深圳金汇期货白糖早评信息咨询道琼斯消息因糖价不断下滑，银行也不能向糖厂继续放款，印度北方邦糖厂甘蔗加工仍然退缓。不过由于每公顷甘蔗单产高于之前预期，2014/15年度糖产量可能接近上一年度的650万吨。北方邦是印度第二大糖生产区，当前榨季迄今为止已产糖200万吨。印度每年平均生产2500万吨糖，其中超过900万吨来自马邦，650万吨来自北方邦。北方邦主任秘书称，“今年该邦糖厂正常开榨，但步伐有所放缓，因糖厂的支付能力下滑。”基本面综述巴西中南部2014/2015榨季基本结束，当前巴西中南部新作甘蔗生长进入关键期，巴西中南部甘蔗种植带将迎来持续降雨，这对甘蔗生长十分有利。周二巴西农业部长宣布提高汽油中乙醇掺混比例，该政策主要是帮助消化巴西国内庞大乙醇库存，2014年巴西乙醇出口14亿公升，较2013年的29亿公升下降一半，且巴西中南部乙醇产量同比增加，这都导致巴西乙醇库存庞大，当前出台该政策也是政府扶持乙醇行业的举措。印度在1月15日产糖1030万吨，同比增19%。印度生产几乎过半，糖价下跌及甘蔗收购价提高使得印度糖厂经营困难，印度政府出台多项举措扶持糖厂，其中有减少部分税收，以及提供贷款，并建立500万吨缓冲库存（类似于国内短期工业收储），同意提高原糖出口金额，对国际影响较大的就是原糖出口补贴政策，虽然印度政府同意提供原糖出口补贴，但该政策目前尚未出台，因而对国际糖价的影响也较为有限，不过该政策预计将在近期出台，因为印度以生产白糖为主，该政策出台太晚则不利于出口。当前印度国内糖厂生产已放缓，糖厂也将敦促政府出台政策以提振国内糖价。2014年12月我国进口36万吨糖，同比减少17.16%，2014年我国累计进口食糖348.42万吨，较2013年的454.59万吨减少23.36%。进口糖持续减少的主要原因是配额外进口利润降低甚至为负。后期价差合适，以及对后市看涨，则我国进口糖继续大幅增加。云南开榨糖厂已到43家，云南、湛江、广西、海南基本进入生产高峰，食糖供应也将大幅增加，同时春节备货也将逐步淡去，国内阶段性的供需矛盾也将逐步显现。近期现货报价随期货价格走强而逐步上调，蔗区也发生抢蔗现象，主要是国内产量将出现下滑，但今年的情况与此前不同的是，国际市场持续过剩并积累了大量库存，而2014/2015榨季全球食糖将继续小幅过剩，我国国内原糖加工产能超过1000万吨，原糖加工能力巨大，只要国际糖价不能转为持续上涨，那么国内当前的上涨也不持续，从行业自律签订的配额外进口量190万吨及配额内进口194.5万吨（40万吨古巴协议糖入库），仍有340万吨糖将进入国内市场，加上国产糖产量，供需大体平衡，当前国际糖价较低，如果进一步下跌也将拖累郑糖。现货报价柳州：中间商新糖报价4800元/吨，上调150元/吨，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价4800元/吨，上调140元/吨，成交清淡；站台报价4780元/吨，成交一般。股票报告网整理http://www.nxny.com 南宁：中间商报价4720-4790元/吨，上调130-140元/吨，成交一般；部分糖厂仓库车板广西和贵州陈糖已无报价；新糖站台第一次报价4770-4800元/吨，上调120-150元/吨，部分集团成交不错，第二次报价高报价停报；厂仓车板报价4800-4860元/吨，上调150元/吨，成交清淡。操作建议美糖03合约先抑后扬，短期在16美分附近震荡，泰国糖抛售将压制其上行空间，同时巴西中南部将迎来降雨利于甘蔗生长，困扰美糖的巴西干燥天气也将解除。巴西昨日公布提高汽油中乙醇掺混比例，当前比例为25%，有效期90天，从该政策来看，主要是帮助巴西糖厂消化庞大的乙醇库存，到4月份之后新榨季开始，该政策也将结束，并重新评估，当前巴西国内油价较国际油价高出60-70%，原油价格持续低迷也是巴西将调整油价的重要影响因素，进而影响榨糖比例，该事件需进一步关注。印度原糖补贴出口政策暂时搁浅，政府同意该政策但目前还未达成一致，北方邦及马邦糖厂已无法继续获得银行贷款，生产进度已开始放缓，在这种情况下，糖厂与政府的博弈将继续，政策出台的推动力也就越大。个人认为，糖价后期仍有一波中期下跌行情，当前国内市场有减产以及进口减少等因素走势强劲，尽管后期仍有较大回落，空单可以暂时规避，等糖价技术转弱之后再进场也是不错的选择，风险控制是第一位的，当前主要以短线操作参与。深圳金汇期货竭诚为您服务白糖分析师：李兴乾白糖行情资讯：0755-83472566转137股票报告网整理http://www.nxny.com