西部期货：黑色金属

西部视点集锦12.28 黑色金属 行业要闻: 1.据了解，发改委近期密集批复了新建西安至延安铁路、广西北部湾经济区城际铁路建设规划、上海市城市轨道交通第三期建设规划，以及杭州市城市轨道交通第三期建设规划等机车设施投资项目。项目总投资超过了5000亿元。 2.据中钢协数据，2018年12月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比连续下降，本月库存只略高于今年年初水平，其中下降幅度最大的品种为热轧卷板，环比降幅达17%。本月库存总量824万吨，环比减少36万吨，下降4.1%；其中钢材市场库存总量722万吨，环比减少52万吨，下降6.7%，港口库存102万吨，环比增加16万吨，上升18.4%。 综述： 近期终端消费进一步趋淡，供给高位，库存回升，螺纹缺乏上涨动力，弱势震荡。宏观面，外困内忧突出，中美摩擦是长期性的，需要警惕突发性变数对行情的压力，国内经济有下行压力，宽松政策预期强烈，基建，房地产有望受到支撑，对于经济的支撑效果将逐渐显现，房地产仍有韧性，调控力度或有放松，明年春节后的旺季或可期待。基本面，今年环保限产力度放松已是确定，难以带动趋势性行情。四季度供需格局进一步趋于宽松，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量高位，供给压力持续存在。而需求端面临季节性淡季，需求连续走弱。但库存整体处于低位，表明供需矛盾并不突出。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，12月或弱势震荡为主，关注冬储节奏。长期来看，市场逻辑由供给转向需求，高产量下的高利润难以维持，市场将继续挤压产业链利润。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格3810，涨20，折盘面价格和1901合约基差532元。高基差支撑盘面难以大幅下跌。 后期重点关注: 冬储情况，库存累积幅度，经济政策导向。 操作建议: 长期看好明年春季行情，逢低多为主，或5-10正套。短期反弹动力减弱，或有回落压力，高基差限制下方空间。 焦煤 行情： 12月27日JM1901涨1.33%，收盘于1451；JM1905涨0.04%，收盘于1172；JM1909持平，收盘于1254。 夜盘，JM1901跌0.17%，收盘于1448.5；JM1905合约涨0.13%，收盘于1173.5；JM1909涨0.12%，报1255.5。 新闻： 1，山西焦煤消息，2018年1-11月份，山西焦煤实现营业收入1626.24亿元，同比增加280.51亿元，增幅达21%；实现利润39.76亿元，同比增加24.24亿元， 西部视点集锦12.28 增幅达156%；净利润25.16亿元，同比增加19.9亿元，增长近4倍；归属于母公司的净利润5.04亿元，同比增加6.71亿元。企业营业收入全面增长，盈利水平大幅提升。 2，国家统计消息，2018年1-11月，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入23845.9亿元，同比增长5.7%；黑色金属矿采选业为3068亿元，同比下降2.1%。 基本面： 临近年低，钢铁焦化行业环保趋严。唐山钢铁企业烧结机全部停产，除因必保供暖和技术问题导致烧结机无法全停的，经环保部门认定后维持最低生产负荷；焦化结焦36小时，因技术无法达到的，经环保部门认定维持最后结焦时间；徐州地区焦化厂目前都停产；山西地区焦化厂限产力度30%以上。 下游钢材进入季节性淡季钢厂利润收缩，焦炭高库存，打压焦炭价格。焦化厂利润收缩，焦化厂、钢厂高库存，打压炼焦煤价格。优质焦煤市场趋稳运行，配焦煤市场价格下行。柳林高硫主焦煤回落30-50元左右，山西、山东、地区的部分气煤、贫瘦煤等配焦资源有50-150元/吨左右降幅。优质焦煤市场趋稳运行，配焦煤市场价格下行。柳林高硫主焦煤回落30-50元左右，山西、山东、地区的部分气煤、贫瘦煤等配焦资源有50-150元/吨左右降幅。 观点： JM1901即将进入交割月，运行较平稳，压力位1500，支撑位1400。JM1905压力位1250，支撑位1180。JM1909支撑位1180。 农产品 隔夜CBOT大豆窄幅震荡，美国大豆出口销售缓慢及南美天气情况较好令市场承压，CBOT大豆以偏弱走势为主。昨天连豆粕震荡偏弱，近月合约出现较大跌幅，沿海工厂报价普遍下调，近几周工厂开机率偏低水平运行，部分工厂因胀库停机，库存处于历年同期偏高水平，下游采购趋于谨慎，国内猪瘟疫情或抑制需求，豆粕仍将以偏弱走势为主。昨天连豆油白盘交易时段走低，港口现货报价部分小幅调整，国内油脂库存压力较大，豆油暂难有持续反弹动能。 豆粕：下游需求较弱，豆粕继续承压。 豆油：油脂库存压力较大，豆油缺乏持续反弹动能。 豆粕期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 35256 372680 豆粕隐含波动率 1903 1905 1909 12.26 19.94 17.61 17.02 12.27 19.02 17.61 15.14 西部视点集锦12.28 白糖期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 65434 194630 1905隐含波动率 4600 4700 4800 4900 5000 5100 5200 12.26 13.79 13.80 13.92 14.16 14.51 14.96 15.50 12.27 14.00 13.99 14.10 14.34 14.69 15.15 15.71 本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。