亚洲超级十强–投资组合变更：添加新秀丽，去除欧舒丹

闪光提示2015年11月24日亚洲超级十强–投资组合变更添加新秀丽，去除欧舒丹自2010年1月5日推出以来，“亚洲超级十大”投资组合的表现已超过其基准指标25个。87％股权策略亚洲新增中新秀丽（1910 HK，买入，目标价：HKD35，CMP：HKD23。4）：我们认为，新秀丽不仅将从结构性增长中受益，成为与旅游相关的股票，而且还将获得收益支持。 此外，我们还认为并购对新秀丽集团具有竞争优势。 从长远来看，我们喜欢公司的多品牌战略，该战略应逐渐消除竞争。拆下欧舒丹（973 HK，买入，目标价：HKD18，CMP：HKD15。14）：我们退出欧舒丹，因为我们在其他地方看到了更好的机会。超级十规则：投资组合的调整将由分析师股票评级或策略师主题的变化触发。 如果有更好的想法可用，可能会进行更改，例如通过发布新研究或股价走势。方法：亚洲超级十大指数是由10只股票组成的平均加权投资组合，其主要目的是反映我们的策略师和股票分析师的信念。性能：截至2015年11月20日，亚洲超级十大投资组合的表现优于MSCI所有国家（日本除外）指数25。自2010年1月5日成立以来，达到87％。亚洲超级十大委员会*先驱范德林**，CFA亚太区股票策略主管香港上海汇丰银行有限公司heraldvanderlinde @ hsbc。com。香港：关键的下行风险是：关键地区的销售差于预期，汇率波动不利（即美元走强），旅行的宏观威胁（恐怖主义，衰退和流行病），行李箱市场商品化，并购整合的执行以及石油价格飙升。*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证部门汇丰银行股价分析员汇丰目标名称评分价钱Amorepacific 090430 KS韩国个人用品398500（韩元）购买Karen崔500000（KRW）守望者2474 TT台湾计算机317（TWD）购买嘉莉亚太区股票策略师香港上海汇丰银行有限公司devendrajoshi@hsbc.com.hk汇丰银行亚洲超级十强-10只平均加权股票的模型投资组合风险性 刘515（TWD）HDFC银行印度的HDFCB银行1070.85（INR）购买Sachin舍特1288（INR）HNR 958 HK中国公用事业2.43（HKD）购买Evan里+852 2996 65753.5（港币）Kepco 015760 KS韩国电力50400（KRW）购买Yeonjung Lee 67000（KRW）龙湖960 HK中国房地产11.38（HKD）购买Derekw17.9（HKD）美高梅中国2282 HK HK酒店及休闲10.66（HKD）购买夏琳+852 2996 6592刘19.0（HKD）新秀丽1910 HK HK奢侈品23.4（HKD）购买Erwan Rambourg 35（HKD）新加坡电信ST SP新加坡多元化电信3.89（SGD）购买Luis希拉多4.55（SGD）统一总统1216 TT台湾食品54.9（TWD）购买克洛伊吴65（TWD）注：（1）这些公司代表了某些行业和市场中的一些公司，这些公司和市场松散地反映了本报告中提到的策略，并在2015年10月5日的《亚洲股票透视》季刊中进行了详细介绍。（2）我们仅选择汇丰基础股票分析师所选择的股票不要持负面看法。 （3）数据为2015年11月20日在当地市场收盘时的价格。资料来源：汇丰银行估计，彭博社免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。报告的发布者：香港上海汇丰银行有限公司通过以下网址查看汇丰银行全球研究部：https：//www.research.hsbc.comabc 页亚洲2015年11月24日abc股权策略亚洲2015年11月24日 页 页新秀丽购买，1910 HK并购是新秀丽集团的竞争优势从长远来看，我们喜欢公司的多品牌战略，该战略应逐渐消除竞争买入：基于贴现现金流的目标价HKD35尔万·拉姆伯格消费与零售全球联席主管香港上海汇丰银行有限公司erwanrambourg@hsbc.com.hk曹凯分析员香港上海汇丰银行有限公司cathyfchao@hsbc.com.hk 估值：我们基于贴现现金流的目标价为35港元，基于加权平均资本成本（WACC）8.65％（使用3.5％的无风险利率，5.0％的股权风险溢价，1.2倍的行业贝塔系数和0.9倍的公司特定贝塔系数）。 风险性：关键的下行风险是：关键地区的销售差于预期，汇率波动不利（即美元走强），旅行的宏观威胁（恐怖主义，衰退和流行病），行李箱市场商品化，并购整合的执行以及石油价格飙升。2港币23.4市值： 美元4256 年到 汇丰每股收益（美元）*每股收益增长聚乙烯+852 2996 6572（X）* 股息收益率12 / 2014a+852 2996 6570*12 / 2015e12 / 2016e12 / 2017e注：2015年11月20日收盘价资料来源：公司数据，汇丰银行估计。披露附录分析师认证下列主要负责本报告的分析师，经济学家和/或策略师，证明对主题证券或发行人的意见（和/或本文中表达的任何其他观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的任何部分均与本研究中包含的特定建议或观点没有，直接或间接相关。报告：先驱范德林德，德文德拉·乔希，埃尔万·拉姆伯格和凯瑟琳·赵重要披露股票：股票评级和财务分析基础汇丰（HSBC）认为，投资者决定购买或出售股票应取决于个人情况，例如投资者的现有持股，风险承受能力和其他考虑因素，并且投资者在做出投资决定时会利用各种纪律和投资视野。评级不应作为投资建议单独使用或依赖。不同的证券公司使用各种评级术语以及不同的评级系统来描述其建议，因此，投资者应仔细阅读每份研究报告中所用评级的定义。此外，投资者应仔细阅读整个研究报告，不要从评级中推断其内容，因为研究报告包含有关分析师观点和评级依据的更完整的信息。自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配了评级：目标价格基于分析师对股票实际价值的评估，尽管我们预计市场价格可能需要6到12个月才能反映出来。