拼多多研报行业分析报告

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1. 【东吴证券】2025Q4业绩点评：营收稳健增长，供应链投入持续加码
2. 【第一上海证券】拼多多（PDD）：Q4业绩符合预期，Temu稳健增长
3. 【国投证券(香港)】4季度业绩符合预期，加大供应链建设投入
4. 【国信证券】拼多多（PDD.O）2025Q4 财报点评：成立新拼姆公司布局海外自营，持续投入供应链
5. 【国泰海通证券】拼多多 25Q4 业绩点评：海外 Temu 增长亮眼，重仓供应链蓄力长期
6. 【高盛】2025年四季度业绩分析：拼多多+Temu生态系统得以巩固，营收增长迎来拐点；买入
7. 【华泰证券】拼多多：电商业务或进入稳健发展周期
8. 【浦银国际】海外收入持续修复，广告业务未见起色
9. 【招银国际】尽管处于持续的投资阶段，但收入复苏已在前方可见。
10. 【国泰海通证券】国内主站行稳致远，海外 Temu 再造第二极

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