3898 收市價(4月15日): $61.2 52週高位: $65.9 52週低位: $21.862 歷史波幅: 72.064% 市盈率: 23.77x 預期市盈率: 26.436x 今日焦點今日焦點今日焦點今日焦點 南車時代電氣南車時代電氣南車時代電氣南車時代電氣(3898)(建議買入建議買入建議買入建議買入)去年純利23.9億元，按年上升63.2%。每股盈利2.04元，派40分息。期內，營業額按年增43.1%至126.8億元。中央繼續以加大固定資產以達至穩增長的目的。國家統計局公布，今年首季城鎮固定資產投資額為77511億元，按年增13.5%，當中交通的投資增速達23.9％，遠勝整體固定資產投資增速，並較1至2月上升2.6%，反映交通基建的投資需求持續。國家今年對於基建的投入保持強勁，今年鐵路建設投資及新投產里程的目標分別為8000億元人民幣以上及8000公里以上。此外，「一帶一路」的推行將為鐵路公司提供海外擴展的機遇，相信未來受內外基建投資需求帶動下，基建鐵路板塊持續向好。南北車合併已取得內地監管部門的批准，為南車時代迎來收入增長。估計南北車合併後，集團將成為中國北車(6199)的供應商，來至北車的業務將進一步提升集團盈利，並加強其在海外市場的競爭力。 相關股份近期節節上升， 並出現嚴重超買，但此股目前只沿10天線緩步向上發展， 9RSI約70， 動力仍在，後市可看高一線。 可於58元買入，目標70元， 跌破53元止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理尚乘資產管理尚乘資產管理尚乘資產管理 每日市場評論每日市場評論每日市場評論每日市場評論 重要提示重要提示重要提示重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 進入 4 月中旬，與中國股票的市場出現了歷史上罕見的 A、B、H“三股同飛”的景象。但歷史 上當 B 股飛騰的時候，對 A 股卻不是什麼好兆頭：前兩次 B 股分別飛舞分別產生在 2001 年的 3-4 月份和 2007 年的 4-5 月份，均是 A 股“癲狂”之後大波段行情開始進入尾聲期的指標。因此，B 股 飛舞的補漲性質十分明顯。至於“A、B 股合併的故事”在市場中已經傳說了十多年，整整“忽悠了 三代人”，如果沒有監管層的權威信息，合併的故事還不足為信。 伴隨著 B 股的補漲，A 股已顯滯漲之意，尤其是之前烽火連天的創業板更為明顯。這有近期新 股集中發行的原因，也有一季度低迷經濟數據披露侵擾的原因，更有市場流動性向 B 股和港股分流 的原因。但我們認為，行情自發性調整的內在因素本身已越來越強。最明顯的是，創業板一季報預 降公司數量創歷史新高（按可比數），凸顯了創業板“拼膽量”行情的空虛，行情畢竟不能一直依靠 “市膽率”的夢幻支持的。我們認為這種行情扭曲和背離所蘊含的調整在流動性擁擠下或會遲到， 但絕不會缺席。 近期，隨著一人可以最多開設 20 個證券賬戶新規的出爐，整個證券行業掀起了開戶大戰，開戶 大戰的掀起實際上意味著新一輪佣金大戰的來臨。正因此，新規出爐之前券商股再創新高，但新規 出爐之後券商應聲告跌。更值得注意的是，這次各家券商通過現場開戶、上門開戶、網絡開戶、手 機開戶等多種形式展開的挖客戶、搶客戶、新開戶、動員男女老少全家開戶的“海陸空開戶活動”， 基本上把未來至少十年的股市新增客戶一次性開完了。對行情來說，這種“挖筍”式開戶活動帶來 的新增客戶或能在階段性時間內維持 A 股溫度，但然後呢？從長遠來說則是一次對新增投資者的長 期透支。 4 月中旬的這一周是 A 股的“多事之周”。除了新股集中發行外，一季度低迷經濟數據的披露， 還有上證 50 和中證 500 指數期貨的上市。一季度 7%的經濟增速創 6 年新低，其他工業、投資、消 費、出口等分項數據一片蕭瑟，經濟低迷早在市場預期之內，為此在“守住穩增長保就業增效益的 基本盤”的基調下，市場對降準、降息等政策繼續加力的預期也再次增強。為此，銀行等金融股在 低迷經濟數據落地後有所反應。然而，我們認為經濟弱、政策松是去年下半年以來不斷強化、助推 行情的一貫邏輯。