每周市场观点：数据疲弱环球经济放缓,市况波动宜做好风险管理

January 6, 2015 每周市場觀點 Delta Asia Securities Limited 數據疲弱環球經濟放緩 市況波動宜做好風險管理 市況評論  油價下滑跌穿50美元，拖累美國股市昨晚急挫，道指收報17501，下跌331點，跌幅1.83%，標普指數亦下跌37點，報2020，美股已累積一定升幅，短線仍有調整壓力。  歐洲方面，德國12月CPI初值按年增長0.2%，差過市場預期，增速創5年新低。英國建築業PMI亦放緩至57.6水平，遜於市場預期的59。加上希臘有機會退出歐元區，種種因素均利淡歐洲股市表現。  內地投資者將救市措施視為正面消息，刺激內地股市造好，不過，中國存在的經濟問題亦不容忽視，投資者宜做好風險管理。  港澳方面，中央明白到單靠經濟繁榮不足以收買人心，廿四小時通關、自由行等措施只會令內地及港澳居民之間的深層次矛盾增加，預料中央將收緊自由行政策及加強對博彩業的管制，對博彩、房地產及消費板塊構成負面影響。 投資策略  上證指數： 3250 – 3450 區間波動。  香港恆指： 23000 - 23600 區間波動。 上證指數： 恆生指數： 資料來源：Bloomberg 港股行業走勢預期 (未來4-5個交易日) 農業 食品  材料  採礦  金屬  煤炭  油氣  工業  半導體  汽車  資訊器材  保健  綜合  地產  建築  銀行  保險  其他金融  紡織  運輸  公用事業  電訊  軟體  支援  傳媒  酒店娛樂  零售  鐘錶珠寶  家用  國企指數  恒生指數  參考資料：經濟通 (點擊可看詳情) 股票报告网整理http://www.nxny.com January 6, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 買入 看空歐元兌美元ETF (EUO) 建議︰ 買入 看空歐元ETF (EUO) *買入： $24.2；目標：$27；止蝕：$23 投資方向： 看空歐元兌美元匯率 最大利潤： 12% 最大虧損： 5% 歐元兌美元最近5年走勢 推介原因 1. 歐洲經濟仍然非常疲弱，有可能在2014年12月已經進入通縮區間，因此本季度將有可能推出更大規模的QE, 而美國則有加息的預期 2. 希臘政治問題將有可能打擊投資者對歐債甚至歐元的信心 歐元區自1996年來CPI指數 操作建議 - 歐元兌美元反彈上1.20時買入EUO。 具體原因 1. 歐元區經濟在2008年全球金融危機之後仍然處於疲弱的狀態，即使是歐洲央行推出了一系列的量化寬鬆措施，例如實行負利率政策，然而12月份公佈的經濟資料仍然顯示歐元區經濟增長差過預期，更重要的是，12月份通脹率可能是負的，歐元區將有可能正式進入通縮區間。因此，歐洲央行主席德拉吉上週末表明將有可能推出更為激進的資產購買計畫。與此相對的是，美聯儲在推出三輪QE之後，美國的經濟進入了穩定復蘇的階段，市場預期將有可能今年內首次加息，美元指數升至6年來最高位。我們估計在歐洲央行與美聯儲一松一緊的貨幣政策對比下，歐元兌美元仍有比較大的下跌空間。 2. 上周波羅的海國家立陶宛加入歐元區，不過並沒有給歐元帶來信心上的支持，因為更大的隱患。希臘議會提名的總統選舉失敗，並將在這個月25號再次選舉。民調顯示極左翼政黨將有可能執政。此政黨雖然主張希臘留在歐元區，不過要求對希臘債券進行重估，此舉極大程度上打擊投資者對歐洲債券的信心，歐元將有可能受到很大的衝擊。 股票报告网整理http://www.nxny.com January 6, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 沽出恆指認沽期權 @ 23200 (筆者：岑智勇) 恆指走勢偏軟 冀250天線見支持 建議︰ 沽出恆指1月認沽期權 行使水平： 23200 *操作水平：23400以上；目標：23250水平 投資方向：外圍股市弱，拖低恆指，冀在250天線，即約23250水平見支持。 最大利潤： 期權金 最大虧損： 無限 *以相關指數定出入位 推介原因 1. 日線圖上，恆指近期屢次未能成功企穩在100天線之上，料該水平及24000大關前有阻力。 2. 受外圍股價走軟影響，恆指於周內走勢亦軟，並失守50天線，冀在跌至20天及250天線水平前，能見支持。 資料來源：DAS Research , PowerTicker, Bloomberg 操作建議 - 在23400以上沽出1月到期，行使水平為23200的恆指認購期權。 - 若恆指在跌至23200水平前反彈，策略便有望收取期權金。 