有色金属策略日报（铜）：智利地震对铜供应影响有限 铜价高位震荡

中信期货研究|有色金属策略日报（铜 智利地震对铜供应影响有限策略摘要 美联储周五北京时间凌晨2:00公布利率决议至0.25%不变。美联储最终投票结果为9:113位官员希望今年首次加息，此前会议为此前为2名，一名官员希望2017年加息美联储方面表示，美国经济温和增长，就业增长稳固胀依然低于目标，部分反映了能源价格和非农远进口价格下滑的影响声明重申了在就业市场进一步改善、对通胀重返表示，经济和就业市场保持均衡依然存在风险布后美元指数大幅回落，COMEX冲高回落到智利地震消息，日内最高上冲5440.5美元有限，市场情绪缓和，铜价出现回落，加上中国中国经济依然担忧情绪较浓，铜价周四收盘微涨现货市场，SMM报升水30元/吨-升水然大幅上涨，现铜高升水被继续推升，中间商早间入市活跃，但随着期铜盘面回落，市场换现意愿增加维持震荡，整体成交热情有所下降，中间商入市减少元/吨，成交价基本维持早间水平，下游在铜价反弹之际暂作观望商为主，日内先扬后抑明显。进口铜市场，市场交投清淡，洋山铜溢价维持105-120消息显示周三稍晚智利近海发生强震后运作，该矿去年产铜23.2万吨，Antofagasta去年铜产量超40万吨。但该地区的其他生产商包未收到强震破坏。由于地震评估影响有限营。由此可见地震消息仅短时扰动铜价波动影响。 整体来看，近期市场多空存在分歧，比出现好转的概率较大，新空入场谨慎。上股市未稳影响市场情绪，整体铜价仍处于弱势中沪铜持仓量持续走低，最新报54.7万手，LME仍处于库存下降态势，但国内市场升水推升缓慢势中，基本面方面略有分化。操作方面谨慎投资者可先观望持有。 投资咨询业务资格证监许可有色金属研究员：吴锴 021-60812994wukai@citicsf.com从业资格号投资咨询号 朱文君 021-60812995zhuwenjun从业资格号 郑琼香 0755-83213347zhengqx从业资格号投资咨询 铜） 智利地震对铜供应影响有限 铜价高位震荡 公布利率决议，决议维持联邦基准利率在09:1。在随后的FOMC会议声明中显示，此前会议为15位。3名官员希望2016年加息，年加息，此前会议中无人希望2017年加息。就业增长稳固，失业率出现下滑。但通部分反映了能源价格和非农远进口价格下滑的影响。FOMC对通胀重返2%有信心时才会加息。美联储经济和就业市场保持均衡依然存在风险，但正在监察海外风险。消息公冲高回落，维持原有运行区间。伦铜早盘受美元，后由于智利地震对铜矿生产影响加上中国A股市场尾盘跳水，市场对于收盘微涨5美元报5395美元/吨。 升水100元/吨，沪期铜冲高回落，但依中间商早间入市，买现抛期，成交一度市场换现意愿增加，交投再度受抑，午后盘面仍中间商入市减少，主流报价平水-升水60下游在铜价反弹之际暂作观望，成交以中间，现货亏损继续维持在200-300元/吨，120美元/吨。 周三稍晚智利近海发生强震后，Codelco终端Andina铜矿露天Antofagasta临时关闭Los Pelambres矿，的其他生产商包括英美资源、必和必拓等表示震评估影响有限，Codelco称Andina于周四重启运震消息仅短时扰动铜价波动，目前来看，并未对生产造成明显，由于时间上处于季节性旺季，消费环。但由于中国经济始终处于忧虑中，加整体铜价仍处于弱势中，限制多头反弹高度。近日，显示多空双方谨慎态度。目前来看，但国内市场升水推升缓慢，且SHFE库存仍在上升趋操作方面谨慎投资者可先观望，前期多单可继续投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 ： 有色金属 60812994 @citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 铜 0812995 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 铅锌 83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 2015-09-18 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月18日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM：今日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价格41000元/吨-41250元/吨，升水铜成交价格41020元/吨-41300元/吨。沪期铜冲高回落，但依然大幅上涨，现铜高升水被继续推升，中间商早间入市，买现抛期，成交一度活跃，但随着期铜盘面回落，市场换现意愿增加，交投再度受抑，午后盘面仍维持震荡，整体成交热情有所下降，中间商入市减少，主流报价平水-升水60元/吨，成交价基本维持早间水平，下游在铜价反弹之际暂作观望，成交以中间商为主，日内先扬后抑明显。 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月18日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 41150 400 上海现货 41120 440 广东现货 41200 350 上海物贸升贴水 70 50 洋山港升贴水 112.5 0 CIF提单平均升水 125 0 LME铜升贴水（0-3） 8 -5.75 资料来源：Wind Bloomberg中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势单位：美元/吨 资料来源：中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2015/09/17 333050 0 1800 265175 67875 较前日变动 -1800 0 -875 -200 -1600 资料来源：Wind中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/09/16 数量 2015/09/17 数量 第一 新奥尔良 84100 新奥尔良 83925 第二 柔佛 58825 柔佛 58825 第三 鹿特丹 52725 鹿特丹 52675 资料来源：Wind中信期货研究部 -1500-1100-700-3001005002014/12/052015/01/092015/02/132015/03/202015/04/242015/05/292015/07/032015/08/072015/09/11上海物贸现货升水-40-200204060801002014/12/032015/01/032015/02/032015/03/062015/04/062015/05/072015/06/072015/07/082015/08/082015/09/08LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月18日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 333050 -1800 -1600 欧洲 88800 -50 -50 亚洲 160225 -1575 -1375 北美洲 84025 -175 -175 安特卫普 20600 0 0 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 19500 -1575 -1575 芝加哥 0 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 10875 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 5450 0 0 柔佛 58825 0 0 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 83925 -175 -175 巴生港 27000 0 0 鹿特丹 52675 -50 -50 新加坡 29100 0 100 圣路易斯 75 0 0 的里雅斯特 7500 0 0 弗利辛恩 7175 0 0 资料来源：Wind中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 245.25 249.30 243.30 246.30 42363 10.4 38848 464 资料来源：Wind中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月18日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图单位：元/吨 资料来源：Wind中信期货研究部 400004050041000415001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/09/172015/09/162015/09/152015/09/14-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 1/22/33/44/55/66/72015/09/172015/09/16 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月18日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期13-14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com