纺织和服装：周报-板块创近年单日最大涨幅，人民币贬值利于纺织出口

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2015年2月1日 纺织和服装 板块创近年单日最大涨幅, 人民币贬值利于纺织出口 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.22%、跌2.50%和跌3.85 %。纺织服装板块涨2.56 %，其中纺织板块涨1.70%、服装板块涨3.35 %。个股方面，朗姿股份、申达股份、嘉麟杰等涨幅居前；华升股份、百圆裤业、美欣达等跌幅居前。 本周人民币汇率贬值3PCT，多次触及中间价2%波幅的下限，目前即期汇率水平为6.251。市场开始预期人民银行将在近期放宽人民币单日波动区间，人民币贬值预期陡升。14年全年纺织服装出口增长5.09%，较13年回落6.32PCT，此前广交会交易额持续下降反映出口厂商预期悲观，若贬值持续，纺织制造行业由于出口比例较高将有所收益：一方面有利于降低成本、提高产品的出口竞争力；另一方面则有利于获得汇兑损益。 本周周中纺织服装板块表现优于其他板块，1.26日上涨创下近3年来单日最大涨幅（3.98%），板块个股迎来普涨局面。除了牛市中的板块轮动效应，我们分析板块上涨主要由于：（1）主题频现，在体育主题的引领下，板块其他转型主题引来市场眼球；（2）大市值个股如海澜之家、雅戈尔等因业绩预增公告上涨拉动板块涨幅。 未来我们推荐关注：（1）体育主题：浔兴股份、贵人鸟、探路者；（2）有转型、并购预期的：朗姿股份、报喜鸟、江苏旷达、希努尔、嘉麟杰；（3）人民币贬值预期下利好出口比例较高的纺织龙头：鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、华纺股份、申达股份；（4）迪斯尼主题：美盛文化、龙头股份。 ◆行业公司新闻动态 H&M将首推美容产品系列，2015加速中美扩张;李宁公司变革调整完成; 阿迪达斯出售乐步给新百伦；服饰行业低迷L Capital Asia转投餐饮娱乐业。 探路者拟与和同资产共同发起设立3亿元的探路者和同体育产业并购基金；报喜鸟拟出资5000万元开展股权投资业务投资于大时尚产业；富安娜拟以2.02亿元参与设立深圳远致富海三号投资企业；海澜之家服饰有限公司（含下属子公司）口径预增75%左右；雅戈尔业绩预增120%到150%;百隆东方利润分配预案10派2.2元转增10股；朗姿股份、上海家化获高新技术企业认定。 ◆行业数据汇总 328级棉现货13459元/吨（-0.10%）；美棉CotlookA 67.3美分/磅（2.28%）；粘胶短纤11280元/吨(-0.62%)；涤纶短纤7013.3元/吨(-0.71%)；长绒棉27300元/吨(0%)；内外棉价差-76元/吨(-218.75%)。 分析师 李婕 ((执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 唐爽爽 ((执业证书编号：S0930513090002) 021-22169103 tangshuangshuang@ebscn.com 联系人 马冲 021-22169124 machong@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 12月百家重点零售企业服装零售额降0.4% ·············································· 2015-01-25 12月50家重点零售企业服装零售额降0.4% ·············································· 2015-01-18 我国移动网购交易规模持续扩张 ·············································· 2015-01-11 美 国 圣 诞 节 移 动 购 物 流 量 不 断 上 升 ·············································· 2014-12-28 2014年我国棉花产量616万吨，同比下降2.2%······································ 2014-12-21 11月百家重点零售企业服装零售额增0.9% ·············································· 2014-12-14 建议重点关注涉及券商受益个股 ·············································· 2014-12-07 “黑色星期五”购物季爆红，百圆裤业6500万元增资环球易购 ················· 2014-11-30 10月百家重点大型零售企业服装零售额同比下降2.5% ····························· 2014-11-23 “双十一”电商血拼战，天猫总成交额571亿元······································· 2014-11-16 10月50家重点零售企业服装零售额降3%，内地棉花补贴确定 ················· 2014-11-10 国务院常务会议促消费，主流电商纷纷发布战略迎双11 ······························ 2014-11-02 -20%3%25%48%70%01-1405-1408-1411-14纺织和服装沪深300 2015-02-01 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌4.22%、跌2.50%和跌3.85 %。纺织服装板块涨2.56 %，其中纺织板块涨1.70%、服装板块涨3.35 %。个股方面，朗姿股份、申达股份、嘉麟杰等涨幅居前；华升股份、百圆裤业、美欣达等跌幅居前。 2015年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月下降0.3个百分点。分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落1.1个百分点，仍位于临界点以上，保持扩张态势；中、小型企业PMI分别为49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9个百分点，收缩幅度均有不同程度收窄。