助力碳中和，绿色金融能做什么？
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随着2030年实现碳达峰和2060年实现碳中和的“双碳”愿景被正式纳入“十四五”规划，各界亟需大量的投资来推动产业结构调整和发展新兴行业，绿色金融拥有巨大的发展空间。绿色发展金融先行，绿色金融是助力绿色发展的有力推手已成为各界的共识。
绿色金融究竟是什么？现阶段发展如何？未来方向在哪？金融机构又应该如何发力？本篇报告酱主要参考【毕马威】《助力实现“双碳”目标，绿色金融大有可为》以及【平安证券】《碳中和系列报告（一）：绿色金融篇金融机构如何推动低碳经济发展？》进行梳理。一起来看，绿色金融是如何助力碳中和的。
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绿色金融发展现状如何？
绿色金融的概念出现于20世纪末，由于各国绿色金融发展阶段不同，对绿色金融的概念界定、理论体系建设以及作用机制等也存在着差异，但核心都是强调金融在改善环境、实现可持续发展中的作用。
我国在参考国际发展的基础上，也在不断完善绿色金融理论体系建设。2016年由人民银行等七部委联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》给出了中国对绿色金融的定义：“为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对节能环保、清洁能源、绿色基建等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等提供的金融服务。”我国由此对绿色金融的目的、项目类别、活动范围等都做了明确的界定，同时也成为全球首个由政府推动并发布政策明确支持建设绿色金融体系的国家。
在经历过政策框架初步建立、构建绿色金融体系、向纵深迈进三个时期，我国已建立一套比较完备的绿色金融政策框架，包括绿色金融标准、环境信息披露、政策激励机制、产品创新体系、国际合作在内的绿色金融五大支柱。此外，利用金融科技技术支持也是我国绿色金融的重要发展方向之一。目前国内绿色金融科技仍在创新试点中，待进一步完善。
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绿色金融的五大领域
从形式和制度上看，绿色金融体系是指通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。
目前，绿色信贷、绿色债券、碳排放权交易市场、ESG 投资和绿色保险是绿色金融发展较成熟、规模较大的五个领域。我国绿色信贷和绿色债券政策体系逐步完善，绿色保险、ESG投资和碳市场仍在起步阶段。
①绿色信贷
绿色信贷是我国绿色金融发展中起步最早、发展最快、政策体系最为成熟的产品。截至2021年一季度，绿色贷款余额达13万亿元。此外，绿色信贷在中国金融机构总信贷中的占比也保持了稳步增长。
从投放主体来看，商业银行是绿色信贷中的参与主体，大中型上市商业银行的绿色信贷余额占据了“半壁江山”。从投放行业来看，主要集中在绿色交通、可再生能源和清洁能源、战略性新兴产业上。其次，绿色信贷投向占比相对较高的产业为工业节能节水、垃圾处理及污染防治，以及自然资源保护，且呈现出逐年递增的趋势。
②绿色债券
绿色债券是我国绿色金融的第二大载体，规模仅次于绿色信贷。根据申宏万源统计，截止2021年8月末，我国绿色债共发行1846只，合计金额约20287亿元。
随着政策体系的不断完善，我国绿色债券发展日益规范。2021年4月，央行、发改委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，自7月1日起施行，这是中国的绿色债券支持项目目录的首次更新，也是标志着绿色债券分类标准统一的重要文件。
得益于绿色金融政策的加码布局，绿色债券种类日趋多元。在“30·60”目标提出的大背景下，碳中和债于今年2月开始登场，碳中和债是指在现行绿色债券政策框架下，将募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目。截止8月末，碳中和债共发行1625.36亿元，占今年绿色债发行量的37.9%，未来有望成为非金融产业类发行人在实现“ 碳达峰 ”和“碳中和”战略过程中重要的融资方式。
③碳排放权交易市场
碳排放权交易市场是绿色金融的重要组成部分，是最为市场化的节能减排方式。绿色信贷、绿色债券、绿色保险和绿色产业基金等传统金融工具致力于弥补企业低碳转型的资金缺口，而碳排放权交易市场是利用市场化交易机制重新分配碳配额资源，从而实现减少碳排放的目的。
我国碳市场建设从2013年的7大试点地区走向全国，2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式启动上线交易。首批纳入碳市场覆盖的2000多家重点排放企业均集中于发电行业，碳排放量总量超过40亿吨二氧化碳，这意味着中国的碳排放权交易市场已经成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。但和欧盟相比，我国碳排放市场覆盖行业依然有限、碳价较低，未来发展空间巨大。
