Gemdale Corp提醒：2016年中国访问大会亮点

库存数据德意志银行评分卖亚洲中国属性属性公司Gemdale Corp警报路透社彭博证券交易所代码600383.SS 600383 CH SHH 600383日期2016年1月18日公司更新价格在2016年1月15日（CNY）15.00Access 2016中国会议重点Gemdale参加了我们在北京举行的2016年Access China会议，以及CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 6205曾荫权研究分析师（+852）2203 6256以下是关键要点：-公司在2015年实现了约620亿元人民币的合同销售，实现了2013年设定的主要增长目标的第二步。2015年的平均销售价格上涨主要是由于产品结构的变化，随着Tier-1单位的增加在此期间已售出城市。-2015年，Gemdale占总土地收购量的50％。管理层表示，由于土地成本增加，土地收购将更加困难。-截至2015年11月，该公司已在中国26个城市开展业务，土地储备总面积约为26平方米（归属17平方米）。土地储备市值（人民币元）67,073市值（美元）10,182已发行股票（米）4,471.5专业股东–自由流通量（％）24细分而言，有23％的土地位于四个一级城市，而77％的土地储备位于二级城市。-对于土地征用策略，为了应对日益增长的土地成本，金地集团将更有可能以合资企业的形式征地。并且还将寻求其他每日平均交易价值（美元）76.2并购和旧城区重建的机会。但是，旧城区的重建项目通常很耗时，而且会涉及大量YE2014年12月31日2015年2016E销售（人民币元）43,050 47,31948,311劳动力数量，通常需要更长的时间净利3,997.53,839.64,041.5发展。-截至9月底，可售建筑面积约为4.3平方米，即650亿元人民币，而2015年全年可售资源约为1000亿元人民币。-在评论2016年的销售增长时，管理层认为有可能实现低两位数的增长。此外，今年将启动的全新项目规模不会很大。-管理层预计全年的净负债比率将保持稳定，但由于公司已发行30亿元人民币，4.18％的国内公司债券和20亿元人民币的中期票据，平均利息成本将降至6％以下。利率3.98％。-管理层表示，公司将继续发掘海外市场的机会，因为这是公司国际化的意图。-公司的新开工面积约为5.5平方米，管理层指导的2016年新开工规模将接近去年。此外，该公司今年将继续集中精力进行库存清算。截至2015年9月底，Gemdale的库存约为16亿元人民币。由于购买限制，其高端项目的销售受到影响，截至2015年9月，Gemdale库存的年度库存期约为60个月。（人民币元） 每股收益（人民币）0.78 0.86 0.90市盈率（x）10.3 17.5 16.6产量（净额）1.6 1.1 1.2德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格是上一交易日结束时的当前价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=600383.SS MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据目标价格-12个月（CNY）7.5052周范围（人民币）16.63 - 8.72恒生指数19,521