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。 淘宝“叫板”国家工商总局一事最新进展，国家工商总局局长张茅在工商总局亲自会见阿里巴巴董事局主席马云。工商总局局长对阿里既进行了肯定，又指出其问题。马云则表示，将积极配合政府部门，加大投入打假。 本周人民币汇率贬值3PCT，多次触及中间价2%波幅的下限，目前即期汇率水平为6.251。市场开始预期人民银行将在近期放宽人民币单日波动区间，人民币贬值预期陡升。14年全年纺织服装出口增长5.09%，较13年回落6.32PCT，此前广交会交易额持续下降反映出口厂商预期悲观，若贬值持续，纺织制造行业由于出口比例较高将有所受益：一方面有利于降低成本、提高产品的出口竞争力；另一方面则有利于获得汇兑损益。 本周周初纺织服装板块表现优于其他板块，1.26日上涨创下近3年来单日最大涨幅（3.98%），板块个股迎来普涨局面。除了牛市中的板块轮动效应，我们分析板块上涨主要由于：（1）主题频现，在体育主题的引领下，板块其他转型主题引来市场眼球；（2）大市值个股如海澜之家、雅戈尔等因业绩预增公告上涨拉动板块涨幅。未来我们推荐关注：（1）体育主题：浔兴股份、贵人鸟、探路者；（2）有转型、并购预期的：朗姿股份、报喜鸟、江苏旷达、希努尔、嘉麟杰；（3）人民币贬值预期下利好出口比例较高的纺织龙头：鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、华纺股份、申达股份；（4）迪斯尼主题：美盛文化、龙头股份。 图表1：近一周纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind、光大证券研究所 图表2：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind、光大证券研究所 图表3：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 -4.22 -0.75 深证成份指数成份 -2.50 1.24 沪深300 -3.85 -2.81 纺织服装 2.56 9.82 纺织 1.70 9.19 服装 3.35 10.39 资料来源：Wind -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 2015-01-26 2015-01-28 2015-01-30 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 2015-02-01 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：近一周纺织服装行业涨幅前五名： 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 002612.SZ 朗姿股份 28.58 17.61 3,638 600626.SH 申达股份 11.95 11.37 27,792 002486.SZ 嘉麟杰 4.88 9.91 20,500 601339.SH 百隆东方 11.89 8.58 8,644 300005.SZ 探路者 22.74 8.54 13,274 资料来源：Wind 图表5：近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 600156.SH 华升股份 8.22 -13.66 12,612 002640.SZ 百圆裤业 33.50 -12.23 814 002034.SZ 美欣达 18.47 -4.10 400 600448.SH 华纺股份 6.74 -3.85 6,339 601718.SH 际华集团 5.90 -3.12 34,270 资料来源：Wind 行业新闻动态  H&M将首推美容产品系列，2015加速中美扩张（来源：联商网） 2015加速中美扩张全球第二大服装零售商Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 公布的2014财年四季度税后利润超越市场预期，集团宣布计划在当前的2015财年加速中国和美国扩张，同时亦会拓展旗下产品系列。在截至2014年11月30日的四季度，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 实现税后利润62.22亿瑞典克朗(约合7.6亿美元)，较2013财年同期55.49亿瑞典克朗增长12.1%，超越市场预期的61.7亿瑞典克朗。然而，税前利润77.99亿瑞典克朗尽管同比上涨7.4%，仍不及市场预测的79.60亿瑞典克朗。集团派发的9.75瑞典克朗股息亦低于市场期待的10.10瑞典克朗。Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 周三开盘即跌破周二收市价343.10瑞典克朗。期内包含增值税在内的销售按照固定汇率计算增长11%，撇除增值税的销售按瑞典克朗结算总计426.44亿瑞典克朗，比前一年同期364.95亿瑞典克朗上升16.8%。毛利润按年增长16.2%至257.74亿瑞典克朗，但毛利率则减少40个基点至60.4%。全年税后利润录得17%的增长，从170.93亿瑞典克朗增至199.76亿瑞典克朗。包含增值税在内的销售按照固定汇率计算上升14%，撇除增值税的销售按瑞典克朗结算达1,514.19亿瑞典克朗，比2013财年的1,285.62亿瑞典克朗增加17.8%。毛利率收缩30个基点至58.8%。 Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 首席执行官Karl-Johan Persson 表示旗下所有品牌的系列都广受欢迎，集团在线上线下的扩张也推动了市场份额的提升。集团预计1月份会延续此前的强劲势头，销售会录得14%的增长，好过市场预计的11.7%，2014年同期增幅为15%。Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 全年净增379间门店，截至2014年11月底在55个市场设有3,511间门店。今年开店目标达400间，主要集中