央行降准对于银行业信用品质具有正面影响

共2页，第1页 特别评论 央行降准对于银行业信用品质具有正面影响 观点简述： 4月19日，中国人民银行发布公告，称自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，对涉农金融机构、符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行额外降低人民币存款准备金率。 分析师认为，受经济减速、利率市场化等因素的影响，银行业的盈利增速开始步入下行通道。在此背景下，降准对于提升商业银行盈利水平具有积极的促进作用。此外，降准也为商业银行调整资产结构创造了较好的外部环境。整体来看，降准对于商业银行整体的信用品质具有正面影响。 分析师同时认为，差异化降准的政策导向效果一方面取决于金融市场利率对于此次降准的反馈。从实际情况来看，2015年至今，非金融企业债务融资工具的定价估值稳中有降，在一定程度上反映了降准降息的效果。另一方面，降准效果还取决于商业银行如何据此调整自身的资产配置，这将主要取决于商业银行的经营策略、风险偏好和信贷额度紧张程度等。 评级业务部 张文彬 电话：010-88090132 邮件：zhangwenbin@chinaratings.com.cn 李木子 电话：010-88090085 邮件：limuzi@chinaratings.com.cn 第75 期（总第489期） 2015年4月 中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。 公司网站：www.chinaratings.com.cn 电 话：010-88090001 地 址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层 共2页，第2页 特别评论 央行降准对银行业整体的信用品质具有正面影响 从直接影响来看，央行此次降准幅度较大，将给商业银行额外提供超过一万亿元的可运用资金，直接提升商业银行盈利水平。受经济减速、利率市场化等因素的影响，2014年开始，银行业的盈利增速开始步入下行通道。此次降准后，不论是商业银行将释放出来的资金用于信贷、投资还是同业业务，都能获取显著高于存放央行的收益。考虑到利率市场化推进带来的利差缩减、存款保险可能带来的保费支出等，降准对于稳定商业银行今年的盈利水平有促进作用。 从间接影响来看，今年以来的降息降准是央行持续发布的稳定经济增长的措施之一，将对于降低实体经济融资成本、提升实体经济运行表现起到积极的促进作用，进而提升企业的还本付息能力，最终对于稳定商业银行在经济下行期的资产质量起到促进作用。 此外，降准对于银行调整资产结构也有积极的推动作用。比如，降准具有明确的差异化导向，小微企业、“三农”等将能够获得更多的资金支持，进而会对银行的资产结构产生一定影响。此外，降准带来的大量资金，也会改善银行间债券市场的流动性状况，引导债券市场发行利率下行，降低信贷资产支持证券和银行二级资本工具的发行成本，为银行业的结构调整和转型创造更好的外部环境。 央行降准的政策导向效果取决于传导机制和释放资金的投向情况 从降准的实际效果来看，能在多大程度上降低实体经济融资成本、加大银行信贷对实体经济的支持力度还首先取决于市场的传导机制。虽然目前还没有一季度企业贷款利率水平的公开数据，但从银行间市场非金融企业债务融资工具的定价估值曲线来看，不论是2月5日还是从4月20日这两次降准措施实施后，定价估值曲线均有一定程度的下行。整体来看，2015年年初至今，受降息降准政策影响，非金融企业债务融资工具的定价估值整体表现稳中有降，已处于2014年以来的较低水平。 从降准的实际效果来看，另一方面还取决于商业银行如何使用降准带来的大量资金。从目前的银行业情况来看，银行多大程度会将此次释放出来的资金投放到实体经济中去，还是取决于各银行的经营策略、风险偏好和信贷额度紧张程度。对于存贷比不受限的银行来讲，其将资金用于信贷投放的难度较低，但可能受限于其风险偏好。比如，部分银行可能考虑到实体经济不景气，在放贷方面趋于谨慎，更愿意做一些低风险的信贷业务如个人消费贷款等，或者增加一些政策支持行业的信贷投放。而对于一些信贷额度紧张、存贷比较高的银行来讲，可能更多的需要将释放出来的资金用于债券投资等不占用信贷额度的业务，对于中小企业的信贷支持可能低于预期。 免责声明：本报告系根据公开信息做出的独立判断。对于公开信息，本公司不保障其真实性和准确性。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任。本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制。