计算机：周报-银行业软硬件国产化率或纳入考核

2015年1月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 计算机周报20150126 评级：推荐 维持评级 银行业软硬件国产化率或纳入考核 行业阶段涨幅 投资要点:  行业观点：上周计算机指数继续跑赢大盘，今年以来行业持续超赢。从基金四季报可以看出四季度基金的集体减持导致板块最后一轮杀跌到相对合理的区间，我们认为本轮行情还具备持续性，一方面资金配置比例并不足够高另一方面行业的利好在不断发酵。上周末最大的新闻是国家安全规划，我们坚信在整个信息时代，最大的国家安全除了领土就是数据，未来信息安全将会是整个国家安全的重中之重，最典型的分析将会是信息化占比提高且能够享受到整个国家安全投资的增速，信息化最强的逻辑还是信息化投资占比提高以及行业正常的增速。信息安全已经被市场解读充分，在这里我们更想分析下银行39号文的意义，文中提及以后的银行信息服务国产比例由15%提高到75%，意味着巨大的市场蛋糕，市场过去两年间对于硬件的替代有充分预期，但是忽略了信息服务的替代。目前整个银行业国产企业服务收入20亿规模不到，未来300亿规模（5%提高到75%），将是细分领域最具有持续性基本面改善的行业，我们重点推荐的银信科技将会是长期受益于该过程变迁，公司是目前整个领域竞争力最强且唯一上市的公司，将会充分受益于银行IT服务国产化的过程。 本周，我们还是坚持国家信息投资主线，建议持续关注华东电脑，小公司我们看重卡位价值高的超图软件。模拟组合暂不做调整。本周关注组合：1）国家信息化建设：太极股份、华东电脑、长城电脑、南天信息、华宇软件、数字证通；2）铁路信息化：关注辉煌科技、世纪瑞尔；3）金融IT：关注信雅达、广电运通、银信科技；4）BI业务：东方国信；5）移动支付：东信和平、新大陆。  行情回顾：上周， A股整体上涨1.29%（按总市值加权平均）、中小板上涨4.84%、创业板上涨7.26%，计算机行业整体上涨7.68%，在申万行业周涨幅第1位，各子行业中，计算机设备板块上涨6.67%，计算机应用板块上涨8.19%。  上周， A股资金呈现净流出状态，上周A股整体净流出资金677.8亿元，中小板净流出资金64.2亿元，创业版净流出资金35.5亿元。计算机板块整体资金同样呈现净流出状态，上周计算机行业净流入资金约29.9亿元，其中，计算机设备子板块流入资金0.8亿元，计算机应用板块净流入资金30.7亿元。  估值方面，以2013年PE测算，截至上周五，计算机行业整体PE为71倍，其中，计算机设备板块PE为55倍，计算机应用板块PE为85倍，其中，软件开发子板块PE91倍，IT服务子板块PE为81倍，A股整体PE估值19倍，中小板整体PE估值46倍，创业板整体PE估值72倍。  风险提示：产业IT成本支出减少，行业人力成本增长过快，政策落实情况低于预期。 3个月 6个月 12个月 计算机行业 19.98% 47.51% 53.44% 沪深300 51.51% 65.75% 68.77% 相对指数表现 华莎 S0120514060001 huasha@tebon.com.cn 8621-68761616-8502 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0200400600800-50%0%50%100%150%13-0113-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-01成交金额（亿元） SW计算机 沪深300 2015年1月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、行业动态 上周， A股整体上涨1.29%（按总市值加权平均）、中小板上涨4.84%、创业板上涨7.26%，计算机行业整体上涨7.68%，各子行业中，计算机设备板块上涨6.67%，计算机应用板块上涨8.19%。 从行业涨跌幅来看，计算机板块整体上涨7.68%， 在申万行业周涨幅第1位。 图 1：行业周涨幅 图 2：行业周涨幅排名（亿元） 资料来源：WIND，德邦证券研究所 资料来源：WIND，德邦证券研究所 上周， A股资金呈现净流出状态，上周A股整体净流出资金677.8亿元，中小板净流出资金64.2亿元，创业版净流出资金35.5亿元。计算机板块整体资金同样呈现净流出状态，上周计算机行业净流入资金约29.9亿元，其中，计算机设备子板块流入资金0.8亿元，计算机应用板块净流入资金30.7亿元。 估值方面，以2013年PE测算，截至上周五，计算机行业整体PE为71倍，其中，计算机设备板块PE为55倍，计算机应用板块PE为85倍，其中，软件开发子板块PE91倍，IT服务子板块PE为81倍，A股整体PE估值19倍，中小板整体PE估值46倍，创业板整体PE估值72倍。 