亚太股票策略：新报告：五月卖出？最近三天的国外净购买额为15亿美元
亚洲日报亚太股票策略---------------------------------------------- -----------------------------------新报告：五月销售结束了吗？最近三天的国外净购买额为15亿美元Sakthi Siva /研究分析师/ 65 6212 3027 / sakthi.siva@credit-suisse.com建南千（Kin Nang Chik）/研究分析师/ 852 2101 7482 / kinnang.chik@credit-suisse.com●图1突出显示了过去三天来新兴亚洲（不包括中国）在马来西亚的净海外购买额为15.4亿美元。这三天的净外国购买量扭转了从4月28日至5月14日的前两周的14.7亿美元净国外销售量。到目前为止，外国人净买入额为8.41亿美元。完整报告。●与4月份的趋势相似，韩国和台湾的海外购买净额最大，分别为7.07亿美元和6.55亿美元，图2：除中国以外的新兴亚洲（马来西亚除外）净外国购买量占市值的百分比2.0%1.5%1.0%最近三天。然而，从4月开始的变化是，外国人在过去三天成为印度的净买主，金额达3.24亿美元。●在连续12个月的基础上，国外净购买量已上升至1.5％0.5%0.0%-0.5%0.8％ 目前占台湾市值的百分比，新兴亚洲（不包括中国），韩国和日本的市值分别为0.8％。●尽管数量较少，但过去三天里，外国人仍然是印度尼西亚，泰国和菲律宾的净卖家。在连续12个月的基础上，印度尼西亚似乎看到了一些外国投资者的投降，而外国人现在的净卖方为mkt上限的0.1％。9月10日9月11日9月12日9月13日14年9月新兴市场亚洲（不包括中国和马来西亚）-外国净购买量占市值的百分比（持续12个月）资料来源：各证券交易所图3：除中国和日本以外的新兴亚洲的外国净购买量， 百万美元亚洲新兴市场前亚洲CN 19/5/2015-6.4-33.2 102.1-8.0 314.3-18.7350.1资料来源：各证券交易所五月卖完了吗？2015年4月-1,330 -682 3,965 -203 3,462 4 5,217 55 5,272 16,3905月15日-929 -210 850 -101 1,305 -73 841每年虽然现在判断5月的卖出是否结束还为时过早，但图1突出显示了过去三天的15.4亿美元国外净购买量2015（年初至今）3,646-459 7,436 764 8,963-32920,021-862 19,159 14,622在新兴亚洲（不包括中国）的马来西亚。这三天的净外国购买量扭转了从4月28日至5月14日的前两周的14.7亿美元净国外销售量。的确，到目前为止，在5月份，外国人已经成为新兴亚洲（不包括中国）在马来西亚的净买家，金额为8.41亿美元。参见图3。韩国，台湾和印度的外国净购买量201416,119 3,722 5,801 1,267 13,198 -1,09339,013 -1,936 37,077 8,048201320,126 -1,824 4,818 676 9,062 -6,20626,651 1,229 27,880 149,468201224,372 1,694 14,990 2,540 5,006 2,50251,104 4,547 55,651 33,0632011-358 1,163 -8,762 1,326 -9,178-196 -16,005686 -15,319 21,309201029,362 2,312 19,501 1,219 9,577 2,67864,650 4,862 69,512 35,665200917,176 1,303 24,386 408 15,611 1,11059,99420,849资料来源：各家证券交易所最近更新：2015年5月19日图4：印度尼西亚-外国购买净额占市值的百分比（12个月）与4月份的趋势相似，过去三天，韩国和台湾的外国净购买量分别最大，分别为7.07亿美元和6.55亿美元。然而，与4月相比，变化是外国人在过去三天成为印度的净买家，总额达3.24亿美元。在连续12个月的基础上，台湾的外国净购买量已升至市值的1.5％，新兴中国（除中国外），韩国和日本的市值分别为0.8％。东盟/小贴士仍然看到净海外销售1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%0.9高百分比尽管数量较少，但外国人在过去三天仍然是印度尼西亚（8000万美元），泰国（5300万美元）和菲律宾（1800万美元）的净卖家。在连续12个月的基础上，印度尼西亚似乎看到了一些外国投资者的投降，外国人现在净卖出的股票占市值的0.1％（见图4）。对于泰国，等效数字为0％，对于菲律宾为0.4％。9月10日9月11日9月12日9月13日14年9月印度尼西亚-外国购买净额占市值的百分比（持续12个月）资料来源：各证券交易所本报告后面的披露附录包含重要的披露，分析人员认证以及非美国分析人员的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。-0.1％目前对于泰国，等效数字为0％，对于菲律宾为0.4％。