西部视点集锦
西部视点集锦9.25 宏观经济 国际宏观： 股票市场：上周道指涨2.25%，创两个月来最大单周涨幅；纳指跌0.29%，标普500指数涨0.85%。 经济数据：美国9月纽约联储制造业指数19，预期23，前值25.6。 政策变动：美国总统特朗普：美国将开始对日本的贸易谈判；日本若无法与美国达成贸易协议，将面临“大问题”；对于北美自由贸易协定（NAFTA），加拿大正在前进，至于结果如何，我们将拭目以待。 其他信息: 英国首相发言人：脱欧谈判正取得进展，对与欧盟达成脱欧协议有信心；首相梅的脱欧计划是英国和欧盟稳定关系的基础。英国财政大臣哈蒙德：英国经济在脱欧之前基本强健；英国需要和欧盟维持紧密、持久的关系；无协议脱欧的可能性比较小，但并不是没有；有信心在今年秋季达成协议。 国内宏观： 股票市场：上证综指收涨2.5%报2797.48点，周涨逾4%，创两年半最大周涨幅；深证成指涨2.13%报8409.18点，周涨逾3%；创业板指涨1.69%报1411.12点，周涨逾3%；上证50大涨3.46%创两年半以来最大单日涨幅，收复半年线；万得全A收涨2.19%。两市放量成交3214.92亿元，量能明显放大。 债券市场：国债期货低开高走收涨，结束三日连跌，10年期债主力T1812涨0.2%，5年期债主力TF1812涨0.13%。银行间现券跟随期债上涨，收益率先上后下，10年国开活跃券180210收益率下行2.25bp报4.2650%，10年国债活跃券180019收益率下行2.75bp报3.6725%。 外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8390，创9月7日以来新高，较上一交易日涨138点，本周累计上涨131点。人民币兑美元中间价调升173个基点，报6.8357，创9月7日来新高，本周累计调升5个基点。 经济数据：中国8月CPI同比涨2.3%，创6个月新高，前值2.1%；8月PPI同比涨4.1%，为连续第二个月下滑，前值涨4.6%。统计局：8月CPI环比涨幅扩大主要受食品价格上涨较多影响，房租上涨拉动居住价格上涨0.5%；PPI环比涨幅扩大，同比涨幅回落。 政策变动:财政部：为进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新，企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。 综合概述： 随着中美贸易摩擦2000亿税单应声落地，阶段性利空因素得到一定程度释放后，市场情绪有所改善，人气开始出现回暖，大盘在基建等板块带动下于近三日出现一定程度的反弹，上证指数一举收复2700点失地，伴随着供给侧结构性改革从去杠杆到“稳”杠杆的逐步转变、国企改革提速、去产能从上游行政化进 西部视点集锦9.25 入到下游的市场化，降成本补短板措施的推进有所加速，市场内外环境出现了一定程度的改善，大盘在上周五出现较大幅度的单日反弹，一举突破多空分界线。 但考虑到因关税对短期贸易影响较小，但随着时间拉长及额外关税效应，其负面作用可能会进一步显现出来，经济下行压力不容乐观，在经济基本面并未出现明显企稳信号前，投资者对于行情的预期不宜过于乐观，中美贸易影响犹存以及临近国庆假期，市场避险情绪犹在。 短期而言，市场缺乏足够的反弹信心，股指期货偏弱运行格局难有实质性改变，预计阶段性反弹行情仍难以持续，也并不能扭转今年以来的下跌趋势，但阶段性企稳行情应该已经来临，市场有望迎来中长线布局良机。 从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关维稳政策导向，去杠杆导向未变但节奏已现缓和，资金面也逐步由结构性宽货币向结构性宽信用转变，流动性宽松逐步向实体需求端传导，内需有望获得提振，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，随着后期财政政策加大基建等支出力度，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。 操作建议：期货方面，IH表现有望强于IC，可在大盘每次下探之际谨慎做多，短线操作不恋战。 农产品 国内假日期间CBOT大豆窄幅震荡，美国新季大豆收获工作逐渐开展，USDA再度大幅上调单产和产量预估，丰产预期及中美贸易战背景下市场仍将承压。节前连豆粕走势偏强，沿海现货报价坚挺，工厂开机率恢复至较高水平，但库存出现明显回落，国庆长假前下游加紧备货，下游生猪价格及养殖利润均有所回升，非洲猪瘟疫情扩散趋势将影响存栏及补栏情况，季节性消费旺季来临及中美贸易战背景下，豆粕将呈偏强走势。节前连豆油持续走低，港口现货报价跟盘下调，近期国内油脂逐渐回稳，但高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，市场暂缺乏支撑反弹动能，豆油暂以震荡思路对待。 豆粕：季节性消费旺季启动，豆粕呈偏强走势。 豆油：油脂反弹动能不足，暂以震荡思路对待。 豆粕期权 白糖期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 14018 253022 合约系列 成交量 持仓量 合计 88022 503290 隐含波动率 1811 1812 1901 1903 1905 9.20 15.7 17.35 19.39 16.5 16.24 9.21 16.43 16.78 19.91 18.87 15.22 西部视点集锦9.25 1901隐含波动率 4600 4700 4800 4900 5000 5100 5200 9.20 17.57 17.14 16.82 16.62 16.52 16.52 16.60 9.21 17.77 17.24 16.84 16.57 16.43 16.40 16.48 本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
