能源化工策略日报（原油）：API库存延续回落，油价小幅反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA 0571-85377103 zhlj@citicsf.com 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP 021-61017300转830 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征橡胶 021-61017300转803 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍甲醇/PVC 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔原油/沥青 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 油价上涨仍存隐忧，多单谨慎续持 2015-4-20 钻机数量降幅达50%，多单建议入场 2015-4-13 伊朗核谈达成框架协议，但出口放开为时尚早2015-4-7 中信期货研究|能源化工策略日报（原油） 2015-08-05 API库存延续回落，油价小幅反弹 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. 美国8月1日当周API原油库存-240万桶，预期-150万桶，前值-190万桶。精炼油库存+170万桶，前值430万桶。汽油库存-100万桶。库欣地区的API原油库存-50.4万桶，前值-38.1万桶 2. 伊拉克库尔德地区7月份通过土耳其石油输送管道出口了51.6745万桶/日的石油。当地每天向土耳其SOMO输送7.1017万桶石油。 投资逻辑： 昨日油价小幅反弹，但基本面上并未出现明显利好消息，从昨日公布的API库存上看，美国原油库存延续下降趋势，但市场反应上相对平淡，除此之外，昨日美联储官员9月加息概率较大，进一步强化了市场预期，我们认为在美联储加息的背景下，油价整体偏空，叠加基本面过剩的因素，目前仍未看到企稳的迹象。 投资建议： 汽油需求见顶、钻机数量见底，建议空单续持。 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年8月5日 2 / 6 一、资金动向 图1：NymexWTI成交持仓情况单位：美元/桶 图2：ICEBrent成交持仓情况单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图3：ICEWTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图4：NymexRBOB成交持仓情况单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图5：NymexULSD成交持仓情况 单位：美元/加仑 图6：ICEGasoil成交持仓情况单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 120000013000001400000150000016000001700000180000019000000200000400000600000800000100000012000002015/04/242015/05/162015/06/072015/06/292015/07/21成交量 持仓量 130000015000001700000190000021000000200000400000600000800000100000012000002015/04/242015/05/162015/06/072015/06/292015/07/21成交量 持仓量 3000003500004000004500005000000500001000001500002000002015/04/232015/05/152015/06/062015/06/282015/07/20成交量 持仓量 2300002800003300003800004300000500001000001500002000002500003000003500002015/04/242015/05/162015/06/072015/06/292015/07/21成交量 持仓量 3300003500003700003900004100000500001000001500002000002500003000003500002015/04/242015/05/162015/06/072015/06/292015/07/21成交量 持仓量 40000050000060000070000080000090000001000002000003000004000002015/04/232015/05/152015/06/062015/06/282015/07/20成交量 持仓量 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年8月5日 3 / 6 二、远期曲线 图7：NymexWTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICEBrent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图9：DMEOman远期曲线 单位：美元/桶 图10：NymexRBOB远期曲线单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图11：NymexULSD远期曲线单位：美元/加仑 图12：ICEGasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 45505560657009/201512/201603/201806/20197-287-216-285055606570758009/201512/201603/201806/201909/202012/20217-287-216-28455055606570758009/201512/201603/201806/20197-287-216-2813015017019021008/201506/201604/201702/20187-287-216-2815016017018019020021008/201506/201604/201702/20187-287-216-2850055060065070008/201511/201602/201805/20197-287-216-28 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年8月5日 4 / 6 三、重要价差走势 图13：WTI近次月价差 单位：美元/桶 图14：布伦特近次月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图15：ICEWTIvsBrent价差 单位：美元/桶 图16：ICEBrentvsDubai价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图17：NymexRBOBvsULSD价差单位：美元/加仑 图18：ULSDvsICEGasoil价差单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 -2.5-2-1.5-1-0.502015/022015/032015/042015/052015/062015/07WTI近次月价差 -4-3-2-1012015/022015/032015/042015/052015/062015/07Brent近次月价差 -14-12-10-8-6-4-202015/022015/032015/042015/052015/062015/07Nymex WTI vs ICE Brent012342015/022015/032015/042015/052015/062015/07ICE Brent vs Dubai-80-60-40-20020402015/022015/032015/042015/052015/062015/07RBOB vs ULSD-0.0500.050.10.150.22015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/07ULSD vs Gasoil 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年8月5日 5 / 6 四、期货裂解利润 图19：ULSDvsWTI 期货裂解利润单位：美元/桶 图20：RBOBvsWTI期货裂解利润单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图21：GasoilvsBrent期货裂解利润单位：美元/桶 图22：RBOBvsBrent期货裂解利润 美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 图23：ULSD vs Brent期货裂解利润单位：美元/桶 图24：ICEBrentRBOBULSD532裂解美元/桶 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 资料来源：Bloomberg中信期货研究部 010203040502015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/1210-14年范围 2015201410-14年平均 010203040502015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/1210-14年范围 2015201410-14年平均 05101520252015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/1210-14年范围 2015201410-14年平均 -15-5515252015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082