每月一次在IDKRPH值TWTH和我我的前CNJ.P14年7月2,1891,1214,03021,1144298,884-948,7905,374 14年8月887-1121,7082971,601754,456634,519-3,751图1：新兴亚洲地区（不包括马来西亚）的外国净购买量，14年9月845-622-54425-1,826656-1,466-435-1,9015,690 百万美元14年10月-191-264-1,967-54019-497-3,441-153-3,594-3,249 日期ID ID KR PH TW TH EM亚洲前MY＆CN14年11月2,2344341,6096013,3053378,519-908,43010,83014年12月192-640-1,940-128-1,278-843-4,637-862-5,4991,91914/5/2015-16.70.0-20.0-13.7 -167.2-23.2-240.715年1月2,10417-1,0475302,108-1313,580-6702,910-7,41615/5/201555.3-12.4 463.0-2.540.0-22.2521.315年2月1,8528311,1713713,200-2127,214-1117,1031,48518/5/2015275.0-34.8 142.2-7.1 300.8-12.2664.015年3月1,948-4152,496168-1,112843,169-1363,0334,162 亚洲日报-页2 之4-重要的全球披露披露附录我本人Sakthi Siva证明：（1）本报告中表达的观点准确反映了我对所有标的公司和证券的个人观点，并且（2）我的薪酬中没有，有或将与本公司直接或间接相关。本报告中表达的具体建议或观点。负责编写此研究报告的分析师已获得补偿，补偿基于各种因素，包括瑞士信贷的总收入，其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务。截至2012年12月10日，分析师的股票评级定义如下：优于大市（O）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将超过相关基准*。中性（N）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将与相关基准*相符。表现不佳（U）：在接下来的12个月中，该股票的总收益预计将低于相关的基准*。*按地区划分的相关基准：截至2012年12月10日，日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该覆盖范围包括相关行业内分析师覆盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力的中性股吸引力降低，而表现欠佳的投资机会则不足。 截至2012年10月2日，美国S. 以及加拿大和欧洲的评级均基于相对于分析师覆盖范围的股票总回报率，该总回报率包括相关行业内分析师所覆盖的所有公司，其中跑赢大盘的公司最有吸引力，中性卖出价的吸引力不大，跑赢大盘的股票则最差有吸引力的投资机会。 对于拉丁美洲和非日本亚洲股票，评级基于股票的总收益相对于相关国家或地区基准的平均总收益；美国2012年10月2日之前S. 加拿大的评级基于（1）股票相对于当前股价的绝对总回报潜力，以及（2）在分析师的研究范围内，股票总回报潜力的相对吸引力。 对于澳大利亚和新西兰股票，预期总收益（ETR）计算包括12个月的滚动股息收益率。 当ETR大于或等于7时，会分配优于大市评级。5％；如果ETR小于或等于5％，则表现不佳。如果ETR在-5％至15％之间，则可以分配中性。 重叠的评级范围允许分析师分配将ETR置于相关风险范围内的评级。 在2015年5月18日之前，优于大市和低于大市评级的ETR范围与中性阈值（介于15％和7之间）不重叠。5％，自2011年7月7日开始运营。受限（R）：在某些情况下，在瑞士信贷从事投资银行交易的过程中以及在其他某些情况下，瑞士信贷的政策和/或适用的法律法规会排除某些类型的沟通，包括投资建议。波动率指标[V]：如果股价在过去24个月中至少有8个月的一个月内上涨或下跌了20％或以上，或者分析师预计未来会出现大幅波动，则将其定义为波动性股票。分析师的行业比重与分析师的股票评级不同，并且基于分析师对该行业的基本面和/或估值*相对于该集团的历史基本面和/或估值的期望：超重：分析师对行业基本面和/或估值的预期在未来12个月内是有利的。市场权重：分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重不足分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期保持谨慎。*分析师的服务范围包括相关领域内分析师所覆盖的所有公司。分析师可能涵盖多个领域。瑞士信贷的股票评级（和银行客户）分布为：全球评级分布评分对宇宙（％）其中银行客户（％）跑赢/买入*42%（52％的银行客户）中立/持有*38%（50％的银行客户）跑输/卖出*17%（44％的银行客户）受限制的3%*出于纽约证券交易所和纳斯达克评级分布披露要求的目的，我们对“跑赢大盘”，“中性”和“跑输大盘”的股票评级分别最接近买入，持有和卖出；但是，含义并不相同，因为我们的股票评级是根据相对的基础确定的。 （请参阅上面的定义。）投资者购买或出售证券的决定应基于投资目标，当前持有量和其他个人双重因素。瑞士信贷的政策是根据主题公司，行业或市场的发展情况，在其认为适当的情况下更新研究报告，这可能会对本文所述的研究观点或观点产生重大影响。瑞士信贷的政策仅是发布公正，独立，明确，公平且不会误导的投资研究。有关更多详细信息，请参阅瑞士信贷关于投资研究的利益冲突管理政策：http://www.csfb.com/research-and-analytics/disclaimer/managing_conflicts_disclaimer.html瑞士信贷不提供任何税务建议。本文中有关任何美国联邦税的任何声明均不得用于或避免被任何纳税人使用，也不得将其用于避免任何处罚的目的。重要的区域披露新加坡接收人应就本研究报告引起的任何事宜与瑞士信贷银行新加坡分行联系。 亚洲日报-页3 之4-以下缩写表示对某些加拿大证券的限制：NVS-非表决权股票； RVS-限制性投票股份； SVS--下属投票份额。从不与瑞士信贷有关联的加拿大投资交易商那里收到此报告的个人应被告知，如果该报告是自己的报告，则该报告可能不包含非关联加拿大投资交易商将要进行的监管披露。有关瑞士信贷证券（加拿大）公司有关股票研究的传播政策和程序，请访问https：//www.credit- suisse.com/sites/disclaimers-ib/en/c
