2018年二季度开放式偏股型基金季报分析：仓位显著下调，医药相关主题基金大放异彩

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年7月21日 金融工程 仓位显著下调，医药相关主题基金大放异彩 ——2018年二季度开放式偏股型基金季报分析 金融工程动态 本报告分析的基金样本为Wind开放式基金分类中的301只股票型基金（普通股票型）和2515只混合型基金（偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型），统称为开放式偏股型基金。  2018年二季度开放式偏股型基金业绩持续下行。伴随着二季度A股市场震荡下挫、低迷不振的行情，基金整体收益率较上季度持续滑坡，股票型基金跌幅较大。股票型基金和混合型基金二季度平均收益率分别为-6.78%和-4.57%，环比上季度分别下降了5.25个百分点和3.78个百分点。收益率排名前列的股票型基金农银汇理医疗保健主题、广发医疗保健及鹏华医药科技季度净值收益率均超7%，领涨的十只股票型基金收益率超过5%，而领涨十只混合型基金收益率超过8%，本季度混合型基金表现整体优于股票型基金。  二季度超七成基金规模减少，新老基金同步缩减。剔除2018年二季度和2018年一季度新成立的基金，开放式偏股型基金的净资产的变动额度集中分布在零至负5亿元之间，分别有74.42%的股票型基金和77.38%的混合型基金净资产减少。二季度基金份额亦超七成萎缩，份额缩水情况再度加剧。  基金仓位整体下调，大幅增持制造业，持续减持金融业。截止2018年二季度末股票型基金平均仓位为85.69%，大幅下降2.85个百分点；混合型基金平均仓位为56.69%，下降1.10个百分点。据基金二季报披露的行业持股信息统计，股票型基金本季增持制造业，增持了2.39百分点；减持金融业与文化体育和娱乐业，分别减持2.64百分点和0.52个百分点。混合型基金亦大幅增持制造业，增持了2.26百分点；减持金融业达1.97个百分点。两大类基金二季度对于行业配置调整的动向较为一致。  基金重仓股板块配置调整不大，行业集中度上升，医药行业稳居首位。二季度基金十大重仓股的板块分布变化不大，对于主板和创业板的股票配置略有提升，对于中小板配置稍有下滑。医药行业配置比例持续显著提升，增幅达3.30个百分点，行业持仓总市值占比达到16.82%。  基金抱团趋势增加，贵州茅台力压群雄。2018年二季度基金重仓股票数量共1241只，重仓股持仓基金数、持仓市值总计和持仓市值比例均较上季度有所下降。基金重仓持股更偏向于白马股贵州茅台、格力电器和中国平安，分别有622只、536只和530只基金持有；基金持仓总市值领先的个股依旧为贵州茅台、美的集团和格力电器等行业内龙头企业，持仓总市值分别为261.80亿元、202.29亿元和198.75亿元；华帝股份、快乐购和长春高新等个股基金重仓持有比例高。  风险提示：本报告结果均基于历史数据的客观分析及判断，未来基金市场配置情况可能出现大幅偏差。 分析师 刘均伟 （执业证书编号：S0930517040001） 021-22169151 liujunwei@ebscn.com 联系人 古翔 021-22169325 guxiang@ebscn.com 相关研报 《仓位小幅上升，大蓝筹、医药、电子受青睐 ——2017年一季度基金季报分析》 《仓位整体上升，继续抱团绩优蓝筹 ——2017年二季度基金季报分析》 《规模持续缩水，仓位整体上升，食品饮料行业受追捧 ——2017年三季度基金季报分析》 《食品饮料蝉联第一，中国平安权重居首 ——2017年四季度基金季报分析》 《基金扎堆效应有所减弱，中小创配置比例回升 ——2018年一季度基金季报分析》 2018-07-21 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 二季度开放式偏股型基金业绩大幅下滑 ..................................................................................................................... 5 2、 新老基金规模同步缩减 .............................................................................................................................................. 7 2.1、 二季度近七成数基金净资产减少 ............................................................................................................. 7 2.2、 二季度份额下降基金比例超七成 ............................................................................................................. 9 3、 仓位整体下调，金融业再遇减持 .............................................................................................................................. 11 3.1、 二季度基金仓位有所下调 ...................................................................................................................... 11 3.2、 大幅增持制造业，持续减持金融业 ....................................................................................................... 12 4、 行业集中度上升，医药、食品、电子稳居前三 ........................................................................................................ 15 4.1、 基金重仓股板块配置调整不大，医药行业继续领先 .............................................................................. 15 4.2、 基金重仓股集中度提升，贵州茅台力压群雄 ......................................................................................... 17 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................. 18 2018-07-21 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：2018Q2主要股票指数季度涨跌幅 ................................................................................................................... 5 图2：2018Q2股票型基金收益率区间分布 ............................................................................................................... 6 图3：2018Q2混合型基金收益率区间分布 ............................................................................................................... 6 图4：2018Q2新成立股票型基金、混合型基金的数量及资产净值 ........................................................................... 7 图5：2018Q2股票型基金资产净值变动额度分布 .................................................................................................... 8 图6：2018Q2混合型基金资产净值变动额度分布 .................................................................................................... 8 图7：2018Q2股票型基金份额变动分布 ................................................................................................................... 9 图8：2018Q2混合型基金份额变动分布 ................................................................................................................... 9 图9：2017Q3至2018Q2连续四个季度股票型基金仓位分布对比 .......................................................................... 11 图10：2017Q3至2018Q2连续四个季度混合型基金仓位分布对比 ........................................................................ 11 图11：2018Q2股票型基金股票资产行业配置状况（行业持股市值/股票资产净值） ............................................. 12 图12：2018Q2混合型基金股票资产行业配置状况（行业持股市值/股票资产净值） ............................................ 13 图13：股票型基金2018Q2股票资产行业配置比例变动情况 ................................................................................. 14 图14：混合型基金2018Q2股票资产行业配置比例变动情况 ................................................................................. 14 图15：2018Q2基金重仓股配置比例变化微小 ........................................................................................................ 15 图16：2018Q2基金重仓股行业分布较分散