其他策略 (一) CBBC： 牛證 (67590) 收回價：23888 行使價：24088 換股比率：10000 到期日：2015-05-28 (二) 期指： 23900或以上可做淡倉 23500或以下可做好倉 股票报告网整理http://www.nxny.com January 6, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 買入中國移動 (941) 1月份認沽期權 (筆者：郭信熙) 現價股值未算吸引 料跟隨大市調整 (一) 建議︰ 買入中國移動 (941) 1月份認沽期權 行使價：$87.50 投資方向： 看淡短線股價表現 推介原因 1. 現價估值未算吸引 料跟隨大市調整 中移動(941) 現價市盈率約11倍，股息收益率只有3.50厘，股值並不吸引，而近日股價走勢偏弱，預計進一步向下調整機會較大。 另一方面，昨晚外圍股市急挫，中移動料會跟隨大市下跌。建議於正股$89.50以上，買入中國移動(941) 1月份認沽期權，行使價$87.50。 資料來源：Bloomberg, ET Net 資料來源：DAS Research, Bloomberg 組合倉位 1. 買入／沽出：買入 認購／認沽：認沽 到期日： 1月29日 行使價： $87.50 期權金： $1.34 百萬元 人民幣 2016預測 按年% 2015預測 按年% 2014預測 按年% 2013 按年% 2012 按年% 收入 726,873 7.0 679,270 5.4 644,450 2.3 630,177 8.3 581,835 10.2 純利 117,646 6.7 110,273 0.9 109,237 -10.2 121,692 -5.9 129,274 2.7 每股盈利 5.86 6.6 5.50 0.9 5.45 -10.0 6.05 -5.9 6.43 2.6 股票报告网整理http://www.nxny.com January 6, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 建設銀行 (939) 股票掛鉤票據(ELN) 建議︰ 建設銀行 (939) 股票掛鉤票據(ELN) 現價： $6.52 折讓： 5% 年度化收益率： 9.30% 非銀行同業存款納入存貸比 人行變相降準 人民銀行於周六公布將非銀行同業存款納入存貸比，存款準備金暫設為零，變相降低存款準備金率，消息刺激內銀板塊向好。 資料來源：ET Net 比亞迪(1211) 股票掛鉤票據(ELN) 建議︰ 比亞迪(1211) 股票掛鉤票據(ELN) 現價： $31.75 折讓： 10% 年度化收益率：22% 深圳市汽車限購令 變相鼓勵新能源汽車應用 深圳市實施汽車限購令，全市小汽車增量額度每年暫定為10萬個，當中2萬個為電動汽車，8萬個為普通汽車，反映中央有意提升電動車佔整體汽車增量比重，推動新能源汽車發展，比亞迪(1211)料可受惠。 資料來源：ET Net 中石化 (386) 股票掛鉤票據(ELN) 建議︰ 中石化 (386) 股票掛鉤票據(ELN) 現價： $6.36 折讓： 5% 年度化收益率：12.50% 油價有靠穩跡象 股息收益率達5厘 中石化(386)受油價下跌所拖累，已累積一定跌幅，近日油價有靠穩跡象，加上股份現價股息收益率達5厘，屬吸引水平，可利用ELN作投資工具。 資料來源：ET Net 股票报告网整理http://www.nxny.com January 6, 2015 每周產品推介 Delta Asia Securities Limited 權益披露 本公司分析員及其關連人士並沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益。 免責聲明 只供私人翻閱。本報告(連帶相關的資料)由滙業證券有限公司撰寫。滙業證券有限公司為滙業財經集團成員，本報告不論是向專業投資者、機構投資者或是個人投資者發佈，報告的資料來自滙業證券有限公司相信可靠的來源取得，惟滙業證券有限公司並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本報告內的資料、意見及預測只反映分析員的個人意見及見解，報告內所載的觀點並不代表滙業財經集團的立場。本報告並不構成滙業證券有限公司對投資者買進或賣出證券的確實意見。此研究報告所提到的證券可能在某些地區不能出售。報告中全部的意見和預測均反映分析員在報告發表時的判斷，日後如有改變，恕不另行通告。此研究報告絶無讓居住法律或政策不允許該報告流通或發行的地方的人閱讀之意圖。故此，讀者在閱讀本報告時，應連同此聲明一併考慮，並必須小心留意此聲明內容。 版權所有 本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。 地址： 滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓 股票报告网整理http://www.nxny.com