房地产：CRIC四季度主要开发商销售数据概览-环比增长36%，同比增长38%

2015年1月2日 中国：开发商 证券研究报告CRIC四季度主要开发商销售数据概览：环比增长36%，同比增长38% CRIC 2014年四季度销售数据概览 CRIC 公布了2014年四季度主要开发商的合同销售数据。 2014年12月 (由CRIC 2014年全年数据减去开发商公布的前11个月销售数据计算得出)： --从月环比角度看，金地集团在我们研究范围内的开发商中增幅最高（人民币112亿元，增幅为149%），其次是保利置业、碧桂园和龙湖地产（分别为人民币32亿元、211亿元和74亿元，环比增幅为48%-113%）。从中值来看，我们研究范围内开发商合同销售额/销量/销售均价环比变动幅度为+23%/+26%/+2%。 --从月同比角度看，2014年12月份恒大地产增幅领先（增幅739%），其次是华润置地/碧桂园和龙湖地产（增幅为149%/126%和124%）。从中值来看，我们研究范围内开发商合同销售额/销量/销售均价同比变动幅度为+62%/+70%/-8%。 2014年四季度 (由CRIC 2014年全年销售数据减去开发商公布的前三季度销售数据计算得出)： --从季度环比角度看，雅居乐、碧桂园、金地集团和保利地产增幅最高（增幅分别为+108%、+95%、75%和+66%）。从中值来看，我们研究范围内开发商的合同销售额/销量/销售均价环比变动幅度为+36%/+35%/+3%。 --从季度同比角度看，华润置地增幅最高（+64%），其次是中国海外/金地集团/恒大地产（增幅分别为+61%/+53%/+53% ）。从中值来看，我们研究范围内开发商的合同销售额/销量/销售均价变动幅度为+38%/+36%/-1% 。 --与公司2014年销售目标相比，平均而言，开发商实现了全年销售目标的93%，其中恒大地产、绿城房产外和万科位列前三名（占比分别为125%/114%/106%）。从中值来看，我们研究范围内开发商的2014年合同销售额/销量/销售均价变动幅度为+8%/+17%/-1%。恒大地产销售增幅最高(+37%)，随后是富力地产/融创中国/合景泰富（分别为+30%/+29%/+28%）。 (1) 这些数据和上市开发商将于未来1-2周公布的最终数据可能存在一些差异； (2) 涵盖在12月份和四季度数据比较中的开发商包括：雅居乐房产、中国海外、华润置地、碧桂园、恒大地产、富力地产、合景泰富、龙湖地产、保利置业、世茂房地产、远洋地产、融创中国、万科、金地集团和保利地产。 王逸, CFA (分析师) 执业证书编号: S1420510120004 +86(21)2401-8930 yi.wang@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。 李薇 (分析师) 执业证书编号: S1420510120012 +86(21)2401-8926 vicky.li@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 杜茜 (分析师) 执业证书编号: S1420511100001 +86(10)6627-3147 jacqueline.du@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 管婕 (研究助理) +86(21)2401-8921 jill.guan@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 北京高华证券有限责任公司 投资研究 2015年1月2日 中国：开发商 全球投资研究 2 图表1: 2014年四季度合同销售数据比较 注：合景泰富的销售数据按权益预售计算。 资料来源： CRIC、公司数据、高华证券研究 图表2: 2014年全年销售数据比较 资料来源：CRIC、公司数据、高华证券研究 环比 同比4Q14环比 同比FY14同比 环比 同比4Q14环比 同比FY14同比 环比 同比4Q14环比 同比FY14同比公司 代码%%%%%%%%%%%%%%%雅居乐3383.HK4.1 -22 -36 14.4 108 -3 43.0 7 420 1 -23 1,374 63 4 4,420 27 9,738 -23 -17 10,488 28 -7 9,729 -16 中国海外0688.HK8.8 -26 69 31.2 22 61 115.2 6 658 -42 35 2,766 19 51 9,506 3 13,333 26 25 11,293 3 7 12,119 3 华润1109.HK9.8 36 149 25.6 37 64 70.0 6 921 26 136 2,574 50 82 6,595 14 10,597 8 6 9,960 -9 -10 10,611 -7 碧桂园2007.HK21.1 74 126 44.0 95 7 125.0 18 3,157 72 147 6,727 105 7 18,807 18 6,672 2 -8 6,539 -5 -1 6,647 -0 恒大3333.HK16.9 26 739 39.4 36 53 137.6 37 2,336 38 714 5,056 21 31 19,017 28 7,247 -9 3 7,791 12 17 7,237 7 绿城3900.HK7.3 -12 62 28.7 62 55 74.0 19 378 -12 152 1,538 69 59 3,688 19 19,302 -0 -36 18,658 -4 -2 20,064 -0 富力2777.HK4.7 -0 0 14.4 -2 13 55.0 30 339 15 12 1,011 -15 7 3,960 17 13,976 -13 -11 14,278 14 6 13,889 11 合景泰富1813.HK2.3 23 59 6.0 25 38 20.9 28 129 -6 56 410 17 40 1,497 27 17,612 31 2 14,745 7 -1 13,941 1 龙湖0960.HK7.4 48 124 18.6 54 45 51.0 6 678 48 156 1,647 35 36 4,709 11 10,959 -0 -13 11,305 14 7 10,830 -4 保利置业0119.HK3.2 113 23 6.9 30 23 24.5 -8 290 99 61 654 19 39 2,400 -4 11,034 7 -24 10,550 10 -11 10,208 -4 世茂0813.HK6.7 2 17 20.1 8 6 70.8 6 554 1 16 1,667 8 13 5,834 11 12,133 1 1 12,050 0 -6 12,132 -5 远洋3377.HKn.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a融创1918.HK6.2