宏观说明：马来西亚：可能将档位输出到较低档位

马来西亚：可能出口转向低档2018年7月5日，星期四1 网页全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注马来西亚：可能出口转向低档2018年7月5日，星期四朱莉娅·高（Julia Goh）高级经济师Julia.Gohml@uob.com.myExports growth eased to 3.4% y/y in May (from 14% in April). This came in below ours and market expectations of 6.4%. Imports recorded minor growth of 0.1% (from 9.2% in April), reflecting slower demand across the 板。尽管5月份的月度贸易顺差从4月份的130.2亿收窄至5月的81.2亿，但累计顺差同比增长65％至2018年1月-5月的545亿。4月至5月，贸易顺差总计211亿或同比增长49％，这预示着净出口和经常账户盈余。今年迄今为止的出口增长了6.9％。前瞻性指标表明，2018年下半年出口增长将出现波动。全球制造业采购经理人指数（PMI）继续下滑，而新兴市场风险在贸易紧张局势加剧和全球利率上升的情况下不断升级。马来西亚最新的制造业采购经理人指数显示制造业需求低迷。中间产品进口是未来出口的先兆，连续六个月收缩。鉴于2H开始阴天，我们将全年出口增长预期从之前的9.0％下调至6.5％。我们注意到美中贸易紧张局势可能带来的负面溢出效应。尽管由于贸易流量的转移，马来西亚可能会受益，但如果更多的国家诉诸报复性关税，更广阔的前景仍然不利。在明天（7月6日）对美国和中国实施第一轮关税之后，市场将为贸易和投资的进一步发展做好准备。出口跌幅低于我们和市场预期，5月同比仅增长3.4％。马来西亚的出口相对于该地区的出口表现不佳，农业出口同比下降21.9％，而制成品出口则以3.2％的缓慢增长。从更积极的角度来看，归因于液化天然气和原油价格上涨的矿业出货强劲反弹+ 40％，缓冲了整体出口。按月度调整后，出口下降了3.3％（4月份为+ 9.5％）。这主要是由于出口量下降了5.3％。同时，出口价格上涨了0.8％，部分归因于令吉走弱（5月份兑美元汇率下跌了-1.9％）。电气和电子产品出口增长2.1％（占总出口的35.5％），石油产品增长1.7％（占总出口的9.9％），金属制成品增长44.7％（占总出口的5.3％），化学品和产品增长14.6％（占5.5％）。占总数的百分比），光学和科学设备占13.4％（占总数的3.6％），以及基于棕榈油的制成品占7.2％（占总数的2.6％）。矿业的原油运输量增长了45.8％（占总量的3.8％），液化天然气增长了61％（占总量的3.8％）。下降的主要出口成分是棕榈油下降-24.7％（占总量的4.4％），机械和电器下降-11.5％（占总量的4.1％）和橡胶制品下降-11％（占总量的2.5％）。 马来西亚：可能出口转向低档2018年7月5日，星期四2 网页按国家划分，对G3的出口增长6.2％，主要是由于对欧盟（+ 11.4％）和日本（+ 16％）的出口，而对美国的出口则下降了5.6％，这是由于电气和电子产品以及石油产品的出口疲软。由于对金属和化学制品的出口增加，对中国的出口进一步增长了7.4％。对东盟的出口下降了1.9％，这主要是由于对新加坡的出口下降了9.8％。东盟出口下降是由于石油产品，机械设备和零件以及电气和电子产品的出货量减少。在中间产品（-5.3％），资本产品（-0.7％）和消费品（-10.2％）的进口下降的情况下，进口同比增长0.1％（从4月份的9.2％）缓慢得多。中间商品进口连续六个月收缩，预示着2H出口前景温和。五月份进出口贸易趋缓出口量减少资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond区域出口适度全球需求放缓的迹象资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond 马来西亚：可能出口转向低档2018年7月5日，星期四3 网页主要出口市场 资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond中间进口下降预示未来出口趋势放缓制造采购经理指数（PMI）关键出口构成 马来西亚：可能出口转向低档2018年7月5日，星期四4 网页最近的出版物免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。