尽管COP大幅下滑，但哥伦比亚的非石油出口却出现了收缩，加剧了该国持续不断的经常账户缺口。我们将哥伦比亚糟糕的出口表现归结为滞后现象或历史负担。多年的货币高估使公司感到紧张。为了永久减少经常账户赤字，需要减少国内吸收。为此，哥伦比亚政府将需要实施更加严格的财政政策。央行降息之时，将必须是渐进的......Banxico会议纪要表明，董事会准备通过提高政策利率来应对各种风险。 MXN快速而无序的贬值会危及金融稳定，而通货膨胀目标正是这种风险之一。除了使用利率选择外，我们认为墨西哥还有多达200亿美元可用于外汇市场干预......国家巴西墨西哥5.1%法国巴黎银行持续0.67%-17亿美元0.2%9.6%指示符FGV CPI IPC-S m / m：第3季度预览：5月央行每周经济学家调查贸易平衡每周零售月/月：3月零售年/月：3月关键事件巴西外部和信用报告将可能是主要亮点。墨西哥零售销售和月中通胀是本周的重点。哥伦比亚我们预计中央银行本周将再加息25个基点。智利在经济数据发布方面，一周安静。阿根廷预计4月贸易顺差较小。当地市场将于周三关闭。 不要错过我们最近的笔记巴西经常账户可能会显示出进一步的改善本周，就经济释放而言，议程将不多。中央银行信贷和外部部门报告是主要亮点。尽管信贷报告可能会显示数据仍然很差，但外部部门报告应继续显示强劲的结果。中央银行（BCB）计划于周二发布其4月份的国际收支报告。我们预计每月经常账户赤字为3亿，而2015年4月为赤字68亿美元。预期的改善应归因于48亿美元的贸易差额顺差，而2015年4月为28亿美元的顺差我们认为经济疲软和货币贬值对经常账户产生了积极影响，并将继续如此。我们预计2016年底的赤字仅为160亿美元。在金融账户中，外国直接投资（FDI）的净流入也可能在4月份再次保持强劲势头-我们预计将流入60亿美元。主要数据发布和事件请参阅本报告末尾的重要披露市场经济学|拉丁美洲日报拉丁美洲每日焦点2016年5月23日 信用报告可能会显示更多恶化墨西哥周三，央行的4月信贷报告应该显示信贷部门的情况仍在继续恶化。信贷状况已经收紧了一段时间，这是由于货币政策收紧，经济衰退和政治不确定性导致放贷放缓。尽管政治局势最近得到了清除，但我们认为信贷市场仍面临压力。我们认为市场将继续关注犯罪率，犯罪率最近一直在上升，并将继续上升。展望未来，我们预计信贷市场将在拐点发生之前进一步恶化-与仍然高企且不断上升的失业率以及充满挑战的企业形势相一致。更多内容：三月份零售额可能保持强劲预计H1通货膨胀率良好，但年度报告将上升哥伦比亚我们预计零售额将再一个月稳步增长。在2月份强劲增长9.6％的基础上，我们预计3月份零售销售将同比增长5.1％。如果我们的预测是正确的，那么第一季度的零售销售同比增速将达到6.5％，高于2015年第四季度的4.6％和去年第一季度的5.3％。强劲的消费者信心和劳动力市场状况的改善继续为私人消费增长提供支撑。但是，有早期迹象表明，消费者的情绪可能会在一定程度上恶化。我们预计周二的数据显示，5月中旬消费者价格下降了0.36％bw / bw。通货紧缩的印记将由第二阶段的季节性电力补贴开始。这样的双周通货膨胀率将导致年度通货膨胀率从之前的2.48％上升至2.66％。我们认为核心通胀率将保持温和，仅为0.09％bw / bw。我们看到每月加息幅度达到25bp智利本周的焦点将直接放在周五的央行会议上。在另一个分裂的决定中，该银行将其加息步伐从25个基点加快到50个基点，以保护信誉。这次会议的纪要，棘手的，高于预期的目标通货膨胀和广泛的经常账户赤字表明，我们认为紧缩周期仍然有效。我们预计本月加息25个基点，下个月再加息25个基点，以期末政策利率为7.50％。此后，我们预计到2017年将有较长时间的停顿，然后只有一个缓慢的宽松周期，因为经常账户赤字将仍然太高而无法安抚，通货膨胀将在一段时间内高于目标。未来的经济日历阿根廷中央银行将在周三公布对交易者的双月调查。像往常一样，注意力将集中在通胀和利率预期上。