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央行数字货币对商业银行的影响,微信支付宝还能用吗?

数字货币支付工具金融
发布时间:2021-06-29




针对近期热点,报告酱会整理多家机构的不同分析角度,为大家梳理相关热点的来龙去脉,行业分析及二级市场相关上市公司科普。期望能为大家带来专业中最科普,科普里最专业的讲解,也能够为二级市场投资者带来热点的投资展望。


央行数字货币是指具备特定属性的、央行发行的、可以用于移动支付的数字货币简单来说,央行数字货币是纸钞的数字化替代。它有一个英文名:DC/EP(Digital Currency Electronic Payment),即数字货币和电子支付工具。

国际清算银行2021年第一季度再次就央行数字货币向50家中央银行发放了问卷调查,6月11日发布的报告结果显示,约三分之二的央行正在进行试验或测试,半数以上的央行认为,提升跨境支付效率是发展央行数字货币的主要原因之一。最近,美联储主席鲍威尔表示,美联储将于今年晚些时候就美国央行数字币的优点与风险发表研究论文。

中国的数字人民币是全球最先进的CBDC(央行数字货币)举措之一,在11个地区和城市进行了试点测试,并计划在明年2月的北京冬奥会期间在场馆进行试点。如此火爆之时,还有一些小伙伴不了解数字货币到底是什么?和支付宝、微信的区别?怎么界定是不是数字货币?更深入的还有它的产业逻辑、上下游、我国央行数字货币的进展等等。报告酱梳理了多家机构专业报告,对以上问题进行分享,希望对你有所帮助~


行业分析

01

数字货币有多牛?


只要你我手机上都有DC/EP(数字货币/电子支付)的数字钱包,那连网络都不需要,只要手机有电,两个手机碰一碰,就能把一个人数字钱包里的数字货币,转给另一个人对于用户来说,也不需要跑到商业银行去,只要下载一个App,注册一下,这个钱包就可以使用了,比如接收别人的付款,再比如你要兑换数字货币,那么只要用你的银行卡进行兑换就行了。


①政府为什么要使用虚拟货币?

原因有很多,但主要的理由在于管理和转移现金的成本很高,并且这项技术可以减少成本开支,这总体上对GDP更加有利。同样,金融普惠意味着没有银行账户或银行账户不足的人可以更轻松、更安全地通过手机处理款项。另一个原因可能是私人公司需要竞争,促进它们满足透明度标准并限制非法活动。最后,可以通过中央银行数字货币更快、更无缝地管理货币政策

②它与现有付款方式不同?


CBDC是中央银行发行的货币,这意味着政府必须维持储备金和存款来支持它,而不是私人银行。但中国人民银行不想直接面向消费者。因此,它采用了向银行和其他机构发行数字货币的双层结构。然后,银行可以利用其现有的基础架构和技术专长来和客户打交道。这直接突出了(DC/EP)作为消费者支付重要工具的地位。

此外,中国人民银行从四月份开始选择测试数字货币/电子支付(DC / EP)的商家,这就证明了消费者的推动力。据Cointelegraph报道,这份名单中据称主要包括零售公司,尤其是食品和饮料公司,例如星巴克和麦当劳。

③会冲击支付宝和微信支付吗?


央行数字货币是法定货币,而微信支付和支付宝只是一种支付方式,数字货币的效力完全不是微信支付和支付宝能够相提并论的。从用户视角看,央行数字货币使用范围更广,具有无限法偿性,具有强制性,而其他支付手段并没有这个功能。

具体来说,机构或个人不接受支付宝或微信付款,在法律上没有问题。但拒绝用户使用现金或数字货币付款就是违法的。因此,接下来也许会出现一种可能,使用央行数字货币的人越来越多,使用支付宝和微信支付的人越来越少

④如何界定是否为“数字货币”?


根据其面向市场的不同,可以分为面向零售市场的CBDC,这类货币可以被每个普通用户使用;另一类是面向资金批发市场的CBDC,这类数字货币仅面向银行或其他金融机构,用于大额交易与银行间清算。

具体而言,要界定某货币是否为“央行数字货币”,需要考察其是否满足特定条件:包括两个核心条件和两个必备条件,两个核心条件需要同时满足,而两个必备条件只需要满足其中一个即可。

核心条件包括以下两个,可以概括为“基础货币”和“数字化”。

发行属性——基础货币:该货币的发行者必须是中央银行,而不是商业银行或其他私人部门。这意味着“央行数字货币”是央行的负债,属于基础货币。

物质属性——数字化:物质形式是数字化的,而不是实体货币(Physical cash)。在原有的基础货币中,现金是实体货币,不满足数字化的物质属性;商业银行的存款准备金是数字化的,与央行数字货币在物质属性上具有相似之处。

在两个核心条件下,我们可以理解为何微信、支付宝、信用卡、比特币、某银行在另一家银行的电子账户均不是央行数字货币,因为它们不能归类为“基础货币”,不具备法偿性,没有列在央行的负债中,其安全等级不及“央行数字货币”,在货币政策中的地位也不及“央行基础货币”。

