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焦煤、焦炭周度报告:淡季效应显现,继续持有空单

2015-01-26易红兵、詹志红招商期货有***
焦煤、焦炭周度报告:淡季效应显现,继续持有空单

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告期货研究报告期货研究报告期货研究报告 | 商品研究商品研究商品研究商品研究 周度报告周度报告周度报告周度报告 淡季效应显现淡季效应显现淡季效应显现淡季效应显现,,,,继续持有继续持有继续持有继续持有空单空单空单空单 2015年年年年01月月月月25日日日日 焦煤焦煤焦煤焦煤 、、、、焦炭焦炭焦炭焦炭 周度报告周度报告周度报告周度报告20150119—20150123 焦炭焦炭焦炭焦炭 指数走势图指数走势图指数走势图指数走势图 资料 来源 :文华财经,招商期货研究所 焦煤指数走势图焦煤指数走势图焦煤指数走势图焦煤指数走势图 资料 来源 :文华财经,招商期货研究所 期货市场价格表期货市场价格表期货市场价格表期货市场价格表 标的标的标的标的 01-16 01-23 涨跌涨跌涨跌涨跌 JM1505 724 724 0 J1505 1045 1033 -12 JM09-JM05 +7 +12 +5 J1509-J1505 +14 +19 +5 J1505-JM1505 321 309 -12 资料来源 :文华财经,招商期货研究所 本期本期本期本期 投资策略投资策略投资策略投资策略:::: 投资标的投资标的投资标的投资标的 当期持仓当期持仓当期持仓当期持仓 上期持仓上期持仓上期持仓上期持仓 变化变化变化变化 JM1505 空单 空单 持有 J1505 空单 空单 持有 本期观点本期观点本期观点本期观点::::  煤焦承压煤焦承压煤焦承压煤焦承压,,,,持续持续持续持续 看跌看跌看跌看跌 。。。。钢材价格不断下探,春节前下游需求改善无望,钢厂 对焦炭价格 打压 力度 加砝 ,焦炭 及焦煤 价格下行压力增加 。  钢厂减产钢厂减产钢厂减产钢厂减产,,,,需求减少需求减少需求减少需求减少。。。。据中国联合钢铁网统计 ,截至1月21日,国内共有12家大中型钢厂的12座高炉 进行检修 ,预计影响铁水产量89.6万吨左右 ,如按12月国内 生铁 产量5686万吨 计算 ,高炉 检修 约影响 生铁 产量1.58%,也消弱了焦煤及焦炭 刚性 需求。  投资建议投资建议投资建议投资建议::::建议建议建议建议 继继继继续持有续持有续持有续持有 空单空单空单空单 。。。。下游消费持续低迷,建议继续持有 JM1505空单 ,本轮下跌目标位695-705一带 ,空单 滚动 止损价 为745元/吨;因J1501 交割 量偏大令近期现货市场承压,建议J1505空单 继续持有 ,本轮下跌目标价格1010-1020元/吨,空单 滚动 止损价 为1045元/吨。 焦煤焦煤焦煤焦煤 主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表 地域地域地域地域 01010101----16161616 00001111----23232323 涨跌涨跌涨跌涨跌 与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水 折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格 京唐港澳洲主焦煤(库提价) 日照港澳洲主焦煤(港口提货价) 890 790 870 780 -20 -10 0 0 820 740 邢台地区主焦煤 (出厂价) 880 875 -5 0 845 北京首钢主焦煤 (采购到厂价) 920 920 0 0 890 资料来源:WIND,招商期货研究所 焦炭焦炭焦炭焦炭 主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表主流交割地现货价格表 地域地域地域地域 01010101----16161616 00001111----23232323 涨跌涨跌涨跌涨跌 与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水与基准库升贴水 折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格折合盘面价格 天津港准一级焦炭(平仓价) 1110 1110 0 0 1190 邢台地区准一级焦炭(到厂价) 990 990 0 0 1190 邯钢 一级冶金焦炭(采购到厂价) 1180 1180 0 0 1180 资料来源:WIND,招商期货研究所 历史报告历史报告历史报告历史报告 1、《市场情绪悲观,继续持有空单- 煤焦 周度 报告 》2015-01-18 2、《焦煤弱势难改,建议 继续持有空单 - 煤焦 周度 报告 》2015-01-11 3、《现货氛围转差,建议空单入场- 煤焦 周度 报告 》2014-12-28 易红兵易红兵易红兵易红兵 86-755-82763159 yihongbing@cmschina.com.cn F0299431 詹志红詹志红詹志红詹志红 86-755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn F0242132 Z0001362 股票报告网整理http://www.nxny.com 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 周度评述 受制于 钢材 价格持续下跌,导致 黑色 产业链 价格自下而上传导 ,从历史 数据 来看 ,钢材价格持续下跌幅度超过250—300元/吨之后 ,钢厂转嫁风险的意愿增强 ,焦炭价格开启下跌通道 。同时 钢厂生产积极性削弱,局部地区加大检修力度,国内 高炉开工率开始下滑,据中国联合钢铁网统计 ,截至1月21日,国内共有12家大中型钢厂的12座高炉进行检修 ,预计影响铁水产量89.6万吨左右 ,如按12月国内 生铁 产量5686万吨 计算 ,高炉 检修 约影响 生铁 产量1.58%,也消弱了焦煤 及焦炭 需求 。 