编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 百乐市一MK餐厅集团2015年第4季度业绩好于2015年第3季度泰国|设置|食品|公司预览彭博M TB l路透社M.BK2015财年第4季度利润为4.57亿泰铢，环比增长25％，这是由于MK Suki餐馆的SSSG收缩幅度缩小以及售价上涨我们预计M将公布2015财年第4季度净利润为4.57亿泰铢，环比增长25％，但同比下降30％。以季度为单位，利润的增长主要归因于（i）餐饮业务的季节性高涨；（ii）售价上涨2％；（iii）MK Suki的SSSG收缩速度下降尽管Yayoi的同店销售增长放缓的步伐加快，但餐厅从2015年第三季度的12％上升至2015年第四季度的8％。卖（维护）收盘价（英镑）55.50目标价格（Bt）53.00（-1.53％）公司资料股份总数（百万）：910餐馆从2015年第三季度的3％升至2015年第四季度的7％。我们的预测基于以下假设：（i）季度销售额将达到37.33亿泰铢，比上一季度增长7％，但比去年同期下降5％，反映出SSSG为市值（Btmn）：市值（USDmn）：50,5191,393MK Suki和Yayoi餐厅在2014财年第4季度仅回升了四分之一，而2015财年第4季度则为负SSSG，（ii）原材料成本的利润率几乎没有变化，原材料成本因销售成本的最大组成而异，（ iii）销售，一般及行政管理费用与销售比率52-WK高/低（Bt）：62.5 / 533M平均每日T / O（百万）：0.43面值（Bt）：1.00由于销售增长和较低的ESOP拨备而降低；（iv）合资公司在2011年的亏损贡献主要股东（％）2015年8月27日与上一季度相比，新加坡将略微缩小，这是由于新加坡元的价值。在整个2015财年，我们预计M的净利润将同比下降11％，至18.18亿泰铢，原因是面对疲软的情况，预计全年销售额将同比下降1％，至145.47亿泰铢。购买力。我们的预测还将其2HY15业绩的末期股息定为每股Bt0.70。利润有望在2016财年恢复正增长6％管理层重申了其在2016财年开设50家新餐厅门店的指导，这与主要百货商店运营商和现代贸易零售商的新店推出计划相一致。 M在2015财年增加了41家新餐厅。我们认为，2016财年盈利有望恢复增长，但增速可能不及以往，因为MK Suki和Yayoi餐厅的同店销售增长均无强劲增长的迹象。购买力较弱，尤其是在MK Sui餐厅，其销售额占总销售额的80％以上。我们预计其利润将在2016财年恢复6％的同比正增长至19.3亿泰铢，这是基于以下预期：（i）全年销售额将同比增长5％至152.89亿泰铢（基于MSG Suki的SSSG假设）餐馆将收缩3％，1.Yupin Teerakomain夫人40.02.先生。 Somchai Harnchitkasem 18。1个先生。 Rit Teerakomain 15。4价格表现（％）1个月3个月1年ABS设置相关指数价格与价格指数1月13日1月14日1月15日1月16日弥生餐厅的同店销售增长为正，为2％，并且（ii）利润率将保持不变稳定。M TB EQUITY SETI（根据基准）“卖出”评级，2016财年目标价格为每股Bt53尽管2016财年盈利有望恢复，但经济形势放缓仍会带来一些风险。 它的资料来源：彭博社，PSR关键金融目前的估值相对于同行而言也很高，最高市盈率为26倍，而股息收益率仅为3％。我们认为，M在当前交易水平上仍然没有吸引力。 最终，我们会保留一个“卖”十二月营业额2013财年2014财年2015财年FY16E认购M股，2016财年目标价格为Bt53 /股。净利润（百万吨）每股收益（Bt）市盈率（X）BVPS（Bt）P / B（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）净资产收益率（％）债务/权益（X）资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / E'16（25x）纳里·阿比萨萨维塔坎证券投资分析师＃17971电话：66 2 635 1700＃484参考 没有。：CO2016_0018页面1 |菲利浦证券（泰国）泰国股票研究公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔。3.安南AOTAPCSARIP亚西玛-1%-3%-6%问均价3%10%17%班普806040200湾BBLBDMS BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO13,969贸发会议14,637厘米14,547碳纳米管15,289COL公积金2,0392,0421,8181,930消费物价指数2.572.252.002.12CSL21.624.627.826.2DCC13.8313.9813.9414.56三角洲4.04.04.03.8德姆科1.601.801.601.65ECF2.93.22.93.0电子工程29.1416.2114.5215.26战争遗留爆炸物0.180.200.180.17GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库2016年1月12日 赫玛吉火锅水电国际刑事法院 市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国公司董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券鳍保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与内模打包包纸和印刷材纸石化与化工彼得罗钢钢 机械料物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议购买累积/交易买入中性卖备注我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格最佳TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国公司董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 市一产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券结束保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与机械内模打包包纸和印刷材料纸石化与化工彼得罗钢钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF和REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议> 15%购买> 5% - 15%累积/交易买入> 0% - 5%中性0 <=卖 备注 我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格 22776846