扎实的2018年第三季度业绩和2019年指导;购买

去吧爸爸在2018-11-09T05：22 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配德意志银行研究评分购买北美美国公司去吧爸爸日期2018年11月7日预测变化TMT互联网路透社GDDY.N彭博社GDDY联合国交换纽约州股票代号GDDY价格在2018年11月7日（美元）目标价52周范围66.4890.0084.00 - 46.09关键变更扎实的2018年第三季度业绩和2019年指导;购买关键要点我们重申对GoDaddy的买入评级，并将利用近期的疲软来增加头寸。尽管预订量的增长低于我们的预期，但我们认为外汇逆风和期限变化是可以接受的解释，并分散了公司经营状况的注意力。我们看到GoDaddy在这三个领域继续保持良好增长，从不断完善的GoCentral推动销售，从对话式营销中获得成果以及继续回购股票和将资本用于增值性M＆A的巨大机会。我们维持股票90美元的目标价，与目前的价格相比还有很大的上涨空间。本季度的积极因素总收入同比增长17％（不包括购买会计和Main Street Hub，增长14％），比街道领先，达到6.738亿美元，达到6.738亿美元，这主要是由于域名业务的强劲增长（3.095亿美元，而街道为3.091亿美元）所致，强大的注册和售后市场实力。 Hosting＆Presence业务继续强劲增长（同比增长16.5％），达到2.632亿美元，超过DBe$ 2.602亿美元（市值$ 2.558亿美元），部分原因是GoCentral的持续实力，该公司继续在快速增加特性和功能。管理层指出，移动保留率不断提高，免费付费转换率不断提高，产品的净启动子评分不断提高。该公司继续推动其+1-212-250-7063+1-212-250-0237+1-212-250-1268+1-904-520-4899+1-212-250-7149 每股收益（美元）2.99至2.83↓-5.3%总客户数达到1,830万，高于DBe的1,810万，并注意到客户流失率持续下降，尤其是在发达市场。转向2018财年的指导，该公司将收入从$ 2,645到$ 2,655M的$ 2,655增至$ 26.6亿（从$ 2,645-$ 26.55亿），高于DBe的$ 2,653百万和共识的$ 2,651百万。我们继续听到公司的积极基调，因为他们倾向于营销支出，因为他们在对话式营销中获得了丰厚的回报，并继续认为营销支出的增长是健康的，并且可以推动更快的增长。该公司正式将2019年uFCF的指导增长率定在18-20％，与收入（美元）1005002,652.3至↑0.2%2,657.7分析师日提供的长期指导。最终，该公司宣布了一项新的5亿美元回购授权，并且该业务有望在年底前达到2倍的杠杆率，从而为他们提供了充足的机会进行回购和/或并购。监控项目总订单额为7.418亿美元，低于市场平均水平，为7.572亿美元，这是由于Fx，中国（几乎下降了1个百分点）和不利的期限变化（几天而不是几个月）等不利因素引起的。我们认为中国的经济放缓可能会持续到下个季度，这在很大程度上没有超出公司的控制范围，因为这不是一个具体问题201620172018GoDaddy标准普尔500指数（重新定基） 性能（％）1m 3m 12m绝对-15.4 -13.4 36.8标普500指数-4.5 -3.6 6.4德意志银行证券公司发行于：08/11/2018 00:54:46 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行价格/相对价格 在2018-11-09T05：22 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月7日互联网去吧爸爸页面PAGE2德意志银行证券公司资料来源：德意志银行与GDDY有关。业务应用部分的收入略有下降1.068亿美元，而市场共识为1.09亿美元。 Opex的收入为3.845亿美元，比DBe的3.648亿美元高出5.4％，这是由于G＆A成本上升（与DBe相比为7740万美元）（6,750万美元），客户服务（80,400万美元，相对于DBe，7,300万美元）以及技术和开发人员（9,770万美元，相对于DBe，9,120万美元）订单项。估值/风险基于20倍的2019E / 2020E uFCF，我们的目标价格仍为90美元，高于我们认为是GoDaddy的规模和稳定的执行保证的同行平均水平。主要风险包括来自行业老牌企业和新参与者的更高竞争，CAC的增加，客户流失率更高，国际扩张速度变慢以及收购整合风险。 市值（美元）12,049.3 已发行股票（米）181.2成交量（11月7日2018)536,920预测和比率年底12月31日2017年2018年2019年每股收益（美元）2.592.833.28收入（百万美元）2,231.92,657.72,982.0资料来源：德意志银行估计，公司数据股票和期权流动性数据 在2018-11-09T05：22 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月7日互联网去吧爸爸德意志银行证券公司页面PAGE3图1：关键指标摘要GoDaddy，Inc.2018年第三季度业绩（除非另有说明，否则以美元为单位，以000为单位）DB前一年更改/更改/实际估算增量 