油脂日报：或跟随外盘震荡区间下移,套利试持

农产品组 研究员： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 联系人： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 商品研究|油脂日报 2017-09-20中大期货研究院 油脂：或跟随外盘震荡区间下移，套利试持 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 上一交易日，Y1801收于6332，下跌26，成交341018手，日成交量减少109714手，持仓量692432手，日增仓13108手。P1801收于5760，涨20，日增仓29150，持仓量560560。OI1801收于6846，跌44，成交量121138手，持仓量335838手。 基本面跟踪： 1. 美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年9月14日的一周，美国对中国（大陆地区）装运692,958吨大豆。作为对比，前一周装运了619,983吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的74.6%,上周是56.0%，两周前是59.4%。 2. 美国农业部周一发布的报告显示，私人出口商报告对中国售出261,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。私人出口商报告对未知目的地售出126,000吨大豆，在始于9月1日的2017/18年度交货。 3. 沿海一级豆油主流价位在6300-6450元/吨，部分跌10-30元/吨，沿海菜油报价在6610-6700元/吨，较昨日持稳。 技术面研判： 短期豆油1801合约下方6201有支撑，上方压力6500；棕榈油1801合约5393支撑，6000一线压力；菜油1801合约6700有支撑，上方压力7000。 结论及操作建议： 美豆震荡区间下移、美豆粕下跌，美豆油尾盘拉升，BMD棕榈油下跌，原油价格新高后下探。国内油脂库存压力仍较大，豆油、菜籽油库存较多，棕榈油库存压力小于其他油脂。油脂今日或跟随外盘震荡区间下移，多单观望，择机再入。套利；油粕比或有所扩大、豆棕价差缩小暂获利离场。 风险提示：资金波动；原油价格；CFTC持仓异动。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 Y1801 多单观望 多单暂时离场 多单观望 P1801 多单观望 多单暂时离场 多单观望 OI1801 多单观望 多单暂时离场 多单观望 中大期货研究|农产品|油脂日报 2 一、 油脂市场价格跟踪 二、 油脂市场价差 图 1： 油脂期货合约收盘价格 单位：元/吨 图 2： 豆油棕榈油进口价格 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 主要油脂现货价格 单位：元/吨 图 4： 棕榈油内外盘价格 单位：元/吨；令吉/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 5： 豆油期现价差 单位：元/吨 图 6： 棕榈油期现价差 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 40005000600070008000豆油 棕榈油 菜籽油 4000600080001000012000毛豆油(阿根廷):进口成本价 棕榈油(马来西亚):进口成本价 4000600080001000012000现货价:四级豆油:张家港 现货价:棕榈油(24度):广东 现货价:菜油(进口):广东 1500200025003000350040004000450050005500600065007000期货收盘价(活跃合约):棕榈油 期货结算价(连续):BMD毛棕榈油 -800-600-400-20002004006008004000500060007000800090001000011000基差 期货收盘价(活跃合约):豆油 现货价:豆油(进口豆):天津 -1000-50005001000150040004500500055006000650070007500棕榈油基差（右） 张家港棕榈油 DCE棕榈油期价 中大期货研究|农产品|油脂日报 3 图 7： 菜油期现价差 单位：元/吨 图 8： 豆油-棕榈油1801 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 9： 菜油-豆油1801 单位：元/吨 图 10： 豆类油粕比1801 单位：% 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 11： 菜类油粕比1801 单位：% 图 12： 棕榈油1801-1805 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 -1000-500050010001500400050006000700080009000100001100012000基差（右） 期货收盘价(活跃合约):菜籽油 现货价:菜油(进口):广东 05001000150020002500300020132014201520162017-5000500100015002000201320142015201620171.71.92.12.32.52.72.93.12013201420152016201722.533.544.5520132014201520162017-1000-5000500100020132014201520162017 中大期货研究|农产品|油脂日报 4 三、 大豆、菜籽压榨利润 四、 油脂市场基本面跟踪 图 13： 大豆压榨利润 单位：元/吨 图 14： 菜籽压榨利润 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 15： 豆油商业库存 单位：万吨 图 16： 棕榈油商业库存 单位：万吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 菜油商业库存 单位：吨 图 18： 大豆开机压榨率 单位：万吨；% 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -600-400-2000200400600800压榨利润:国产大豆:黑龙江 压榨利润:进口大豆:江苏 压榨利润:进口大豆:港口分销 压榨利润:进口大豆:CNF成本折合 -600-400-20002004006008001000压榨利润:油菜籽(进口):广东 60708090100110120130140150商业库存:豆油 2030405060708090100110棕榈油:商业库存:全国 050000100000150000200000250000油厂库存量:菜油:总计 020406080050100150200250压榨开机率:大豆:全国:当周值 压榨量:大豆:全国:当周值 中大期货研究|农产品|油脂日报 5 五、 国际原油与汇率市场跟踪 图 19： 原油价格 单位：美元/桶 图 20： 汇率 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 25456585105125期货结算价(连续):WTI原油 246810121416美元兑巴西雷亚尔 美元兑林吉特 阿根廷:美元兑比索 中大期货研究|农产品|油脂日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com