必备条件在两个核心属性的基础上。要成为央行数字货币,还必须至少满足以下两个必备条件之一,“脱离账户”或“面向大众”。

价值属性——脱离账户:货币的价值在脱离账户后依然存在。即,要验证货币是否具有价值、排除伪造货币,需要验证货币本身,而非持有者的身份或账户,像现金一样,其本身就具有价值。

应用属性——面向大众:应用范围面向零售市场,即普通大众、普通个体。该货币的应用不限定于资金批发市场,不限定于银行等金融机构,而是面向零售市场,普通个体均可以使用。


02

全球数字货币发展现状



①中国领先

我国最早从2014年就开始央行数字货币领域的探索,进入2019年,法定数字货币(DCEP)的研发步伐明显加快。

我国央行数字货币采取中央银行-商业银行二元模式双层运营模式的好处在于,一方面在现有货币运行框架下让法定数字货币逐步取代传统货币,充分利用现有的资源。另一方面,双层投放运营能够防止金融脱媒。如果商业银行直接对公众发行数字货币,就意味着不需要商业银行了,中央银行掌握所有的个人、企业资信信息,可以替代商业银行开展所有的金融业务,但这样就会给中央银行带来极大的压力,同时也会类似计划经济,没有充分的市场竞争,阻碍金融的创新,一旦出现任何信息传达不充分或者觉策的偏差就会带来严重的后果。

双层运营分散化解风险,避免过度集中于央行,也缓解央行的负担。

②全球进展

全球各国央行一直在密切关注数字货币的进程,而一旦各国政府开始发行央行数字货币,央行数字货币的竞争势必加速对现有的货币格局的重新洗牌。

③各国央行为什么关注CBDC?

可以根据“导火索”的不同,将各国央行对CBDC关注的热潮分为两波:1)2016年以来,纸钞作为央行负债的使用率不断下降,私人部门数字货币兴起(如比特币);2)2019年以来,科技公司Facebook宣布考虑发行数字货币Libra,各国央行担忧货币主权。


④DC/EP对央行政策的影响

DC/EP是央行提供的公共产品,将对数字人民币执行与现金一致的免费策略,在合理的机制设计下,DC/EP不会加剧金融脆弱性。

为避免“狭义银行”影响,央行可以参照实物现金管理条例对央行数字货币实施“均一化”管理,以此管控央行数字货币的大额持有。

DC/EP将强化央行对货币市场和金融市场的控制

央行数字货币的推出,颠覆了传统金融市场的权力格局,帮助央行重新夺回货币市场的控制权。对于传统货币,在货币投放的当下,央行就失去了对货币的掌控,更无法保证货币最终流向实体部门并实现中央银行所意图的政策目标。

而对于央行数字货币,数研所专利“基于贷款利率条件触发的数字货币管理方法和系统”显示,该系统通过对数字货币状态信息的设置,将基准利率实时有效传导至贷款利率,畅通货币政策传导路径,解决了资金流向资本市场而非实体企业的监管政策困境

此外,传统监管中央行需要使用各类统计指标、财务报表,采用现场、非现场检查等方式。央行数字货币采用中心化的管理模式,将使得央行能够实时采集数字货币流通过程的详细数据,通过大数据、人工智能、云计算等金融监管手段进行深入分析,提高央行公开市场操作和利率调节的精确性,大大增强央行对货币市场和金融市场的控制力


03

产业链全景



基于双层投放结构,数字货币参与方主要可分为央行、商业银行、用户三类。由于各家央行采用的技术不同,对应数字货币产业链存在差异。以我国央行数字货币为例,数字人民币产业链包含发行、投放与流通、支付结算环节。由于数字人民币采用双离线技术,因此需要对支付机具进行改造,同时为用户开发带有智能卡的钱包。

整体来看,发行层系统预计将以央行自建/合作开发为主,社会企业参与度预计不高,但认证系统有望成为企业参与的重点;投放层系统预计属于有条件招标,现有金融科技供应商和拥有成熟方案的技术商有望参与;流通层系统建设空间较大,其中ToC板块的支付机具、支付系统市场化程度相对较高,ToB层面预计短期以项目型开发为主,中长期有望产生平台型公司。

①顶层发行环节:密码认证、大数据分析

数字货币的本质是央行以一定规则加密的字符串,在使用货币的过程中各方也需要不断地对指令进行加密与解密,所以认证和密码体系会覆盖数字货币的全流程,是数字货币系统最关键的基础设施之一。

②中间流通环节:IT系统升级

“中央银行-商业银行”二元体系,催生商业银行IT系统升级需求。根据央行数字货币研究所的资料显示,为了最大限度保护商业银行现有的系统,具体设计可以考虑在商业银行传统账户体系上,引入数字货币钱包属性,一个账户既可以管理现有电子货币又能管理数字货币。

根据IDC预计,2019年我国银行IT解决方案市场约达1186亿元,未来三年复合增速在8.1%。商业银行需要在原有系统上进行升级改造,催生加密认证、分布式记账、安全芯片等领域的应用需求,预计市场规模增速与盈利空间将进一步放大。

