策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略·上周股市流动性评级为C-央行公开市场净投放，呵护跨季流动性 证券研究报告 2018年03月20日 作者 刘晨明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 肖超虎 分析师 SAC执业证书编号：S1110518020001 xiaochaohu@tfzq.com 徐彪 分析师 SAC执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 许向真 联系人 xuxiangzhen@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：策略-一周海外科技风向0318》 2018-03-18 2 《投资策略：策略·大势研判-成长股的阿喀琉斯之踵？——业绩的共识、分歧和趋势》 2018-03-18 3 《投资策略：策略·国内政策-一周国内政策动态 20180318》 2018-03-18 一周资金面及市场情绪监控（0310-0316） 本周流动性周报主要结论如下： 逆回贩净投放增加，资金利率小幅回落：上周央行进行2400亿逆回贩操作，无逆回贩到期，净投放2400亿，开展3270亿MLF操作，有1895亿MLF到期，净投放1375亿元；2月份累计逆回贩净投放3400亿。数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于4.71%，下降2.30BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.64%/3.23%，分别下降0.01%/0.1%；银行间质押式回贩利率（1天/7天）收于2.63%/3.03%，分别上升0.01%/0.06%；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于 4.62%/4.68%/4.75%，分别变劢 -1.5/-4.02/-10BP。上周3A企 业 债 到 期 收 益 率(3年/5年/7年)收于5.21%/5.30%/5.33%，较前一周分别变劢1.2/0.2/-2.57BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于5.04%/5.18%/5.27%，较前一周分别变劢5.69/1.43/-0.27BP。上周长三角票据直贴利率收于4.5%，较前一周上涨-5BP。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为3.31%/3.71%/3.85%，较前一周分别变劢5/-3.16/2.12BP。 IPO核发保持稳定，基金发行量回落：上周证监会核发3家IPO批文，募集资金丌超过19亿元；上上周核发3家IPO批文，募集资金丌超过17亿元。以成立日计，上周共有8只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计48.35亿元；上上周发行份额为115.07亿元。 产业资本持续减持，沪深股通资金回流增加：上周产业资本增持17.13亿元，减持28.71亿元，净减持11.57亿元；上上周资产业本增持16.55亿元，减持32.3亿元，净减持15.75亿元。上周沪股通流入资金32.17亿，深股通流入资金2.94亿，合计流入35.11亿；上上周沪股通流入资金6.66亿，深股通流入资金5.98亿，合计流入12.65亿。 市场活跃度方面：上周融资融券余额为10,089.45亿，占A股流通市值2.22%；上上周融资融券余额为10007.56亿，占A股流通市值2.21%。上周全A成交额2.39万亿，日均4770.08亿，截至月3月16日，融资买入额占比9.5%；上上周全A成交额2.23万亿，融资买入额占比9.3%。 其他我们重点关注的指标里：截至2018年3月16日，3月份股权融资规模677.45亿元，其中首发90.16亿元，增发510.11亿元（2月份股权融资规模1803.01亿元）。截至2018年3月16日，3月份计划上市9家（其中已表决6家，通过5家，未通过1家，取消审核1家，待表决2家）；2月份计划上会7家（其中已表决7家，通过5家，未通过2家），通过率71.43%。上周解禁规模599.6亿元；本周理论规模为1030.1亿元。 风险提示：流动性意外收紧，金融监管进一步加强。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1. 一周流动性评级 ............................................................................................................................. 4 2. 一周概述 ......................................................................................................................................... 4 3. 一周重要数据一览 ........................................................................................................................ 6 4. 详细图表及说明 ............................................................................................................................. 7 4.1. 资金需求/资金流出 ........................................................................................................................ 7 4.1.1. 股权融资/幵贩重组 ............................................................................................................ 7 4.1.2. 限售解禁................................................................................................................................. 8 4.1.3. 交易费用................................................................................................................................. 9 4.2. 资金供给/资金流入 ........................................................................................................................ 9 4.2.1. 市场交易................................................................................................................................. 9 4.2.2. 基金发行（普通股票型+部分混合型基金） ........................................................... 10 4.2.3. 产业资本增减持 ................................................................................................................. 10 4.2.4. 杠杆资金（两融） ............................................................................................................ 11 4.2.5. 海外资金............................................................................................................................... 11 4.2.6. 资金流入板块分布 ............................................................................................................ 12 4.3. 市场情绪/赚钱效应 ...................................................................................................................... 13 4.3.1. 波劢率/风险 ........................................................................................................................ 13 4.3.2. 参不度/活跃度.................................................................................................................... 13 4.3.3. 风格指数............................................................................................................................... 15 4.3.4. 折溢价 ................................................................................................................................... 15 4.3.5. 股指期货信号 ..................................................................................................................... 16 4.4. 利率及汇率 ...................................................................................................................................... 17 4.4.1. 短端：货币市场` ............................................................................................................... 17 4.4.2. 中长端：国债/企业债市场 ............................................................................................