共识上一季度上一季度Q客户总数（'000）ARPU（TTM）18,267$14518,083$145.51.0%-0.3%18,17717,123$134.76.7%7.7%1.5%2.5%总预订$741,800$757,817-2.1%$757,151668,00011.0%-1.6%同比增长11.0%13.4%-17.8%13.3%25.0%-55.8%-14.9%延后转速的变化$16,600$43,511-61.8%44,500-62.7%-68.2%域309,500308,2690.4%309,147271,50014.0%1.5%托管和出席263,200260,1851.2%255,802225,90016.5%7.6%商业应用106,800105,7381.0%108,95284,80025.9%4.5%总收入679,500674,1920.8%673,793582,20016.7%4.3%同比增长营业成本226,900225,2070.8%200,30013.3%2.5%毛利452,600448,9850.8%381,90018.5%5.2%毛利润率66.6%66.6%01个基点65.6%101个基点57个基点营业费用：技术与发展$97,700$91,2387.1%81,70019.6%6.8%市场营销和广告67,70065,7752.9%56,80019.2%3.7%客户服务80,40073,00710.1%73,6009.2%7.2%一般和行政77,40067,53714.6%52,50047.4%10.9%折旧及摊销61,30067,227-8.8%60,0002.2%7.5%总营业费用384,500364,7845.4%324,60018.5%7.2%营业收入37,50051,512-27.2%37,5000.0%-13.8%PF营业收入88,798116,677-23.9%106,000-16.2%-29.0%同行定义的EBITDA129,198151,226-14.6%117,30010.1%0.4%财务收入（支出）净额(25,000)(22,635)10.4%(24,400)2.5%1.2%所得税费用（收益）(900)(13,389)(3,000)-70.0%-175.0%有效税率6.8%45.0%20.3%-66.4%-208.0%调整后每股收益$0.57$0.67-15.4%$0.62$0.69-18.3%-28.8%公认会计准则$0.07$0.09-25.5%$0.18$0.070.1%-39.6%无杠杆FCF$175,600$148,76018.0%$154,385137,20028.0%31.7%资料来源：公司数据，德意志银行，Factset共识收入证明关键指标 在2018-11-09T05：22 + 00：00在临时访问中提供Research Research的专有使用权。请勿重新分配2018年11月7日互联网去吧爸爸页面PAGE4德意志银行证券公司4Q18E 2018E 2019E最新。最老的。三角洲共识新估算最老的。三角洲共识新估算最老的。三角洲共识客户总数18,65418,4820.9%18,65418,4820.9%19,97219,6591.6%总预订总收入693,387693,3350.0%2,657,6872,652,3270.2%2,982,0222,969,3700.4%递延收入的变化(10,367)13,202-178.5%160,733211,213-23.9%167,470260,075-35.6%净退款46,84541,58612.6%192,645182,1005.8%193,228169,75913.8%总预订729,365747,622-2.4%740,8413,008,4653,042,739-1.1%3,027,1723,340,7213,397,203-1.7%3,376,612同比增长10.9%13.6%14.9%16.2%11.0%11.6%域315,767317,714-0.6%317,0291,221,7671,222,483-0.1%1,223,1931,322,5871,322,7290.0%1,327,357托管和出席266,921264,9220.8%262,7261,014,5211,009,5080.5%1,009,0201,135,5091,124,0441.0%1,130,167商业应用110,698110,6980.0%113,998421,398420,3360.3%424,637523,927522,5960.3%517,060总收入693,387693,3350.0%693,5942,657,6872,652,3270.2%2,657,1792,982,0222,969,3700.4%2,983,38615.1%15.1%0.1%19.1%18.8%1.3%12.2%12.0%2.1%225,654225,6370.0%889,154887,4440.2%997,751993,6590.4%467,734467,6980.0%1,768,5341,764,8830.2%1,984,2711,975,7110.4%67.5%67.5%00个基点66.5%66.5%00个基点66.5%66.5%00个基点93,25393,2460.0%370,753364,2841.8%401,089393,0472.0%71,84971,8430.0%276,449274,5180.7%310,243307,4180.9%73,89573,8890.0%308,495301,0962.5%308,852310,199-0.4%73,94773,9410.0%283,847273,9783.6%312,446300,7773.9%68,09066,9321.7%244,190248,959-1.9%273,950270,9131.1%381,033379,8510.3%1,483,7331,462,8351.4%1,606,5801,582,3531.5%51,72254,230-4.6%159,522176,041-9.4%227,262249,382-8.9%71,28181,2