预计四月份贸易顺差将很小进出口可能在四月份收缩就经济数据发布而言，本周的亮点将是4月的商品贸易报告。根据海关税收，我们预计4月份商品贸易余额将恢复正数。我们希望取得适度的1亿美元收益。即使发生这种情况，过去12个月的总贸易赤字也将保持不变，仍为22亿美元。在标题下方，预计商品进出口均按年收缩。就出口而言，这将是自2015年12月以来的首次下降。另外，UTDT将在周四公布消费者信心报告。为庆祝当地假期，当地市场将于周三关闭。市场经济学2016年5月23日拉丁美洲日报聚光灯 市场覆盖率市场经济学马塞洛·卡瓦略（Marcelo Carvalho）拉丁美洲经济主管圣保罗55 11 3841 3418纳德·纳兹米（Nader Nazmi）墨西哥，哥伦比亚纽约1 212 471 8216弗洛伦西亚·巴斯克斯（Florencia Vazquez）智利，阿根廷布宜诺斯艾利斯54 11 4875 4363古斯塔沃·阿鲁达（Gustavo Arruda）巴西圣保罗55 11 3841 3466奥斯卡·穆诺兹（Oscar Munoz）秘鲁，委内瑞拉纽约1 212 471 6599研究免责声明：重要信息：请参阅本报告正文中的重要披露本报告中包含的信息和观点是从公认的可靠公共信息来源获得的，或基于这些信息是基于公共信息，但不保证这些信息的准确性，完整性或最新性，无论是明示的还是暗示的。不应以此为依托。 本报告不构成买卖任何证券或其他投资的要约或邀请。 报告中包含的信息和观点是为接收者的帮助而发布的，但不应被视为权威或代替任何接收者的判断来使用，如有更改，恕不另行通知，并且不打算提供唯一的信息。对本文讨论的工具进行任何评估的依据。 任何对过去表现的提及都不应被视为未来表现的指示。 在法律允许的最大范围内，法国巴黎银行集团公司概不承担因使用或依赖本报告所载资料而造成的任何直接或间接损失的任何责任（包括过失）。 本报告中包含的所有估计和意见均截至本报告之日。 除非本报告中另有说明，否则无意更新此报告。 法国巴黎银行（BNP Paribas SA）及其关联公司（统称“法国巴黎银行”（BNP Paribas））可以在或以委托人或代理人的身份买卖本报告中提及的任何发行人或个人的证券或衍生产品。本报告中包含的价格，收益和其他类似信息仅供参考。 许多因素都会影响市场价格，并且不确定是否可以以这些价格执行交易。法国巴黎银行可能会与本报告提及的任何发行人或个人有财务利益，包括在其证券和/或期权，期货或其他以此为基础的衍生工具上的多头或空头头寸，反之亦然。法国巴黎银行，包括其高级职员和员工，可能已经或曾经担任本报告中提及的任何人的高级职员，董事或顾问。法国巴黎银行可能会在过去12个月内不时向本报告中提及的任何人征求，执行或已经进行投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方）。法国巴黎银行可能是与任何人订立本报告的协议的订约方。法国巴黎银行可能会在法律允许的范围内对本文所包含的信息或该信息所基于的研究或分析进行处理或使用，然后再予以发布。法国巴黎银行可能会在未来三个月内从本报告中提及的任何人或与之有关的人收取或打算就其投资银行服务寻求赔偿。本报告中提到的任何人在发布本报告之前可能已经获得了本节的部分内容，以验证其事实准确性。该报告由法国巴黎银行集团公司制作。本报告仅供预期的接收者使用，未经法国巴黎银行事先书面同意，不得复制（全部或部分）或传送或传播给任何其他人。接受本文档，即表示您同意受上述限制的约束。欧洲经济区内的某些国家：本报告仅供专业客户使用。它不适用于零售客户，不应传递给任何此类人员。英国：该报告已被法国巴黎银行伦敦分行批准在英国出版。伦敦Harewood Avenue 10号，NW1 6AA；电话：+44 20 7595 2000；传真：+44 20 7595 2555- www.bnpparibas.com。在法国注册成立的有限责任公司。