重要提示：请參阅本报告页尾之披露及免责声明。 SCtrade.com 市场策略 南华金融集团 《2017年12月6日》 平保拟分拆陆金所明年初上市 国内猪价上升利万洲国际 市况回顾–昨天恒指收报28,842.8点，跌295.48点或1.01%，主要因为腾讯(700 HK)、友邦(1299 HK)及港交所(388 HK)走势较差所拖累，成交金额1,018.65亿元。国指收报11 ,484.69点，跌33.38点或0.29%；上证收报3,303.68点，跌5.94点或0.18%。中国银监会副主席王兆星表示，将有计画、分步骤地深入整治市场乱象，严厉打击乱办金融、非法集资等非法金融活动，严格规范金融市场交易行为。美国总统特朗普拟把美国驻以色列大使馆从特拉维夫搬迁至耶路撒冷，巴勒斯坦、沙乌地、约旦和埃及领导人均强烈反对。事件或会引起中东地区的地缘政治不稳。美国参议院银行业委员会批准杰罗姆•鲍威尔出任联储局主席。参议院此后将就此进行全体表决。美国10月份贸易逆差扩大到九个月高点，进口创纪录新高。美国供应管理协会11月份非制造业指数显示服务业增速从12年高位回落；企业活动指数连续100个月成长。美股三大指数回软，今早亚太股市回软。腾讯(700 HK)ADR收375元，汇控(5 HK)ADR收76元。 今日展望–全国瘦肉型猪出栏均价5日达到每市斤7.44元，较4日上涨0.09元，南方地区缺猪现象较明显。同时反映养殖利润的「猪料比价」已从一个月前的5.3升至5.9。 此外，明年畜禽养殖行业或会持续整顿，关闭不符合标准的猪场，对生猪养殖业龙头较为利好，如万洲国际(288 HK)。发改委和国土资源部等联合发布，关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见，提出坚持因地制宜、坚持产业建镇，严防政府债务风险，严控房地产化倾向。此外，各地区要综合考虑特色小镇和小城镇吸纳就业和常住人口规模，从严控制房地产开发，合理确定住宅用地比例，并结合所在市县商品住房库存消化周期确定供应时序。同时，应适度提高产业及商业用地比例，鼓励优先发展产业。科学论证企业创建特色小镇规划，对产业内容、盈利模式和后期运营方案进行重点把关，防范「假小镇真地产」项目。从中可看到中央将继续坚持房地产调控政策。 此外，平保(2318 HK)拟分拆陆金所明年初在港上市，集资390亿港元，市场估值约3,900亿港元。今晚美国将公布11月ADP就业人数变动。 企业要闻–1) 比亚迪(1211 HK)子公司比亚迪投资管理拟设立「比亚迪华睿信云轨一号私募投资基金」。其中，A类基金份额规模50亿元人民币(下同)，全部由西部信托认购或申购；B类基金份额则为12.5亿元，由比亚迪汽车工业认购或申购，基金合共规模62.5亿元。2) 碧桂园(2007 HK)旗下广东碧桂园物业服务，向中证监提交首次公开发行股票招股说明书显示，该公司计划在上交所发行不超过4,010万股A股。3) 世茂房地产(813 HK) 11月合约销售额约为101亿元人民币(下同)，按年升82%，期内合约销售面积为62.71万平方米，按年升56%，11月份平均销售价格为每平方米1.61万元。今年首11个月累计合约销售总额约为887.1亿元，按年升43%，已提前达成调高后的全年销售目标，期内合约销售总面积为531.17万平方米，按年升18%，期内平均销售价格为每平方米1.67万元。4) 当代置业(1107 HK)今年首11个月合约销售额192.28亿元人民币(下同)，按 年 增32.57%。11月份合约销售额29 .74亿元，按年增1.98倍。5) 绿城中国(3900 HK)今年首11个月累计取得总合同销售金额879亿元人民币(下同)。11月份集团合同销售金额约61亿元。6) 广汽集团(2238 HK) 11月份汽车产量19.02万辆，按年增长9.8%；销量18.05万辆，增长3%。今年首11个月累计汽车产量183.59万辆，销量182.28万辆，分别增加23.8%及23%。7) 信利国际(732 HK) 11月份营业净额约16.71亿元，较2016年同期减少9.7%。今年首11个月累计营业净额约191.25亿元，减少1.1%。 岑智勇 (CE: APR850)、严涵 (CE: BFN097) 股份推介–特步国际(1368 HK) 特步国际(1368 HK)在2017年第3季，平均同店销售表现（按零售价值计算）录得中单位数增长。零售折扣水平持续降低，零售存货亦保持于健康的4至5个月内偏低的水平。同店销售反映经营长于一年的实体店铺的销售表现。这些店铺占特步品牌总店数的约60-70%。在2017天猫双11购物狂欢节，集团在网站公布全网录得超过人民币2.07亿元收入，同比增长83%。参考彭博数据，2018年预测市盈率为9.4倍，周息率5.99%。(本文资料来源：港交所、彭博) 岑智勇 (CE:APR850) 股价走势–上日收市：3.00元 来源：彭博 股份推介–鞍钢(347 HK) 鞍钢(347 HK)截至今年9月止首三季度，实现营业收入605.06亿人民币(下同)，按年增加47.4%。录得归属股东净利润32.85亿元，增长236.2%，每股收益45.4分。彭博市场预测集团2017纯利44.62亿元。单计第三季度，集团营业收入214.49亿元，增加37.4%。录得归属股东净利润14.62亿元，增长116%，每股收益20.2分。集团理想业绩仍得力于中央坚持行业整合及去产能。上周，螺纹钢价格单周上涨近每吨400元，在中央持续进行行业去产能行动和环保限产政策下，钢材价格可能仍会保持高位。鞍钢(347 HK)作为内地大型钢企理应最为受惠。