③前端支付环节:支付机具、数字钱包

央行数字货币具有双离线支付的特征,尤其在飞机上、地下商场等网络信号无法覆盖的特殊情况下,不需要网络也能支付,这就需要重新部署改造现有的支付终端。假设支付机具总规模整体稳定增长,叠加智能化替换浪潮,整体换机市场规模最高可达200-300 亿元。数字钱包、ATM、POS等终端设备领域的标的将有望受益。


公司梳理

01

长亮科技(300348)



银行核心系统龙头,2009年-2018年,营收复合增速达到32%,归属净利润复合增速达到26%(剔除股权激励摊销影响)。2009年以来,毛利率均在50%以上,领先行业平均,是公司拥有较好定价权的体现;单人贡献的毛利较高,表明有着较好的产品化程度;系统集成占比低,业务附加值较高。公司成立了关于央行数字货币(DCEP)专项研究项目小组,以便在央行数字货币推出、发行时,能为商业银行或其他非银行商业机构提供一套技术可靠先进、安全性满足要求、性能满足高频并发的技术解决方案。


02

飞天诚信(300386)



公司位任FIDO联盟董事,产品惊艳国际大玩家国外市场,公司以优势领域“身份认证”开拓市场,产品能够符合全球体系标准,开展飞天诚信未来产品业务新蓝海。在做传统U盾、令牌产品的基础上,将安全技术融合到更多的产品形态中去,如公司推出的中国农行扫码盒子,充分利用在金融领域的优势扩展市场。同时,公司将自身的芯片产品扩展到智能物联网设备领域,如在小米有品“众筹”的蓝牙寻物器,将产品从单一市场向多元化市场发展。

公司计划进一步加大在芯片,尤其是安全芯片领域的研发和产业化工作,逐步开发若干款信息安全专用芯片,有针对性地面向5G、互联网、区块链、数字货币等新场景的交易安全、运行安全领域,逐步实现向产业链上游的过渡。公司已有3个和数字货币有关的专利。


03

拉卡拉(300773)


拉卡拉成立2005年,于2019年创业板上市。自2011年首批获得国内全支付牌照以来,公司以覆盖全国的机构网络、庞大的商户规模、以及丰富的交易场景,通过战略布局、产品创新和技术研发,完成了“超越支付”的战略规划,正式进入了战略4.0阶段,从一家支付公司升级成为综合性企业服务公司,形成了支付科技、金融科技、电商科技和信息科技四大业务板块。全维度为中小微商户提供线上与线下服务,迅速成长为行业龙头企业,经营规模处于行业领先地位。

公司与数字货币研究所、清华交叉信息学院等开展合作,在区块链应用、数字货币、多方隐私计算方向进行深入探讨和实践,围绕数字货币、新型金融监管、支付结算和供应链金融等场景进行了预研和打样,并针对数字货币对支付行业的影响进行了深入分析和实验。


04

新大陆(000997)



公司将继续扩大研发投入,保持持续性创新能力,尤其是围绕着数字货币等新型支付方式的落地与推广,积极探索下一代硬件受理终端的技术创新与路径。国内市场上,公司作为金融支付终端设备第一品牌,将在深耕智能POS产品线的同时,着力开辟新的人脸支付设备市场,持续保持MPOS、扫码POS等市场领先地位,积极跟踪并把握数字货币推广下我国商户支付终端全面升级的潜在需求。


05

科蓝软件(300663)



公司在分布式内存数据库、银行智慧网点转型、线上线下一体化银行核心业务系统、网络信息安全业务、区块链和数字货币业务领域加大研发力度,抢占行业制高点,丰富收入来源,培养未来高利润率的增长点。

06

高伟达(300465)



银行IT领先者,砥砺前行20年。高伟达成立于1998年、2015年上市,二十年来主要为以银行、保险、证券为主的金融机构提供IT服务,目前已成为国内领先的金融信息服务提供商之一。为了多元化发展,2016-2017年收购3家互联网营销公司,布局移动互联网营销领域。


参考研报

01

行业全景



【前瞻经济学人】2021年数字货币发展研究报告

【东吴证券】计算机应用行业:央行数字货币“十问”

【华西证券】计算机行业周观点:数字货币军备竞赛已开启

【摩根士丹利】全球银行业数字颠覆:央行数字货币(CBDC)的必然崛起

【申万宏源】区块链与数字货币行业深度之八:DCEP,对各方影响预测与跨境畅想

【国际治理创新中心】中央银行数字货币与治理

【华西证券】计算机行业周观点:数字货币,异动背后的试点变化

【天风证券】计算机行业:数字货币支持效率提升,产业链细分梳理投资机会


02

公司研报


长亮科技-【华创证券】深度研究报告:国内龙头,海外绽放

飞天诚信-【东兴证券】专注诚信安全,技术迭代再飞天

新大陆-【东兴证券】AI助力公司转型,积极布局数字货币蓝海市场

高伟达-【浙商证券】深度报告:领先的金融IT提供商,迎行业周期轻装前行

*拉卡拉-【海通证券】公司研究报告:商户运营服务使能者

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