郑糖震荡收跌，看涨期权普跌

瑞达期货：郑糖震荡收跌，看涨期权普跌 白糖期权主力合约概览 白糖期权SR901 看涨期权C 看跌期权P 成交量 日增仓 涨跌幅 最新价 行权价 最新价 涨跌幅 日增仓 成交量 160 -44 -2.60% 224.5 4900 133.5 4.30% 358 1118 974 12 0.00% 175.5 5000 177.5 2.90% 136 672 672 8 0.76% 132.0 5100 234.5 3.30% -60 572 行情介绍和分析 今日白糖期货合约SR901减仓收跌，收报5002元/吨，跌幅为0.02%，成交量为68.48万手，持仓量为37.58万手，日增仓-3762手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为14.80%、16.50%和16.46%，近3年的百分位分别为80.49%、84.04%和85.40%，皆处于历史高位水平。 8月23日，受标的白糖期货SR901减仓收跌的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨，SR901系列平值期权隐含波动率收于17.43%，较前一交易日小幅下跌，小幅高于同期历史波动率16.26%。今日白糖期权成交量2.16万手（按双边计算，下同），较前日小幅下跌，持仓量减少1120手至21.51万手，成交额2072万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.52和0.72，从成交量来看投资者偏好由看跌期权转向看涨期权，从持仓比率来看后市依旧偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在5900处有最大持仓量，较前期有所上移，反映后市波动或加大；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的79.87%和17.71%，持仓量占比分别为72.94%和15.84%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。 巴西雷亚尔走弱、巨量供应向价格施压，但价格下跌刺激加工商需求使价格小幅反弹。国内7月白糖产销数据良好，导致8月白糖销售承压，目前国内外糖价差逐渐扩大，进口利润增高，预计后市白糖需求有所打压，走私糖亦打压期价，随着下半年白糖进口配额逐步发放，期价反弹受到抑制。SR901合约在5000元/吨附近震荡，后市或处于震荡偏弱格局。期权持仓方面，主力合约SR1901看涨期权空头持仓量远超多头持仓，前五名多头和空头无明显增减仓；主力合约SR1901看跌期权多头持仓量略高于空头持仓量，前五名空头较多头增仓明显，整体上，空头持仓更显优势。期权操作上，方向性策略：在5000元/吨附近构建熊 市看跌价差组合，即买入SR901P5000，同时卖出SR901P4900。波动率策略：隐含波动率当前位于历史高位，可分步建仓构建宽跨式组合做空波动率，逢高卖出SR901C5000，逢低卖出SR901P4900。 瑞达期货研究院期权组 联系电话：4008-8787-66 ——————————————————————————————————————— 关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯 ——————————————————————————————————————— 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。