注册办事处：法国巴黎大道75号，邮政编码75009。 662042449 RCS巴黎。法国巴黎银行伦敦分行由欧洲中央银行（ECB）和法国联邦监管与解决方案局（ACPR）领导。法国巴黎银行伦敦分行是由欧洲央行，ACPR和审慎监管局授权的，并受金融行为监管局和审慎监管局的有限监管。我们可应要求提供有关我们审慎监管局授权和监管范围以及金融行为监管局监管范围的详细信息。法国巴黎银行伦敦分行在英格兰和威尔士注册，编号为。 FC13447。法国：本报告已获批准在法国巴黎银行（BNP Paribas）出版，并在法国注册成立（注册办事处：16 boulevard des Italiens，75009 Paris，法国，662042449 RCS Paris，www.bnpparibas.com）由欧洲中央银行授权和监督根据2013年10月15日第1024/2013号理事会条例，在欧洲央行（ECB）以及赋予其权力在国家一级进行监督的监管机构（ACPR）方面，赋予欧洲央行有关以下方面的具体任务：有关信贷机构审慎监管的政策。德国：此报告由法国巴黎银行（BNP Paribas S.A.的子公司）在德国分发，该银行的总部位于法国巴黎。 662042449 RCS巴黎，www.bnpparibas.com）。法国巴黎银行（BNP Paribas Niederlassung Deutschland）由欧洲中央银行（ECB）和AutoritédeContrôlePrudentiel et deRésolution（ACPR）授权和监督，并受德国联邦金融基金会（BundesanstaltfürFinanzdienstleistungsaufsicht（BaFin））的有限监督和监管。根据2013年10月15日第2013/1024号理事会规定，欧洲央行将有关信贷机构审慎监管政策的特定任务以及第2013/36 / EU号理事会指令授予欧洲委员会，其权限仍处于国家水平2013年6月26日以及《德国银行法》第53b条（Kreditwesengesetz-KWG）规定了国家主管部门在分支机构情况下的共同监管原则和适用的国家法规。 BNP Paribas Niederlassung Deutschland已在Europa Allee 12，法兰克福60327（商业注册HRB美因河畔法兰克福40950）和Bahnhofstrasse 55，90429纽伦堡（商业注册Nuremberg HRB纽伦堡31129）注册。比利时：法国巴黎银行富通银行SA / NV由欧洲中央银行（ECB）和比利时国家银行（布鲁塞尔大道1000号布鲁塞尔）授权和监督，并受金融服务和金融服务业者的保护。市场管理局（FSMA），布鲁塞尔街12-14号，布鲁塞尔，地址为1000，并已通过FSMA编号25789 A授权为保险代理爱尔兰：此报告由BNP Paribas S.A.都柏林分公司在爱尔兰分发。法国巴黎银行以法国兴业银行的身份在法国注册成立，并由欧洲中央银行和法国私人监管和解体银行监管。荷兰：此报告由BNP Paribas Fortis SA / NV荷兰分公司在荷兰分发，BNP Paribas SA / NV的分支机构总部位于比利时布鲁塞尔。法国巴黎银行（BNP Paribas Fortis SA / NV），荷兰分行，荷兰阿姆斯特丹，地址：1017年，邮编595，受欧洲中央银行（ECB）和比利时国家银行的授权和监管，还受比利时金融服务和市场管理局（FSMA）的监管并且受荷兰金融市场管理局（AFM）和荷兰中央银行（De Nederlandsche银行）的有限监管。葡萄牙：法国巴黎银行（BNP Paribas）-葡萄牙国库Avenida 5 de Outubro，206，1050-065葡萄牙里斯本。 www.bnpparibas.com.在法国注册成立的有限责任公司。注册办事处：法国巴黎大道75号，邮政编码75009。 662042449 RCS巴黎。法国巴黎银行（