宏观策略专题报告：下周重磅，美国中期选举提前看
升中信期货研究|宏观策略专题报告 2018-11-01 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观策略组： 研究员 尹 丹 0755-23991697 yindan@citicsf.com 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 研究员 姜婧 021-60812990 jiangjing@citicsf.com 从业资格号F3018552 投资咨询号Z0013315 下周重磅，美国中期选举提前看 本期摘要 作为今年美国国内最大的风险事件，中期选举将对美国乃至全球未来几年政治经济格局产生影响。距离11月6日不到一周，我们提前梳理出关于这次选举的一些看点： 1. 美国中期选举的机制是怎样的？ 2. 共和党和民主党当前竞选的焦点是什么？ 3. 大选可能的结果是什么？ 4. 对全球经贸格局的影响有哪些？ 民主党 共和党 减税 移民 贸易 医保 赤字 控枪 众议院 ？ 参议院 ？ 全球经贸 中国 中信期货研究|宏观策略专题报告 2 / 11 目 录 本期摘要 .................................................................................................................................................................................... 1 一、美国中期选举的机制 ........................................................................................................................................................ 3 二、共和党和民主党当前竞选的焦点 .................................................................................................................................... 3 2.1 共和党：减税、贸易、移民 ..................................................................................................................................... 3 2.2 民主党：医保、赤字、控枪 ..................................................................................................................................... 4 三、大选可能的结果 ................................................................................................................................................................ 7 四、美国中期选举对全球经贸格局的影响 ............................................................................................................................ 9 免责声明 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1:美国参议院当前席位分配 ................................................................................................................................................ 3 图2:美国众议院当前席位分配 ................................................................................................................................................ 3 图3:美国GDP环比拉动率 ..................................................................................................................................................... 4 图4:未来5年美国将大幅缩减非国防和医疗支出，增加国防和基建预算 ......................................................................... 5 图5:未来十年美国赤字将不断增长 ........................................................................................................................................ 6 图6:美国赤字/GDP在2019年达到未来10年最高 ............................................................................................................... 6 图7:近几年美国枪支暴力事件逐年上升 ................................................................................................................................ 6 图8:2018年美国参议院竞选 ................................................................................................................................................... 7 图9:特朗普工作支持率 ............................................................................................................................................................ 8 图10:美国消费者对两党信心指数 .......................................................................................................................................... 8 图11:中期选举可能出现的结果 .............................................................................................................................................. 9 表1:特朗普医改更有利于健康年轻、富裕人士 .................................................................................................................... 5 表2:美国大规模枪击案数量和最严重的州 ............................................................................................................................ 6 中信期货研究|宏观策略专题报告 3 / 11 一、 美国中期选举的机制 在本次选举中，美国国会众议院的全部435个席位，参议院35个席位（共100个）将被角逐，而且全美50个州中有39个州的政府将举行选举。共和党获得多数国会席位不仅能保证政策制定和执行的有效性，更重要的是将为特朗普2年后连任奠定基础，所以，赢得中期选举至关重要。 在参议院的100个席位中共和党占51席，民主党占47席，还有2个独立党派，民主党还需争取2个席位才能在众议院中成为主要党。在众议院的435个席位中共和党占236席，民主党占193席，民主党还需争取25个席位才能在众议院中成为主要党。 图1: 美国参议院当前席位分配 单位：人 图2: 美国众议院当前席位分配 单位：人 资料来源：Bloomberg Wikipedia中信期货研究部 资料来源：Bloomberg Wikipedia中信期货研究部 二、 共和党和民主党当前竞选的焦点 2.1 共和党：减税、贸易、移民 作为当前执政党，共和党竞选时宣传最多的是减税政策对经济的刺激。根据美国媒体统计，截至10月，共和党有至少1/3的竞选广告与今年开始实施的减税政策有关，同时，移民政策和贸易战相关进展也是宣传的重点。 特朗普上任以来，美国经济稳健增长，今年三季度实际GDP年化季环比初值3.5%，而二季度环比增长4.2%，创近四年最佳。美国失业率稳步下滑，9月已经降至3.7%的低位。个人消费支出对GDP的环比拉动较二季度继续增长，成为支撑GDP增长的最重要因素。 贸易曾经是拉动二季度GDP的重要因素，但三季度已经转为负面影响，同时美国贸易逆差问题并未因为贸易战缓解，反而继续恶化，9月商品贸易帐逆差760亿美元，逆差创纪录高位。不过，特朗普仍然在积极推进新的贸易版图，10月初，新的北美自由贸易协定USMC已经达成与墨西哥和加拿大的共识，美国国内农产品市场信心大幅提振。接下来，美国与欧盟和日本的贸易会成为新的焦点，中美之间进展缓慢，有待突破。 民主党还需2席才能成为主要党 民主党还需25席才能成为主要党 民主党 194 共和党 236 众议院 435 参议院 100 民主党
