中国2015年4月银行业务量-疲软的M2意味着未来会进一步放宽

亚洲中国银行/金融银行业务行业中国银行日期2015年5月13日行业动态中国2015年4月银行业务量-M2疲软意味着未来将进一步放宽坚硬的一刻后喘口气中国人民银行发布2015年4月的货币数据，显示系统的人民币贷款同比增长14.1％（2015年3月：同比增长14.0％），意味着当月新增贷款为7,080亿人民币，比市场预期低21.6％。调整对非银行金融机构的贷款，新增人民币贷款达到8,045亿元人民币（同比增长4％）。社会筹资总额（TSF）余额于翠仪研究分析师(+852) 2203 6191张敏（CFA）研究助理（+852）2203 6158范汉斯（CFA）研究分析师（+852）2203 6353同比增长13.1％（2015年3月：13.7％）。本月新发行的社会融资总额为1.05元人民币，而市场预期为1.2tr人民币。我们认为，随着持续的宽松政策以支持经济增长，中国银行体系有望在今年新增人民币9.5-10tr的人民币贷款。影子银行业务中的持续去杠杆化2015年首四个月，新增人民币客户贷款同比增长16.5％至Rmb4.4tr，占新发行TSF的78％（2014年首四个月：53％）。这表明收紧影子银行活动的紧缩政策导致TSF的混合结构不断变化，而风险较小，监管较好的部分则得到了支持，新人民币贷款（同比增长16.5％）和股权融资（+54.5）强劲增长就证明了这一点。 ％同比）。这些已被较弱的新信托贷款，委托贷款和银行承兑汇票所抵消，两者合计同比下降77.9％，占总TSF的7.2％（2014年第四季度：25.8％）。持续改变贷款结构，有利于向个人贷款截至2015年4月，人民币贷款余额为86.6tr人民币，同比增长14.1％。更具体地说，零售贷款同比增长15.5％，而公司贷款同比增长13.1％。我们看到中长期零售贷款增速从2015年3月的17％适度放缓至16.5％，而中长期企业贷款增速也从14.9％降至14.5％。 2015年3月和2月。M2增速放缓至10.1％意味着未来将进一步放宽截至2015年4月，人民币存款余额总额增长8,710亿人民币，同比增长9.7％，至125.8tr人民币。2015年4月，零售存款余额下降1.05tr人民币，这是由于有8,890亿人民币从银行账户流向经纪账户。相比之下，2015年4月来自非银行金融机构的存款增加了人民币1.03tr。公司存款和财政存款余额分别同比增长4.1％（2015年3月：同比3.5％）和同比下降2.5％。 2015年4月，M1增长率恢复至同比3.7％（2015年3月：同比2.9％），而M2增长放缓至10.1％（2015年3月：同比11.6％）。工商银行（1398.HK），港币6.47买入目标价7.62港元中国建设银行（0939.HK）HK $ 7.35买入目标价HK $ 8.54 阿格里中国银行（1288.HK），港币4.18购买目标价HKD 5.06中国银行（3988.HK），港币5.07买入目标价5.93港币 交通银行（3328.HK），港币7.55买入目标价HKD9.00招商银行（3968.HK），港币22.30买入目标价27.45港币 中信银行（0998.HK），持有价HK $ 6.67目标价6.82港元中国民生银行（1988.HK），港币11.18买入目标价格港币12.62 中国光大银行（601818.SS），CNY5.31维持目标价人民币5.44元上海浦东银行（600000.SS），CNY17.08维持目标价格人民币18.67元 兴业银行（601166.SS），持有人民币18.37目标价人民币16.16平安银行（000001.SZ），CNY15.88买入目标价CNY17.61德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格是上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行市场研究焦点股