(本文资料来源：港交所、彭博) 严涵 (CE: BFN097) 股价走势–上日收市：7.38元 来源：彭博 新股报告 中国教育集团(839 HK) 第2页 市场统计 上日收市 升/跌 变动% 恒生指数 28,842.80 -295.48 -1.0 恒生国企指数 11,484.69 -33.38 -0.3 成交金额(亿港元) 1,018.65 港股通 成交额 净买入 (沪)(亿港元) 77.31 18.49 (深)(亿港元) 32.54 3.67 沪+深(亿港元) 22.16 上证综合指数 3,303.68 -5.94 -0.2 深证综合指数 1,866.98 -35.93 -1.9 沪深300指数 4,040.17 +21.31 +0.5 上证A股成交(亿人民币) 2,450.66 +90.0 +32.1 深证A股成交(亿人民币) 738.64 +8.7 +8.4 A股总成交(亿人民币) 3,189.30 +98.7 +3.2 美元兑人民币(在岸) 6.6193 -0.0005 +0.01 美元兑人民币(离岸) 6.6235 +0.0054 -0.08 道指 24,180.64 -109.41 -0.5 纳指 6,762.21 -13.15 -0.2 标普500 2,629.57 -9.87 -0.4 伦敦金融时报指数 7,327.50 -11.47 -0.2 日经平均指数 22,622.38 -84.78 -0.4 来源：彭博 恒生指数期货 12月份 1月份 结算价 28,979 29,026 升/跌 +83 +91 高水/(低水) +136 +183 成交 158,514 473 未平仓合约 144,126 4,315 最高 29,018 29,058 最低 28,785 28,843 成份股除息 0.00 0.00 来源：港交所、彭博 恒生国企指数期货 12月份 1月份 结算价 11,561 11,579 升/跌 +40 +42 高水/(低水) +76 +94 成交 78,517 3,147 未平仓合约 254,954 6,738 最高 11,577 11,579 最低 11,470 11,492 成份股除息 0.00 0.00 来源：港交所、彭博 外汇及期货 上日 交易所 月份 收市 升/跌 变动 (美元) (美元) (%) 美国轻原油 NYM 01/18 57.62 0.15 0.26 英国布兰特油 BRENT 02/18 62.86 0.41 0.66 黄金 CMX 02/18 1,264.90 -12.80 -1.00 铜 CMX 03/18 294.60 -14.40 -4.66 美国10年国债 CBOT 03/18 124.34 0.09 0.08 收市 变动 (%) 英磅 1.3443 -0.0037 -0.27 欧元 1.1826 -0.0040 -0.34 澳元 0.7607 +0.0009 +0.12 纽西兰元 0.6876 +0.0017 +0.25 加拿大元 1.2691 +0.0018 +0.14 日元 112.6 +0.1900 +0.17 港元 7.8167 -0.0015 -0.02 来源：彭博 2.02.53.03.54.012月2月4月6月8月10月12月4.04.55.05.56.06.57.07.58.012月2月4月6月8月10月12月 新股报告：中国教育集团(839 HK) 《2017年12月6日》 重要提示：请參阅本报告页尾之披露及免责声明。 2 南华集团机构 2017年12月5日 上市资料(假设超额配股权未获行使) 股票代号： 839 HK 招股发售价： 5.86–7.02港元 每手买卖单位： 1,000股 全球发售： 5.0亿股 香港发售： 0.5亿股 国际发售： 4.5亿股 集资净额： 28.0–33.8亿港元 市值： 117.20–140.40亿港元 资产净值： 每股2.63–2.92港元* 保荐人： 法国巴黎证券 认购日期： 12月5日(星期二)至 12月8日(星期五)中午十二时正 预期定价日： 12月8日(星期五) 预计在联交所开始买卖日期： 12月15日 主要股东 于果先生/蓝天BVI–37.5% 谢可滔先生/白云BVI–36.1% 注：*经扩大集团未经审计备考经调整 盈利资料(百万元人民币) 截至12月31日 2014年 2015年 2016年 江西科技学院收入 506 497 488 广东白云学院收入 316 349 374 总收入 822 846 861 江西科技学院毛利 264 257 259 广东白云学院毛利 149 173 198 总毛利 413 430 457 除税前利润 313 364 425 持续经营业务纯利 309 362 423 纯利 310 348 413 经调整纯利 308 356 409 2016年 2016年 2017年 上半年 下半年 上半年 江西科技学院收入 232 255 220 广东白云学院收入 186 188 185 总收入 418 443 405 江西科技学院毛利 131 127 127 广东白云学院毛利 107 92 113 总毛利 238 219 240 除税前利润 219 207 194 持续经营业务纯利 217 206 193 纯利 213 200 200 经调整纯利 211 198 195 取得白云技师学院控制权的影响 备考合幷财务 较合幷前变动 2016年 2017年 2016年 2017年 (百万元人民币) 上半年 上半年 收入 1,041 495 180 90 毛利 522 284 65 43 持续经营业务纯利 432 226 9 33 纯利 420 234 8 33 注：根据经扩大集团截至2016年及截至2017年首六个月的未经审计备考合幷财务资料（犹如本集团已于2016年1月1日取得白云技师学院的控制权）呈列经扩大集团来自持续经营业务的收入及纯利。 财务比率 (%) 2015年 2016年 2