④ESG投资
“ESG”代表环境（Environment）、社会（Social）和治理（Governance），是关注企业环境、社会、治理绩效的一种投资理念和企业评价标准，近年来国际上ESG投资呈快速发展态势。未来ESG投资的价值将进一步提升，ESG投资有望成为资本市场的广泛实践，进一步成为推动全球可持续发展的中坚力量。
与国际相比，中国的ESG投资仍处于早期发展阶段，存在信息披露标准化欠缺的问题，公司整体披露范围和质量相对落后，主要受到披露指引多且分散、重大议题信息披露难度较大、数据统计困难且质量不高等挑战的制约，且大多数发行的ESG基金属于“泛ESG基金”。截至2020年10月，A股在沪深交易所发布的泛ESG指数共有52只，我国的ESG理财产品还有待进一步扩充。
⑤绿色保险
我国绿色保险起步较晚，处于起步阶段，定义和体系建设仍待明确和完善。目前监管政策的影响对于绿色保险险种和产品的发展起到关键性作用，如果没有政策支持和推动，绿色保险理念很难落地。
2021年2月，国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，指出加强绿色保险发展和发挥保险费率调节机制作用，绿色保险在绿色金融发展中的风险管理作用被提到了新的高度。在“双碳”发展目标下，我国的保险业将会大力拓展绿色保险项目和产品，助力低碳产业转型，助推绿色经济的快速发展。
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绿色金融未来方向是什么？
绿色金融的发展离不开政策支持，当前我国绿色金融政策体系的构建在加快推进，绿色金融产品已初具规模，但是整体还处于基础制度建设的阶段，十四五规划明确提出“大力发展绿色金融”，根据毕马威预期未来绿色金融的发展有如下几个趋势：
进一步统一绿色金融标准
目前我国不同绿色金融产品的分类标准还不够统一，绿色信贷和绿色债券的界定也偏窄。缺少统一的绿色金融产品和项目认定标准，可能导致不同机构间采用不同的方法和体系而得出不同的认定结果，也因此降低了项目间的可比性，增加了绿色项目和产品的认定成本和难度，从而导致企业绿色信贷和绿色发债动力不足。因此建立全国统一的绿色项目认定口径、提高第三方机构的评估质量，不仅可以简化绿色金融的操作流程，加快普及力度，也可以确保绿色项目符合碳中和目标对净零碳排放的要求。
强化ESG信息披露
企业和金融机构开展充分的环境信息披露是金融体系引导资金投向绿色产业的重要基础。我国目前在气候、环境等社会责任领域的信息披露方面还未形成统一的标准，也尚未强制要求企业披露ESG相关信息。
未来在碳中和目标下，对于企业和金融机构强化气候相关的财务信息披露将会呈现越来越严格的趋势，我国亟需建立与国际成熟水平相接轨、同时满足中国特色的信息披露标准。
完善激励和约束机制
金融机构需要考虑其收益能否覆盖成本加风险，但部分绿色金融项目的投资周期长、回报率较低，部分社会效益不能直接转化为经济效益。因此，如何保证绿色金融的商业可持续性、更好地调动企业及社会各界的参与积极性成为关键。我国此前已出台了一系列激励措施，但其效果和力度还仍待加强。未来我国绿色金融的激励机制仍需要持续完善，特别是要根据绿色金融项目投资巨大、还款期长的特点，有针对性地研究激励措施。
增强绿色金融产品的创新和多样性
我国在绿色信贷、绿色债券、绿色保险等产品方面取得了较大的进步和提升，创新性产品层出不穷，特别是绿色金融与金融科技的融合发展正日益成为各方关注的焦点领域。通过发展绿色金融科技来应对绿色金融发展的痛点、难点，从而助力绿色金融发展逐渐成为业内的共识。目前绿色金融与金融科技的融合创新仍处于探索阶段，需要场景、标准、人才、政策协同发力。
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金融机构如何发挥助力作用？
作为绿色金融的主要参与者，越来越多的金融机构已经意识到实行绿色标准不仅是承担社会责任的要求，同时也有利于自身业务模式的转变、提升机构声誉和竞争力。以银行、证券、保险为核心的金融机构应该发挥自身优势、提升服务范围和深度，进一步更好助力国家实现“碳达峰”、“碳中和”的目标。
在具体举措上，首先加大对低碳绿色创新产业融资需求的支持力度，加速相关技术创新进程；其次积极发挥资管和保险作用，让资本市场资源更有效地向绿色产业倾斜，并且提升各行各业与环境相关的风险管理能力，切实助力实体经济低碳转型；最后从金融基础设施角度，对碳交易市场建立与运行提供系统支持，引导合理碳价，推动市场平稳运行。
碳达峰、碳中和未来已来，在“十四五”规划明确提出要“大力发展绿色金融”前提下，相信未来绿色金融一定会加速发展，为早日实现“双碳”目标贡献力量，“点绿成金”！
参考研报
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