黑色金属晨报：成材供需两弱，炉料供给偏紧

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价520.00元/湿吨，与活跃合约I1901的基差为108.72元/吨，基差较前日变化21.67元/吨。12月3日，普氏62%铁矿石指数报66.15美元/吨，较前一交易日变化0.70美元/吨，涨跌幅1.07%。最近一周铁矿石港口库存14,034.92万吨，较前一周变化-279.16万吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为4010.00元/吨，与活跃合约RB1905的基差为680.00元/吨，基差较前一日变化71.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2150.00元/吨，较前一日变化150.00元/吨。螺纹钢社会库存295.08万吨，较前一周变化-11.77元/吨，钢厂库存208.40万吨，较前一周变化14.67元/吨。最新全国高炉开工率数据为 66.71%，较前值变化-0.83个百分点。主要钢厂螺纹钢产量最新数据339.21万吨，较前值变化-1.36万吨。 操作建议 铁矿石：11月份港口库存14,034.92万吨，整体下降483.72万吨。巴西和澳大利亚月11月发货量较10月有所下行，但从11月中旬开始不断增加，预计12月份供给紧缩会有所缓解。随着终端需求的转弱，钢厂对原材料采购较为谨慎，废钢使用逐渐减少，铁矿石的使用也主要转移到低价的烧结矿和球团矿。11月烧结矿的库存消费比一直在下降，在转弱的消费下，铁矿石供需依然偏紧。铁矿的基本面较成材偏强。近期钢材不好操作，短期内若入场可逢机做空螺纹铁矿比值和热卷铁矿比值。 螺纹钢：随着终端需求的下滑，钢厂生产也相应有所调整。11月螺纹钢产量整体下降。原材料采购也相应减少。螺纹钢在各品种中利润情况较好，但也仅是10月份的50%的水平。若利润情况不能好转，钢厂生产端或会收紧。螺纹钢现货市场成交持续下滑，成交价格大幅下行。钢厂依然在主动补库，而贸易商不看好后市需求，认为当前价位安全边际不够。基建和房地产在融资方面压力减少，但在宏观环境下行的情况下，需求较弱，短期内并不足以形成支撑。钢材市场处于供需两弱的格局，预计在12月下旬冬储以前螺纹钢看跌为主。 报告日期 2018-12-04 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 66.15 1.07% 61.5%PB粉 520.0 0.97% 螺纹钢上海 4010.0 3.62% 废钢唐山 2150.0 7.50% 螺纹钢、铁矿石比价 3.04.05.06.07.08.09.010.02014-032015-032016- 032017- 032018-03 研究所 王琼玮 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 成材供需两弱， 炉料供给偏紧 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I1905报收463.00元/吨，涨跌幅1.76%；成交量1,246,984手，成交量变化664,788；持仓量488,378手，持仓变化8,300。I1905夜盘报收465.50元/吨，涨跌幅0.43%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB1905报收3,333.00元/吨，涨跌幅2.36%，；成交量5,092,070手，成交量变化2,142,280；持仓量2,073,640手，持仓量变化31,176。RB1905夜盘报收3,320.00元/吨，涨跌幅-0.30%。 隔夜要闻 1. 美国财长努钦寄望中国在90天的“贸易休战”期内改变经济政策，白宫经济顾问库德洛表示，中美在知识产权问题上相当接近达成协议。 2. 欧洲央行明年将调整各国央行的出资份额，意大利、西班牙等12国的出资比例将会下调，这将削减这些国家在债券购买中所占份额。 3. 知情人士透露，俄罗斯和沙特就如何分摊新的减产计划存在分歧，两大产油国在本周OPEC会议之前寻求取得共识。 4. 伊朗驻OPEC代表称，OPEC+需减产至少140万桶/天，才能防止石油库存上升，但对能否达成这样的减产协议感到怀疑，油价可能因此跌至最低40美元/桶。 5. 中国总理李克强称，中国经济下行压力加大，要求支持制造业、服务业尤其是小微、民营企业等实体经济，实施更大力度减税降费，并适度扩大内需。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.02017- 062017- 072017- 082017- 092017- 102017- 112017- 122018- 012018- 022018- 032018- 042018- 052018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 12基差现货价格期货结算价 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.0700,000.0800,000.0900,000.01,000,000.00.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.01,200,000.01,400,000.01,600,000.01,800,000.02018-082018-082018- 082018-092018-092018-092018-092018- 092018-092018-102018-102018-102018- 102018-102018- 102018-102018-112018-112018-112018- 112018-112018-11持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.0价差当月6个月 50.055.060.065.070.075.080.085.02017- 072017- 082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018- 052018-062018-072018-082018- 092018-102018-112018-12 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%和62%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016- 122017- 032017-062017- 092017-122018-032018-062018-0962%粉矿：CFR青岛港58%粉矿：CFR青岛港 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 0 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） 0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.02017- 072017-082017- 092017-102017- 112017-122018-012018-022018- 032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018- 102018-11波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.040.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.02017-102017- 112017- 112017- 122017-122018-012018-012018-022018-022018-032018-032018-042018- 042018- 052018- 052018-062018-062018-072018-072018-082018-082018-092018-092018- 102018- 102018- 112018-11价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.040.060.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.02017-122017- 122017-122018-012018-012018-022018-032018- 032018-032018-042018-042018-052018- 052018-062018-062018-072018-072018-082018- 082018-092018-092018-102018-102018- 112018-11价差1月5月 -3 0.0-2 0.0-1 0.00.010.020.030.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.02017-112017-112017- 122017-122018-012018-012018-022018- 022018-032018-032018- 042018-042018-052018- 052018-062018-062018-072018-072018- 082018-082018-092018- 092018-102018-102018-112018-11价差5月9月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11螺纹与铁矿比价走势 图12热卷与铁矿石比价走势 6.06.57.07.58.08.59.02018- 042018- 042018- 052018- 052018- 052018- 062018- 062018- 062018- 072018- 072018- 072018- 082018- 082018- 082018-