钢铁周报：宏观走弱拖累钢铁板块，本周震荡为主，观望为宜

黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0012213 联系人： 俞尘泯 0571-87788888-8721 yucm@zdqh.com 期货从业资格：F3043868 相关报告 钢材库存维持降幅，本周震荡偏强 2018-10-29 北方限产效力显现，铁矿需求下滑，震荡偏弱 2018-10-22 节后成交放量，钢铁板块强势，本周延续上涨 2018-10-15 环保措施不及预期，矿强材弱延续，谨慎持仓 2018-10-08 钢铁板块供需好转，本周偏强震荡 2018-09-25 商品研究|钢铁周报2018-11-05|中大期货研究院 宏观走弱拖累钢铁板块，本周震荡为主 观望为宜 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 上周钢铁板块主力冲高回落，I01震荡走弱，收508.5元/吨，周下跌30元/吨。RB1901下跌164元/吨至4064元/吨。HC1901下跌183元/吨至3744元/吨。I1-5价差上涨1元/吨，收报至13元/吨，RB1-5价差扩大至395元/吨，HC1-5价差缩小至176元/吨，主力卷螺价差下跌19元/吨至-310元/吨。螺纹主力盘面利润收缩59.4元/吨，收报681.87元/吨，热卷主力盘面利润收缩119.8元/吨至236.1元/吨。 基本面跟踪： 1、普氏62%铁矿石指数下降2.9美元/吨，报74.10美元/吨；西本新干线钢材指数上升20，报4920。 2、铁矿现货价格上周价格持稳：华北地区：唐山66%铁精粉含税出厂价上涨20元/吨，收报785元/吨；东北地区：抚顺66%铁精粉含税出厂价上涨20元/吨，收报565元/吨。进口矿方面，日照港PB粉车板价上涨19元/吨，收报587元/吨；日照港金步巴粉车板价上涨8元/吨，收报512元/吨。卡粉车板价上升10元/吨，超特粉车板价上涨27元/吨，分别收报775元/吨及375元/吨。 3、生铁市场价格维稳：唐山炼钢生铁价格持稳，报3350元/吨；临沂铸造生铁价格持稳，收报3570元/吨。钢坯价格普涨，唐山方坯235价格下跌50元/吨至在3950元/吨，江苏、山东等地的方坯价格小幅调整。废钢价格继续上涨：唐山废钢含税价收报2530元/吨。 4、建材市场现货上，螺纹价格微幅调整：上海螺纹价格下跌10元/吨，报4690元/吨；北京螺纹价格上涨60元/吨，收4540元/吨；广州市场价格上涨10元/吨，报4990元/吨。热卷价格大跌，上海热卷价格下跌160元/吨，报4020元/吨；北京热卷价格下跌80元/吨，报4060元/吨；广州市场大跌170元/吨，报4070元/吨。 5、铁矿石库存方面：铁矿石港口库存下降，环比减少161.24万吨，收报1.436亿吨，较前一周下降1.11%。澳洲粉矿库存下降295.83万吨，收报8114.60万吨：北方六港的PB粉库存下降32.56万吨，金步巴粉上升22.96万吨。巴西矿库存上升270.47万吨，收报3200.16万吨。港口日均疏港量上升，本周收报307.89万吨，较上周增加3.48万吨。铁矿现货日均成交量90.56万吨，环比大幅缩水34.4%。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 2 6、上周全国20港铁矿石到港总量2016.6万吨，环比上升15.6万吨。巴西本周发货量增加26.3万吨，澳大利亚发往中国铁矿石上升216.2万吨。根据发货情况，预计下周铁矿石到港量将微升，港口库存压力将累积。 7、全国高炉开工率续降，收67.54%，环比减少0.14%。唐山地区高炉开工微升，本周开工率收报61.59%，环比增加0.61%，较去年同期上升1个百分点。163家样本钢厂高炉剔除无效产能的产能利用率为84.65%，环比下降0.53%。钢厂进口烧结矿日耗增加2.76万吨，钢厂库存下降，环比减少20.6万吨，收报1809.13万吨。钢厂废钢可用天数环比下降0.1天，收报7.6天。钢厂库存回落，高炉限产效力开始显现。 8、Mysteel统计全国螺纹钢周产量350.48万吨，环比上升1.94万吨；建材螺纹开工率75.41%，环比下降0.69%。Mysteel统计全国热轧卷板周产量327.44万吨，环比上升16.77万吨；热卷开工率环比上升9.37%，收报93.75%。 9、成材库存下降，需求保持稳定回升：上周螺纹钢社会库存大降，收报355.92万吨，周环比下降21.76万吨，低于去年同期43.74万吨；钢厂库存下降1.36万吨，收报170.78万吨，低于去年同期72.27万吨。线材社会库存下降至108.95万吨，周环比下降12.24万吨；热卷（板）社会库存下降至240.98万吨，周环比减少1.98万吨，高于去年同期库存36.34万吨；热卷钢厂库存下降1.09万吨，收报84.28万吨，低于去年同期2.56万吨。中板社会库存下降至112.89万吨，周环比减少2.97万吨；冷轧库存下降至118.83万吨，周环比减少3.01万吨。社会钢材总库存为937.57万吨，较上一周下降41.96万吨，同比去年同期增加7.68万吨。 10、本周全国建材成交量继续下滑，日均成交量18.05万吨，环比上周减少2.04万吨。上海线螺采购量下降，环比减少14.3%至3.32万吨。 11、上周公布行业数据及信息：大商所将会与市场方进行方案的论证，尽快推出铁矿石品牌交割制度，以此便利境内外企业参与期货交易和交割。中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI数据显示，10月份为52.1%，环比上升0.1%。国家统计局10月31日发布数据显示，2018年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，环比回落0.6%。 技术面研判： 钢铁板块在技术方面：铁矿压力位下移调整，螺纹热卷支撑位下移调整。