煤化工行业：煤气化技术发展及应用前景研讨会会议纪要

共3页，第1页 特别评论 煤气化技术发展及应用前景研讨会会议纪要 评级业务部 魏媛媛 电话：010-88090161 邮件：weiyuanyuan@chinaratings.com.cn mailto: 陈航 电话：010-88090145 邮件：chenhang@chinaratings.com.cn 第183期（总第597期） 2015年11月 中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。 公司网站：www.chinaratings.com.cn 电 话：010-88090001 地 址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层 观点简述： 为进一步提升我司煤化工相关研究成果的影响力，同时加强相关研究深度，经上海易贸商务发展有限公司邀请，我司煤炭研究团队分析师于2015年10月29日前往内蒙古包头参加了“煤气化技术发展及应用前景研讨会”。研讨会上，各技术代表方介绍了各自的煤气化技术；神华煤制油的贺经理对煤气化技术的发展方向及选择方法进行了介绍；同时，我司煤炭团队分析师魏媛媛就“煤化工发展情况及政策环境”进行了分享，其分享主要包括煤化工近年来发展情况、煤化工行业政策、新型煤化工特点、新型煤化工面临的主要问题和煤制烯烃、煤制油细分市场分析五个方面。 共3页，第2页 特别评论 一、煤化工近年来发展情况 煤化工主要分为传统煤化工和新型煤化工，其中，传统煤化工包括煤制焦炭、煤制电石、煤制尿素三大主要产品；新型煤化工包括煤制芳烃、煤制乙二醇、煤制烯烃、煤制天然气和煤制油。 目前，传统煤化工过剩明显，我国合成氨、电石和焦炭的产量持续位居全球第一，2014年，我国电石、甲醇、尿素、焦炭行业的产能利用率分别为64.71%、54.53%、80.55%、70%。 新型煤化工投资主体包括煤炭企业、化工企业和大型石油、电力企业，其中尤以煤炭开采企业居多，其主要分布于内蒙、新疆、陕西等地。截至2014年底在建新型煤化工产能/已投产新型煤化工产能为2-8倍，未来也将面临产能过剩的风险。 二、煤化工行业政策 通过梳理前期政策，政府对煤化工行业的总体思路体现为：在环境容量允许的前提下，发展技术水平高、经济效益好的新型煤化工项目，新型煤化工将逐步向规模化、高技术装备水平方向发展。但2012年便发布征求意见稿的新版《煤化工产业政策》迟迟未能出台，体现出近年在供给快速增长及环保压力增加背景下，政府政策制定的犹豫。尤其在2015年1月新环保法实施后，政府对煤化工项目呈现出一定的限制倾向。 三、新型煤化工特点 新型煤化工主要呈现七大特点：（1）投资巨大。煤制乙二醇、煤制烯烃、煤制油、煤制气的每万吨投资均在1亿元以上，与传统煤化工每万吨投资0.1-0.3亿元相比，新型煤化工普遍投资规模很大。（2）技术密集型。主流技术已经扩散，但设备复杂，影响效率的主要是技术路线选择和后期运营，通常来说新型煤化工投产后会进行反复试错、优化。（3）资源环境容量高。高能耗、高污染行业，在煤化工的全流程生产流程中涉及大量煤炭资源、水资源消耗，同时会产生大量废气、废水、固体废弃物及噪声污染。（4）产品盈利能力易受石油价格波动影响。根据业内研究后得出的较为认可的结论，煤制油、煤制气盈亏平衡点一般在65-85美元/桶。当然细分行业和具体企业由于技术装备、副产品的差异，这一盈亏平衡点存在差异。（5）产出品同质化程度高。具有一定大宗商品属性，成本成为企业竞争优势的主要来源。（6）有一定战略意义，关系我国能源安全。（7）受政策变动影响大。新环保法实施后，环保部的审批有收紧的态势。 四、新型煤化工面临的主要问题 目前，新型煤化工主要面临五大问题。（1）项目经济性。2014年下半年以来，石油价格超预期下跌，目前除煤制烯烃尚继续盈利外，煤制油、煤制气基本是处于亏损状态 。（2）技术水平。虽然主体技术路线已成熟，但煤种适用性、外部自然环境的限制等仍使煤化工项目投产后面临很多的技术问题，满负荷达产的项目不多。（3）环保问题。选址错误、项目规划与区域规划不符、废气排放要考虑当地的环境容量，2015年新型煤化工项目环评闯关无一通过。目前，煤化工行业缺乏专门的污染物排放标准。（4）未批先建问题严重。煤化工投资巨大，均为地方重点项目，地方政府往往极 共3页，第3页 特别评论 力督促，不惜程序缺失。2015年7月被环保部否定的伊犁新天20亿立方米煤制气项目、山西潞安180万吨煤制油项目均已基本建成，但因无环保部批文只能靠流动资金支持项目建设。（5）投资巨大且普遍超预算。受国有企业管理效率低、煤化工政策及市场行情变化多、技术路线选择有误等因素影响，现在建煤化工项目投资普遍超预算。（6）产品同质化现象严重。大多数产品集中在少数通用品牌上，高端化、功能性、差异化水平不高。 五、煤制烯烃、煤制油细分市场分析 煤制烯烃市场方面，较高的盈利空间使煤企上马煤制烯烃项目的动力不断增强。截至2014年底，我国已投产煤及甲醇制烯烃产能合计506万吨，约占当期烯烃总产能的12%，而十年前，煤制烯烃占产能的比重几乎为零。从在建的烯烃产能看，2015-2017年主要投产的煤及甲醇制烯烃、丙烷脱氢制丙烯等技术路线将成为烯烃产能增长的主要来源。在建煤制烯烃产能占当前烯烃总产能的50%，倘若如果在建煤制烯烃产能完全投产，中国烯烃将能基本实现自给。而煤制烯烃经济性方面，在当前煤价水平下，煤制烯烃完全成本在6,000-6,500元/吨左右，而优势企业如神华的制造成本仅为5,000元/吨左右，市场烯烃价格在8,000元/吨左右，已投产的煤制烯烃项目是盈利的。但若油价继续下行，同时，考虑到环境成本以及未来在建产能逐步投放，预计煤制烯烃盈利空间面临被压缩的风险。 煤制油市场方面，目前煤制油技术主要分为直接液化和间接液化两种。煤直接液化法运行稳定性一般，且反应条件苛刻，但投资规模较小，煤耗和水耗不大，油品转化率高；煤间接液化法运行稳定性较好，对煤质要求不高，但投资规模大，煤耗和水耗较大。煤制油完全成本中，原料燃料煤成本、固定资产折旧、财务费用分别约占20%-25%、15%和10%。根据煤制油项目盈亏平衡分析，中债资信认为煤制油项目的盈亏平衡约为74-85美元/桶。目前，我国煤制油项目除伊泰等少数企业盈利外，其他已建成投产项目均处于亏损状态，而没有建成投产的也已消耗大量资金，未来煤制油项目盈利与否需关注油价变化、国家对成品油消费税政策调整、产品多元化程度和政策导向。 免责声明：本报告系根据公开信息做出的独立判断。对于公开信息，本公司不保障其真实性和准确性。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任。本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制。