BRILLIANCE(1114.HK):研究报告

BRILLIANCE（1114.HK） 公司是一个集整车、发动机、核心零部件研发、设计、制造、销售以及资本运作为一体的大型企业集团。公司的主要业务是从事制造及销售轻型客车及汽车零部件以及透过其主要共同控制实体华晨宝马汽车有限公司在中国从事制造及销售宝马轿车业务。公司拥有华晨金杯、金杯车辆、华晨宝马三大整车生产线及四条发动机生产线。公司下属的华晨金杯被国家商务部、发改委确定为“国家整车出口基地”和“国家汽车零部件出口基地”。华晨汽车实施差异化出口战略，形成了欧洲、俄罗斯、美国和包括中东地区在内的其他地区的“3+1”出口新格局。其中华晨宝马在国内属于中有竞争优势的中高端汽，在消费者汽车升级换代中更有具有优势，国产宝马1月份销售按年升24%，占了宝马在华总销售的74%，对比2014及2013年分别为61%及53%贡献。这些数据对于公司而言是正面积极的。综合而言，我们维持其持有评级，目标价17.6港元，止蚀价13.4港元。 胜利证券 王冲