点评报告：首获“华龙一号”订单，核电业务加速突破

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 3 页 证券研究报告 浙富控股(002266)点评报告 首获“华龙一号”订单，核电业务加速突破 2014.12.30 姚玮(首席分析师) 姬浩(研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 事件： 12月30日晚间公司发布公告：控股子公司四川华都核设备制造有限公司与中国核动力研究设计院以独家议标方式签署《福建福清核电项目5、6号机组控制棒驱动机构（CRDM）设备供货合同》，确定由华都公司为国内核电站建设首次采用“华龙一号”核电技术提供两个机组所需的ML-B型反应堆控制棒驱动机构。合同金额2.56亿元，约占公司 2013 年营业收入的32.21%。 点评：  控制棒驱动设备未来5年增量空间较大，公司再获订单奠定龙头地位。核岛设备由压力容器、堆芯燃料组件、主泵等关键设备构成，控制棒驱动机构约占核电设备总投资的3%。《能源战略发展行动计划》提出至2020年我国核电装机容量达到5800万千瓦，在建3000万千瓦，粗略估算，2015-2020年，核控制棒驱动机构设备国内市场空间有望超200亿元。2014年11月公司与中核集团签订2.57亿控制棒驱动设备合同，标志着公司进入核一级关键设备的批量生产阶段，而此次公司再签2.56亿控制棒驱动机构设备合同，更是奠定了公司作为“华龙一号”核电控制棒驱动机构的龙头制造商地位，大大提升了公司核电业务未来的成长预期。  “华龙一号”提高核电设备国产化率，“走出去”战略打开海外市场。2014年11月能源局批复“华龙一号”首次应用至福建福清5号、6号机组，12月能源局再批复应用至广西防城港二期3号、4号机组。“华龙一号”是我国今年首推的自主知识产权三代核电技术，国产化率达85%，采用177组燃料组件堆芯，较其原型ACP1000技术的157组提高了12.7%，对应单台机组核控制棒驱动机构设备也相应增加，公司自主知识产权的控制棒驱动设备技术领先，国内仅三家公司可生产。公司有望在“核电国产化”、“核电走出去”的红利驱动下在国内外核电项目中取得良好表现。  公司“水核+节能”的大能源战略多点开花。海外水电业务推进迅速，2014年前三季度海外收入同比增幅超100%；节能业务通过收购质地优良的EMC公司从而快速成长；核电业务控制棒驱动设备已奠定行业龙头，两月五亿元订单首开行业先河。水电、核电与节能业务都将成为公司业绩持续爆发的增长极。  风险提示： 核电装机不达预期风险、海外业务拓展不达预期风险。 暂不评级 现价： 7.68 目标价： 股价空间： 电力设备与新能源行业 股价走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 浙富控股 -1.5 4.5 3.1 电力设备 -3.6 -0.4 25.8 沪深300 23.1 41.1 59.3 基本资料 总市值（亿元） 116.897 总股本（亿股） 15.221 流通股比例 67% 资产负债率 41% 大股东 孙毅 大股东持股比例 23% 相关报告 -浙富控股（002266）点评：拟收购EMC公司，“大能源”战略再增一极-2014.12.25 -浙富控股（002266）：制造主业大单不断，水核再驱新一轮成长-2014.12.11 -浙富控股（002266）：核电订单实现突破-2014.11.26： 0500100015002000-40%-20%0%20%40%60%2013-122014-012014-022014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-11成交金额 浙富控股 沪深300 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 3 页 分析师简介 姚 玮 广证恒生研究团队总监，首席分析师，浙江大学工学博士，5年国内外新能源及电力电子设备研发经历，5年证券研究经验。把握产业发展及行业演变规律功底深厚，特别擅长超前挖掘行业及个股的投资机会。从业期间多次获得分析师奖项，曾获2013年中国证券报“金牛分析师”高端装备研究领域第一名, 荣获2014年度搜狐 “金罗盘”中国最佳分析师等奖项。主要研究方向新兴经济、高端装备、能源、环保等。 姬 浩 电力设备新能源研究员，北京大学硕士，理工金融复合背景，具备扎实的数理分析和财务分析基础，2年证券行业研究经验，2013年中国证券报“金牛分析师”高端装备研究领域第一名团队核心成员。主要研究方向电力设备、新能源及高端装备等。 机构销售团队： 区域 姓名 移动电话 电子邮箱 华北区域机构销售 金子娟 (86)13701038621 jinj@gzgzhs.com.cn 陈璐 (86)18618493777 chenlu_a@gzgzhs.com.cn 北京机构销售 王微娜 (86)18611399211 wangwn@gzgzhs.com.cn 张岚 (86)18601241803 广深机构销售 杨嵛 (86)18988978715 yangy@gzgzhs.com.cn 徐辅军 (86)13813871632 xufj@gzgzhs.com.cn 吴昊 (86)15818106172 wuhao@gzgzhs.com.cn 步娜娜 (86)18320711987 bunn@gzgzhs.com.cn 上海机构销售 黄诚 (86)18616267711 huangc_c@gzgzhs.com.cn 海外业务拓展部 梁振山 (86)13928899038 liangzs@gzgzhs.com.cn 李文晖 (86)13632319881 liwh@gzgzhs.com.cn 第 3 页 共 3 页 浙富控股（002266）点评报告 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心63楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。