橡胶策略日报：沪胶略略反弹，后市潜力犹存

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 沪胶略略反弹，后市潜力犹存 重点关注： 推荐策略： 单边：逢低做多 套利：持有内外反套头寸。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2019 01-09 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：沪胶略略反弹，后市潜力犹存 (1)尽管台风过后，沪胶多头乏力，但是除了顶头一根大阴线之外，并没有出现进一步的深幅调整：这表明沪胶上涨背后不仅是台风一个因素在起作用。昨日夜盘回收至11715元/吨，比日盘上涨40元/吨，涨幅0.34%。夜盘成交90982手，持仓增加2400手，总持仓增至357276手。 (2)现货市场也只是调整了一天，昨日恢复了反弹。人民币全乳上涨100-200元/吨。主要产地价格在11000元/吨附近。保税区价格持平，个别上涨5美元/吨。外盘报价持平。 (3)合成胶也持续强势。丁苯1502上涨50-150元/吨。顺丁上涨50-200元/吨。 (4)泰国原料微幅上调。白片上涨0.1泰铢/公斤，杯胶报价持平。胶水上涨0.5泰铢/公斤。 (5)轮胎开工率继续下滑：全钢69.91%，环比回落1.76%。半钢66.19%，环比下降0. 2%。 (6) 德国联邦机动车管理局KBA于1月4日公布的数据显示，德国2018年汽车注册量同比微降0.2%至344万辆。 (7) 12月份美国汽车销量增长2.2％至164万辆，销量是今年第二好的月份。虽然汽车制造商努力通过创纪录的轻卡交付来应对汽车需求下滑，但全年整体销量仅增长了0.6％至1733万辆。 逻辑：台风帕布是偶发因素，对行情的影响有限而且是阶段性的。但是在此因素过后，沪胶并未表现出快速回撤的姿态，这表明在支撑橡胶的背后，仍然有其他因素在发挥作用。目前有两个预期可能对此有所支撑：一是中央政策的转变，无论是财政政策还是货币政策，都不再强调调结构，而是强调稳增长。另一个是中美贸易战有望在最后期限之前得到缓和。尽管我们目前仍不能明确的得出反转结论，但是沪胶的反弹仍然可期。 操作策略：逢低建多。 风险因素：下行风险：美联储加息，股票市场（美股和A股）疲软拖累。上行风险：中国中央政策出现放松，基建大量上马，货币政策宽松，释放流动性；中美贸易战前景得到进一步改善，中美双方达成协议。 反弹 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶1901橡胶1905橡胶1909新值11435114351167511965前值11400114001167511965迷你走势涨跌353500涨跌幅0.31%0.31%0.00%0.00%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值181.6159.4前值177.3153.3迷你走势涨跌4.36.1涨跌幅2.43%3.98%成交持仓橡胶1901橡胶1905橡胶1909成交量368229394437002前值604637875252354迷你走势持仓量2100435487695780前值2147435136894538迷你走势价差1905-19011909-1905新值240290前值275290涨跌-350 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com