因此，如果近期降準等得到落地，則市場很可能出現預期兌現的“見光死”行情 效應。 我們進一步認為，近期銀行股上漲最主要的刺激因素並非是市場對降準預期的增強，更主要的 是上證 50 和中證 500 期指上市刺激了行情的蹺蹺板效應。我們前期曾分析提示，中證 500 成分股中 有 73 家剔除非經常損益後 TTM-PE 為負的公司、22 家 TTM-PE 在 500 倍以上的公司、133 家中小板 公司和 11 家創業板公司、8 家“603 頻道”曾被惡炒的次新公司，這些公司占據了中證 500 成分股 的半壁江山，中證 500 指數的 TTM-PE（整體法）已達到 56 倍。而上證 50 TTM-PE（整體法）只有 13 倍，其中更具有估值優勢的銀行與保險成份股的權重占到了指數的 50%。因此，既然市場對 A 股 有著看多的情緒，但又面臨漲幅大、估值高的現狀，在上證 50 和中證 500 期指上市之際，最合理的 期指交易策略應是做空中證 500、做多上證 50，衍射到現貨中，階段性做多既有估值優勢，又有政 策寬鬆預期的銀行股成了最合理的選擇。 AMTD尚乘尚乘尚乘尚乘資產管理資產管理資產管理資產管理 每日市場評論每日市場評論每日市場評論每日市場評論 頁四 本週重要經濟數據公布本週重要經濟數據公布本週重要經濟數據公布本週重要經濟數據公布: 美國美國美國美國 15/4 美國3月工業生產(月比) 16/4 美國首次申請失業救濟金人數 17/4 美國3月CPI(年比) 17/4 美國3月領先指數 中國中國中國中國 13/4 中國3月出口(年比) 13/4 中國3月進口(年比) 14/4 中國3月貨幣供給M2(年比) 15/4 中國3月零售銷售(年比) 15/4 中國3月工業生產(年比) 15/4 中國第一季GDP年比 15/4 中國第一季GDP經季調(季比) 16/4 中國3月外國直接投資(年比) 香港香港香港香港 - ---- 歐洲歐洲歐洲歐洲 14/4 歐元區2月工業生產WDA(年比) 17/4 歐洲2月央行經常帳(經季調) 17/4 歐元區3月CPI(年比) 15/4 德國3月CPI(年比) 14/4 英國3月CPI(年比) 17/4 英國2月ILO失業率(3個月) 最新重要經濟數據最新重要經濟數據最新重要經濟數據最新重要經濟數據 上次上次上次上次 結果結果結果結果 美國全美住宅建築商協會(NAHB)房屋市場指數 52 R 56 美國2月份工業生產月率 0.10% -0.60% 德國3月份消費者物價指數(CPI)年率終值 0.30% 0.30% 德國3月份消費者物價調和指數(HICP)年率終值 0.10% 0.10% 中國3月零售銷售(年比) - 10.2 中國3月工業生產(年比) - 5.6 中國第一季GDP年比 7.3% 7% 中國第一季GDP經季調(季比) 1.5% 1.3% 今日重點業績公布今日重點業績公布今日重點業績公布今日重點業績公布
是日並沒有重點業績公布是日並沒有重點業績公布是日並沒有重點業績公布是日並沒有重點業績公布 頁五 AMTD尚乘尚乘尚乘尚乘資產管理資產管理資產管理資產管理 每日市場評論每日市場評論每日市場評論每日市場評論 各地股市指數各地股市指數各地股市指數各地股市指數 15 /4/2015 收市收市收市收市 升幅升幅升幅升幅/跌幅跌幅跌幅跌幅 開市開市開市開市 最高最高最高最高 最低最低最低最低 成交量成交量成交量成交量 恆指四月份期貨 27619 47 27549 27862 27456 71958 恆指五月份期貨 27555 36 27493 27790 27400 1273 現貨 27618.82 57.33 27693.25 27807.98 27442.52 $216.14B 國企指數 14471.82 207.01 14353.1 14617.62 14285.33 紅籌指數 5260.03 41.76 5244.96 5299.59 5232.51 杜瓊斯工業指數 18112.61 75.91 18045.71 18160.52 18045.71 納斯達克指數 5011.019 33.732 4992.617 5021.19 4989.238 標準普爾500指數 2106.6