图 3：周净资金流入（亿元） 图 4：行业PE估值 13年行业PE估值（已剔除负值） 资料来源：WIND，德邦证券研究所 资料来源：WIND，德邦证券研究所 7.68% 6.67% 8.19% 6.72% 9.20% 1.29% 4.84% 7.26% 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%-4%-2%0%2%4%6%8%10%SW计算机 SW机械设备 SW农林牧渔 SW有色金属 SW纺织服装 SW电子 SW综合 SW房地产 SW化工 SW建筑材料 SW家用电器 SW非银金融 SW交通运输 SW建筑装饰 (29.9) 0.8 (30.7) (677.8) (54.2) (35.5) (800.0)(700.0)(600.0)(500.0)(400.0)(300.0)(200.0)(100.0)0.0100.071.26 54.50 85.06 91.01 81.35 18.52 46.37 72.13 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00 2015年1月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，上周计算机行业涨幅前五分别为易联众、迪威视讯、东华软件、科大讯飞、新世纪；下跌仅三支股票，恒生电子、华宇软件、荣科科技。 表格1：计算机行业涨跌幅前十 代码 公司 涨跌幅 代码 公司 涨跌幅 300096.SZ 易联众 30% 600570.SH 恒生电子 -1.95% 300167.SZ 迪威视讯 26% 300271.SZ 华宇软件 -0.47% 002065.SZ 东华软件 25% 300290.SZ 荣科科技 -0.35% 002230.SZ 科大讯飞 22% 002280.SZ 新世纪 21% 600571.SH 信雅达 21% 300368.SZ 汇金股份 20% 300155.SZ 安居宝 18% 002279.SZ 久其软件 17% 300036.SZ 超图软件 17% 资料来源：WIND 计算机观点：上周计算机指数继续跑赢大盘，今年以来行业持续超赢。从基金四季报可以看出四季度基金的集体减持导致板块最后一轮杀跌到相对合理的区间，我们认为本轮行情还具备持续性，一方面资金配置比例并不足够高另一方面行业的利好在不断发酵。上周末最大的新闻是国家安全规划，我们坚信在整个信息时代，最大的国家安全除了领土就是数据，未来信息安全将会是整个国家安全的重中之重，最典型的分析将会是信息化占比提高且能够享受到整个国家安全投资的增速，信息化最强的逻辑还是信息化投资占比提高以及行业正常的增速。信息安全已经被市场解读充分，在这里我们更想分析下银行39号文的意义，文中提及以后的银行信息服务国产比例由15%提高到75%，意味着巨大的市场蛋糕，市场过去两年间对于硬件的替代有充分预期，但是忽略了信息服务的替代。目前整个银行业国产企业服务收入20亿规模不到，未来300亿规模（5%提高到75%），将是细分领域最具有持续性基本面改善的行业，我们重点推荐的银信科技将会是长期受益于该过程变迁，公司是目前整个领域竞争力最强且唯一上市的公司，将会充分受益于银行IT服务国产化的过程。 本周，我们还是坚持国家信息投资主线，建议持续关注华东电脑，小公司我们看重卡位价值高的超图软件。模拟组合暂不做调整。 本周关注组合：1）国家信息化建设：太极股份、华东电脑、长城电脑、南天信息、华宇软件、数字证通；2）铁路信息化：关注辉煌科技、世纪瑞尔；3）金融IT：关注信雅达、广电运通、银信科技；4）BI业务：东方国信；5）移动支付：东信和平、新大陆。 二、行业动态 《国家安全战略纲要》出炉 主要内容：1月23日电中共中央政治局1月23日召开会议，审议通过《国家安全战略纲要》；听取全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组向中央政治局常委会汇报工作的综合情况报告；听取关于2014年贯彻执行中央八项规定情况的汇报，研究部署下一步改进作风工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，当前，各种可以预见和难以预见的安全风险挑战前所未有。制定和实施《国家安全战略纲要》是有效维护国家安全的迫切需要，是完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的必然要求。会议强调，国家安全是安邦定国的重要基石。必须毫不动摇坚持中国共产党对国家安全工作的绝对领导，坚持集中统一、高效权威的国家安全工作领导体制。要加强国家安全意识教育，努力打造一支高素质的国家安全专业队伍。 2015年1月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分