焦煤 市场持稳运行,部分焦 化厂及钢铁企业接收价格小幅下调,前期高 库存 情况相对缓解,基本维持正常出货,但下游 焦化厂及钢铁企业资金紧张情况较严重,采购 方仍坚持低库存策略,钢材价格不断下探,进入下月恐将持续降价,部分 钢厂已开始小幅减产,后市预期较悲观,焦炭价格下行压力将持续增加,炼焦煤市场承压。 国内 焦炭 市场延续弱势,局部价格小幅下调,由于钢 材价格持续下跌 ,下游资金问题普遍突显 ,钢厂 对焦炭价格打压 力度 增加 。市场整体预期悲观,当前 焦化企业开工率维持高位 、库存 低位 ,短期价格继续 下行可能性较大。 图表分析图表分析图表分析图表分析 图图图图1::::焦煤现货价格走势焦煤现货价格走势焦煤现货价格走势焦煤现货价格走势 (单位 :元/吨) 资料来源:Wind,招商期货研究所 焦煤 主产 区山西 价格 表现 不一 ,忻州 、孝义等地方煤矿部分煤种价格下调10-30元/吨,下游焦 化厂及钢铁企业为应对 春节 时的交通 运输 管制 ,在2月初之前 会再次 主动 采购 原料,柳林等地主焦精煤价格暂持稳 。山东地区炼焦煤市场小幅下滑,焦化厂及钢铁企业接收价格降10-20元/吨,部分煤矿企业厂内库存偏高,销售压力较大。国内港口市场价格整体 下滑10-20元/吨,市场 成交 仍无起色 ,澳洲一线主焦煤价格维持在880-900元/吨,而澳洲二线焦煤维持在780-800元/吨。面对 部分 钢厂 小幅减产 ,及下游企业低库存策略 与资金 偏紧 等条件限制,后期 焦炭 价格下调范围如扩大 ,将再次 对焦煤价格形成打压 ,市场 看跌情绪 依然 浓厚 。 股票报告网整理http://www.nxny.com 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图图图图2::::焦炭现货价格走势焦炭现货价格走势焦炭现货价格走势焦炭现货价格走势 (单位 :元/吨) 资料来源:wind,招商期货研究所 近期 因国内钢厂集中检修减产,仅唐山 地区 就多达17 座高炉 检修 ,同时邯郸、石家庄等区域也传出检修甚至停产信息。本周钢厂对焦炭价格打压加码,山西地区焦炭价格面临较大的下调压力,山西二级焦地销790-800 元/吨,外销830-840 元/吨,准一级850-870 元/吨。日照 钢铁在连续3个月平盘出价后,21日焦炭采购价每吨 下调10元,带动山东莱芜地区焦炭价格下跌10元/吨,钢厂采购积极性有所回落,市场整体预期悲观。当前焦化企业开工率维持 高位 、库存 低位 ,短期价格继续 下行可能性较大。 图图图图3::::焦化企业开工率焦化企业开工率焦化企业开工率焦化企业开工率 (单位 :%) 资料来源:WIND,招商期货研究所 本周 国内焦 化企业开工率小幅 波动 ,因华北 地区 钢厂 高炉 集中 检修 影响 ,焦化 厂销售 压力开始 增加 ,后期 焦化 企业 开工率 有望 继续 走低 。截止1月23日,产能<100万吨 企业开工 率较上周 下调1%至79%;产能100-200万吨企业开工率与上周持平为80%; 产能>200万吨焦化企业,因承担部分城市燃气需求,为保证焦炉尾气供应仍维持高位,其股票报告网整理http://www.nxny.com 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 开工率 与上周 持平 为89%。 图图图图4::::炼焦煤样本钢厂及独立焦化厂库存炼焦煤样本钢厂及独立焦化厂库存炼焦煤样本钢厂及独立焦化厂库存炼焦煤样本钢厂及独立焦化厂库存 (单位 :万吨 ) 图图图图5::::炼焦煤平均库存及使用天数炼焦煤平均库存及使用天数炼焦煤平均库存及使用天数炼焦煤平均库存及使用天数(单位 :万吨 ;天) 资料来源:WIND,招商期货研究所 资料来源:WIND,招商期货研究所 根据50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示:截止1月23日,总库存量为1179.46万吨 ,数据 较上周 增加21.24万吨 ,环比 增加1.83%,为应对春节前交通 运输 偏紧 的顽疾 ,样本钢厂及焦化厂 原料 库存 均出现 ,判断 为冬储 的最后 一次 补库行为 ,持续 时间 最长 至2月初。其中样本钢厂总库存为707.63万吨 ,与上周相比增加6.73万吨 ,环比 上升0.96%;样本焦化厂总库存为471.83万吨 ,与上周相比增加14.51万吨 ,环比 增幅3.17%。 图5所示全国 样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存及可用天数,右轴 平均库存为15.95万吨 ,较上周 增加0.61万吨,环比增3.98%;左轴 平均可用天数为19.43天,较上周增加0.88天,环比 增幅4.74%。 图图图图6::::炼焦煤港口库存炼焦煤港口库存炼焦煤港口库存炼焦煤港口库存 (单位 :万吨 ) 图图图图7::::焦炭港口库存焦炭港口库存焦炭港口库存焦炭港口库存 (单位 :万吨 ) 资料来源:WIND,招商期货研究所 资料来源:WIND,招商期货研究所 因期货 市场 JM1501 在天津港散货市场共交割12.6万吨 ,导致 炼焦煤港口库存出现 反弹,截至1月16日北方四港口炼焦煤库存上升至463.5万吨 ,环比上周增加0.98%。根据交易所 规则 ,JM1501期货 交割 仓单 将在1月26日全部 注销 ,到时12.6万吨 将全部 转移至现货 市场 。 数据显示2014年12月我国出口焦炭102万吨 ,较上月增加8万吨 ;1-12月我国累计出口焦炭851万吨 ,同比增长82.1%。天津港 焦炭 库也小幅回升。截止22日由我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为149万较上周 同期 增1万吨 。J1501 交股票报告网整理http://www.nxn