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SWIFT制裁等同金融“核攻击”?俄罗斯能承受吗?

SWIFT俄乌冲突数字货币
发布时间:2022-02-28


SWIFT制裁等同金融“核攻击”

北京时间27日,美、英、法、意大利和欧委会发布联合声明,称将限制俄罗斯央行用其外汇储备来对冲之前的对俄制裁措施,并禁止部分俄罗斯银行使用SWIFT系统。


禁用SWIFT系统被视为西方针对乌克兰危机,对俄丢出的“金融核弹”,是美国、欧盟等经济体制裁俄罗斯金融的“杀手锏”。


那么SWIFT究竟是什么?为什么会被称为金融“核攻击”?对俄罗斯会产生哪些影响?又会对全球经济与市场影响几何?


报告酱梳理了各家券商点评,一起去了解一下吧~


什么是SWIFT系统?

想要了解SWIFT制裁会对俄罗斯,乃至全球经济产生什么影响,首先要了解什么是SWIFT。


SWIFT创立于1973年,全称“环球同业银行金融电讯协会”,是国际支付结算体系中的报文系统,支援全球200多个国家和地区的实时支付清算。


目前,SWIFT是国际最主流的跨国结算系统,基本上是一家独大的状态。


虽然有竞争对手TELEX、CABLE,但SWIFT的费用只有TELEX的18%以及CABLE的2.5%左右。欧央行推出的TIPS和中国央行推出的CIPS,与SWIFT系统相比,也都还处于发展初期。


这也就意味着,金融机构、企业或国家一旦被切断与SWIFT系统之间的联系,就无法通过SWIFT系统进行金融信息传输,被制裁国银行将成为国际支付体系中没有户口的“黑户”,国际贸易支付结算将难以开展。


伊朗和朝鲜曾遭受SWIFT制裁,制裁措施的本质都是切断制裁对象接入SWIFT系统的接口,被制裁国(金融机构)的跨境结算因此而遭受明显冲击,继而连带影响其国际贸易能力。


作为本应是中立全球组织的SWIFT,又是为什么会被美欧等发达国家利用以达成特定政治目标的呢?这就要从SWIFT系统由谁管理说起。


SWIFT管理层由25个董事组成。股份数量排名前6的国家,分别可推选2名董事,共计12名;股份数量排名第7至16位的国家,分别可推选1名董事,共计10名;剩余3名董事由会员国共同提名。

目前,美国、比利时、法国、德国、英国和瑞士各拥有2个董事席位,且多由美国担任董事会主席,可以直接影响SWIFT系统的运营。


其次,911事件以后,美国及相关发达国家对SWIFT系统的掌控能力逐渐增强。


一是SWIFT章程规定,SWIFT受G10国家的央行监管,必须遵循欧盟和比利时的相关法规,且有责任与国际法规配合执行特定制裁措施;


二是911事件后,美国启动恐怖分子金融追踪计划,在该计划框架下美国财政部可以“追踪恐怖活动相关的金融交易为由”对SWIFT的资金划转信息进行监控。


最后,在美国要求下,SWIFT在纽约建立了分中心,并与美国国内的美元清算系统CHIPS对接。作为美元的最终提供者,美国通过CHIPS,进一步提升了对SWIFT的影响力。


SWIFT制裁将会带来哪些影响?

过去,美欧等发达国家曾经多次挥舞SWIFT“大棒”开展金融制裁,并取得了显著成效。但与以往不同的是,此次对俄开展的SWIFT制裁恐不及预期:


一方面俄罗斯央行已经就西方金融制裁做好准备,通过创建俄罗斯银行金融信息系统SPFS,与使用多国货币签署贸易协议,俄罗斯可最大限度削弱SWIFT制裁攻击;


另一方面鉴于当前全球通胀形势与制裁,可能对俄能源出口带来影响,欧美国家投鼠忌器,或采取选择性制裁方式,从而削弱SWIFT制裁影响力。

由于俄罗斯是全球能源出口大国,本轮SWIFT制裁可能导致全球能源供给收缩。


美国2021年呈现出鲜明的“滞胀”格局,若因俄罗斯原油产量大幅收缩而导致油价再度上涨,美国“滞胀”或将加剧。


欧元区高度依赖自俄进口油气,同时欧元区正在经历更为严重的能源价格飙升困境,如果对俄罗斯严厉制裁,导致油气产出受到明显限制,欧元区整体过高的通胀水平可能反噬欧洲经济今年原本预期较高的增速。


那对俄SWIFT制裁,又会对中国产生哪些外溢影响?


申万宏源认为,能源供给方面,中俄长期协议的签订有利于稳定中国的能源保障,俄罗斯SPFS系统以及中国CIPS系统的合作可在相当程度上对SWIFT制裁形成缓冲。


当前中国正在持续加大从俄罗斯的能源进口比例,若本轮制裁导致俄罗斯对欧洲能源出口受阻,中国的能源供应仍将随着中俄在能源方面的深入合作而得到有效保障。


我国直接投资资金遭受损失具备可能性,但占比较小。


后续发展推测与启示

招商证券认为在SWIFT制裁的冲击下,俄央行或将从以下方面着手维护本国金融系统稳定:一是为银行机构的额外流动性支持;二是开展资本流动管理;三是可能紧急加息。


东莞证券则指出,从西方多个国家承诺将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出,以及近些年来中美贸易摩擦等一系列事件来看,为了保证金融安全,去SWIFT化的迫切性进一步凸显。


潜在的市场影响及机遇:


1.欧美开展的金融制裁,或将引发俄罗斯动用能源武器进行反制,原油,天然气等国际大宗商品存在进一步上涨的空间。


2.俄央行若出于制裁反制考虑,加大加息力度,则会对全球金融市场风险偏好产生负面影响。


3.中俄贸易结算货币多元化进程显著,因此即便美国中断俄罗斯能源出口使用SWIFT支付交易,中俄贸易仍有备用选择,制裁对我国能源供应与价格的影响预计有限。


4.西方金融制裁或将加快数字人民币在跨境支付领域的测试和应用,数字人民币板块有望再添动力。


参考报告

【申万宏源】全球宏观周报第56期:乌克兰、SWIFT与全球多层次宏观影响

【招商证券】SWIFT制裁能起到金融“核攻击”的效果吗?

【浙商证券】乌克兰冲突系列研究四:俄罗斯面临的SWIFT制裁影响几何?

【中信证券】海外地缘政治系列点评:SWIFT制裁对全球经济与市场影响几何?

【国金证券】俄乌冲突点评:SWIFT系统六问六答

【东莞证券】TMT行业事件点评:去SWIFT化的迫切性逐步凸显,关注数字人民币投资机会

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