I1901下方支撑位下移至500元/吨，上方压力位上移至520元/吨。RB1901下方支撑位下移至4000元/吨，上方压力位下移至4150元/吨。HC1901下方支撑位下移至3850元/吨，上方压力位下移至3650元/吨。 结论及操作建议： 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 3 上周钢铁板块震荡下挫，其中铁矿跌幅领先，热卷紧随其后。铁矿石周中一度冲高546.5点，之后小幅回落，1901合约收盘周上涨4.56%。铁矿石供应方面：上周到港量上升，根据国际发货量分析，本周到港量预计继续上升，库存压力将持续。需求端方面，采暖季限产影响发酵，钢厂补库减弱，烧结矿库存继续下降。实际限产力度预计超过去年，叠加限产区域扩大，铁矿中长期走弱。人民币出现反弹，铁矿主力破位调整。预计本周低位震荡，观望为宜。铁矿供需近弱远强，1-5价差有收缩趋势。 上周钢材继续回调，螺纹主力录得3.92%下跌，热卷主力也有4.73%的跌幅。供应端，上周热卷产量受产线检修完成，大幅回升，预计下周产量小幅回落；螺纹由于利润维持高位，轧线生产增加，产量上升。根据测算，今年全国秋冬季限产效力大于去年，供应将有所缩减。目前实际效力增加有限，叠加南北建材价差扩大，北材南运的展开会增加南方钢材供应给压力。需求上，本周建材成交出现回落，需求热情下降；板材需求仍没有起色，预计四季度将受制于出口和制造业向弱，继续低迷。库存数据方面，螺纹、热卷库存均有下降，热卷降幅有限。钢材供需走弱，本周预计宽幅震荡走势。周五卷螺差迅速收窄，由于目前仍处在价位低点，可逢低做多卷螺差。 操作上，RB1901合约震荡，观望为宜；HC1901震荡，观望为宜；铁矿1901合约震荡，观望为宜。套利方面，01卷螺差，多卷空螺续持，止损330；铁矿1-5反套续持，止损15。 风险提示： 秋冬限产实际执行情况，成材库存变化；北材南运情况；终端需求情况 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 4 一、 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘 前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I1901 508.5 538.5 5865422 -5.75% 722020 -124702 -14.73% I1905 495.5 526.5 511484 -5.71% 175442 50552 40.48% I1909 493 522 8474 -5.47% 4082 1608 65.00% RB1901 4064 4228 18909278 -3.92% 2597688 -359256 -12.15% RB1905 3669 3834 1915014 -4.20% 804048 141662 21.39% RB1910 3507 3636 155032 -3.76% 87784 46724 113.79% HC1901 3744 3927 4931062 -4.73% 807326 66594 8.99% HC1905 3568 3713 520756 -3.96% 176204 57164 48.02% HC1910 3458 3583 30384 -3.49% 13790 10468 315.11% 图 1： 铁矿主力合约 单位：元/吨 图 2： 螺纹钢主力合约 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 热卷主力合约 单位：元/吨 图 4： 新加坡铁矿掉期-当期 单位：美元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 300400500600700800铁矿石1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000螺纹钢1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000热轧卷板405060708090100结算价:铁矿石掉期:新交所:当月 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 5 二、 钢铁板块价差结构跟踪 图 5： I跨期价差 单位：元/吨 图 6： RB跨期价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： HC跨期价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图 10： 热卷主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-1,500-1,000-50005001,000RB1-5RB5-10RB10-1-800-600-400-2000200400600HC1-5HC5-10HC10-1050100150200日照港PB粉折盘面-铁矿主力-20002004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-200-1000100200300400500600上海热卷Q235B 4.75mm-热卷主力 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 6 三、 钢铁板块基本面跟踪 图 15： 钢铁行业钢材、铁矿指数 单位： 图 16： 国产矿矿山开工率 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：MySteel 中大期货研究院 01,0002,0003,0004,0005,0006,0000100200300400500600700800900铁矿指数:西本新干线钢材指数:西本新干线