当目标价格比当前股价高出20％以上时，该股票将归为买入；当股价比当前股价高出5％至20％之间时，该股票可分为买入或持有；当股价低于当前股价的5％至5％之间时，该股票将归为持有；当股价低于当前股价的5％至20％之间时，该股票可分为持有或减持；当价格比当前股价低20％以上时，该股票将归类为减持。在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格的变化或估计）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。上行/下行是目标价格与股价之间的百分比差异。在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适用）区域市场的权益成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。绩效期为12个月。对于被*如果一只股票的历史波动率超过40％，该股票上市不到12个月（除非该股票在波动率较低的行业或行业中）或分析师预计会大幅波动，则将其归类为波动性股票。但是，我们认为没有波动的股票实际上也可能以这种方式表现。历史波动率定义为过去365天每日平均移动波动率的平均值。但是，为了避免误导频繁的评级变化，波动率必须在任一方向上超出40％基准2.5个百分点，才能改变股票的状态。(%)长期投资机会的评级分布截至2015年11月23日，发布的所有评分的分布情况如下：购买(%) 估值：我们基于贴现现金流的目标价为35港元，基于加权平均资本成本（WACC）8.65％（使用3.5％的无风险利率，5.0％的股权风险溢价，1.2倍的行业贝塔系数和0.9倍的公司特定贝塔系数）。 风险性：关键的下行风险是：关键地区的销售差于预期，汇率波动不利（即美元走强），旅行的宏观威胁（恐怖主义，衰退和流行病），行李箱市场商品化，并购整合的执行以及石油价格飙升。3归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求收益至少5个百分点，该潜在收益等于当前股价与目标价格之间的百分比差，包括指示时的预测股息收益率。随后的12个月（对于被分类为“挥发性”的股票，则为10个百分点）。对于归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月中表现将低于其要求的回报至少5个百分点（对于归类为“易失” *的股票则为10个百分点）。这些波段之间的股票被分类为“中性”。（其中31％提供了投资银行服务）0.135.7322.82.1保持0.148.3521.12.1（其中29％提供了投资银行服务）0.1823.7817.02.7卖0.2015.0014.83.0（其中17％提供了投资银行服务） 估值：我们基于贴现现金流的目标价为35港元，基于加权平均资本成本（WACC）8.65％（使用3.5％的无风险利率，5.0％的股权风险溢价，1.2倍的行业贝塔系数和0.9倍的公司特定贝塔系数）。 风险性：关键的下行风险是：关键地区的销售差于预期，汇率波动不利（即美元走强），旅行的宏观威胁（恐怖主义，衰退和流行病），行李箱市场商品化，并购整合的执行以及石油价格飙升。4为了进行上述分配，在从先前评级模型转换为当前评级模型的过程中，将使用以下映射结构：在我们先前的模型下，超重=买入，中性=持有，减持=卖出；在我们当前的模型下，买入=买入，持有=持有和减少=卖出。有关两种模型下的评级定义，请参阅上面的“股票评级和财务分析基础”。股价和评级变化为长期投资机会新秀丽国际（1910.HK）股价表现港币兑汇丰银行评级历史10年11月11月11日12月11日13年11月14年11月资料来源：汇丰银行汇丰银行及分析师披露披露清单推荐和价格目标记录从至今中性（V）超重2013年6月28日 估值：我们基于贴现现金流的目标价为35港元，基于加权平均资本成本（WACC）8.65％（使用3.5％的无风险利率，5.0％的股权风险溢价，1.2倍的行业贝塔系数和0.9倍的公司特定贝塔系数）。 风险性：关键的下行风险是：关键地区的销售差于预期，汇率波动不利（即美元走强），旅行的宏观威胁（恐怖主义，衰退和流行病），行李箱市场商品化，并购整合的执行以及石油价格飙升。5超重中性2015年1月18日中立超重2015年3月17日超重购买2015年4月20日45%目标价格起息日价格1 20.00 2013年3月10日41%价格2 21.00 2013年3月19日价格3 23.40 2013年6月28日14%价格4 23.10 2013年8月28日价格5 25.00 2013年10月29日价格6 26.50 2014年2月17日价格7 27.50 2014年3月19日34292419149HDFC银行（2014年9月29日起，849.9卢比（9月25日起））华能可再生能源（2015年1月6日起，2.53港元（1月2日起））龙湖（2015年5月5日起，14.3港元（4月4日起）可能））价格13 29.00 2015年3月17日价格14 30.00 2015年4月20日价格15 33.00 2015年6月25日价格16 32.00 2015年8月26日价格17 35.00 2015年10月19日资料来源：汇丰银行公司代号近期价格价格日期披露AMOREPACIFIC 090430.KS 398500.00 2015年11月20日6、7CATCHER TECHNOLOGY 2474.TW 317.00 2015年11月20日4、6HDFC银行HDBK.BO 1070.85 2015年11月20日5、6、7华能新能源0958.HK 2.43 2015年11月20日4LOCCITANE INTERNATIONAL 0973.HK 15.14 2015年11月20日5，6，7隆福房地产有限公司0960.HK 11.38 2015年11月20日4，6美高梅中国控股有限公司2282.HK 10.66 2015年11月20日6，7，11SAMSONITE INTL SA 1910.HK 23