行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中小市值 证券研究报告 2018年07月01日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 戴飞 联系人 daifei@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《中小市值-行业研究周报:新股速递：建议关注密尔克卫》 2018-06-24 2 《中小市值-行业研究周报:数字体育，2018俄罗斯世界杯上那些球星以外的事》 2018-06-24 3 《中小市值-行业研究周报:以数字技术为‚剑‛，安防数字化，配剑走五洋》 2018-06-17 行业走势图 宠物医疗痛点待解决，严格监管倒逼新型烟草更安全 1. 宠物行业一周见闻 观点：在宠物食品竞争日益激烈的同时，宠物医疗的赛道上也逐渐出现了选手的身影。与国内宠物食品市场中国际巨头占据前几名的情况不同，目前尚不见知名的国际巨头出现在国内宠物医疗市场上。同时，国内宠物医疗行业的痛点比如看病难、贵、无标准、不专业等问题正亟待解决。宠物医疗的痛点未解决与龙头企业的缺位待补无不预示着行业发展已具有丰富的想象空间。 新闻：2018年第二届中国（山东）国际宠物博览会在青岛举行/ 通过远程医疗切入宠物市场，瑞典公司FirstVet获510万欧元A轮融资/ 小狗骨折治疗费2000多元 市民：宠物看病太贵/ 为减少宠物弃养，友安将推出“爱你久久健康守护计划”/ 联宠蒋勤军：围绕宠物医院建设生态平台，以SaaS+B2B打通宠物产业链。 2. 新型烟草一周见闻 观点：新型烟草市场的主要成长路线是烟草公司与当地政府间的一场“你追我赶”，由烟草公司加速开辟新市场和当地政府加速颁布对应监管政策组成。烟草公司在将新产品带入新市场的同时，从来伴随着当地政府的各项禁令和不断调高的税，不过也正因如此，倒逼烟草公司推出更加安全、健康的新型烟草产品，这一趋势正在具有研发能力的烟草公司中逐渐呈现。 新闻：菲莫国际计划在韩国推出新加热棒/菲利浦·莫里斯烟草国际公司计划在印度推出iQOS/美国旧金山计划实施加香烟草制品以及部分电子烟液的销售禁令/印尼将对电子烟油征收57%的消费税/英媒：特朗普对中国商品加税 美国消费者埋单。 3. 数字经济一周见闻 观点：数字经济从广泛布局的实打实干正在渐渐进入到了畅想未来的阶段。这意味着基础设施建设的不断完成和技术成果应用的不断成熟。从本周的MWC上海站，我们看到了人们对数字经济的“脚踏实地、仰望星空”的期望，我们认为，这代表着终端应用的创新时代或已进入构思期。 4. 标的组合建议关注 佩蒂股份（300673）：宠物咬胶龙头业绩高增长/ 中宠股份（002891）：电商团队又增新强援，国内收入高速增长可期/ 盈趣科技（002925）：IQOS精密件二级供应商/ 劲嘉股份（002191）：布局新型烟草业务/ 华宝股份（300741）：烟用香精领先/ 集友股份（603429）：布局新型烟草研发及产业化/ 麦克韦尔（834742）：国内领先电子烟设备加工制造商。 风险提示：政策风险；汇率风险；销售不及预期 -10%-6%-2%2%6%10%14%18%2017-072017-112018-03中小市值 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 宠物行业一周见闻 观点：在宠物食品竞争日益激烈的同时，宠物医疗的赛道上也逐渐出现了选手的身影。与国内宠物食品市场中国际巨头占据前几名的情况不同，目前尚不见知名的国际巨头出现在国内宠物医疗市场上。同时，国内宠物医疗行业的痛点比如看病难、贵、无标准、不专业等问题正亟待解决。宠物医疗的痛点未解决与龙头企业的缺位待补无不预示着行业发展已具有丰富的想象空间。 【2018年第二届中国（山东）国际宠物博览会在青岛举行】 6月29日-7月1日，2018年第二届中国（山东）国际宠物博览会为期三日在青岛举行。山东是宠物食品用品制造业大省，出口量居全国首位。据统计，宠物食品进出口贸易已扩展到全球40多个国家。近年来，由于国内经济发展，养宠成热流，宠物用品消费快速上升，市场的兴起，越来越多的生产经销商开始关注国内市场，全国采购商眼光汇聚山东，青岛本地的宠物展将有巨大的商机。宠博会的开展为了顺应山东省宠物行业的发展，结合国内市场调研和山东宠物产业结构，树立宠物行业新形象，打造山东宠物行业新品牌。（来源：中国（山东）国际宠物博览会官网） 【通过远程医疗切入宠物市场，瑞典公司FirstVet获510万欧元A轮融资】 据外媒报道，FirstVet 近日宣布完成 510 万欧元的A轮融资， Creandum 领投，天使轮资方跟投，其中包括几位远程医疗专家。FirstVet 成立于2016年，官方数据显示，目前在瑞典本土市场拥有6万名注册用户，今年6月接到近4500个电话，月增长速度25%。该服务的定价为市场上宠物医院起步价的30-40%。公司的 CEO 兼创始人 David Prien 表示，远程医疗是宠物诊所的补充，并不能作为替代。常见的问题有肠胃道，以及宠物的皮肤/毛发/耳朵问题。公司的目标是成为宠物主人想到的第一个联系对象。FirstVet 的网站上也赫然写着，‚如果你的宠物病得很重，或者严重受伤，你应该立即去宠物医院。‛（来源：36氪） 【小狗骨折治疗费2000多元 市民：宠物看病太贵】 家住市文明大道的市民王先生反映，他家的小狗小腿骨折，仅医疗费就花去2000多元。正带宠物治病的王女士告诉记者，她家的狗感冒了，做一次血液检查，费用是人的四五倍。记者调查发现，不同的宠物医院，收费标准差异很大。以宠物血常规检查为例，有的小型医院收费30元，一些大型医院则为100元。‚宠物‘看病贵’已成普遍现象，希望有关部门能够规范市场，严厉打击动物诊疗的违规违法行为，促进宠物诊疗行业健康发展。‛王女士说。（来源：网易河南） 【为减少宠物弃养，友安将推出“爱你久久健康守护计划”】 全球各地的宠物产业不断扩张，随之而来的是弃养宠物也变成了一个严重的问题。单在美国，每年便有67万只狗与86万只猫因被人弃养最终遭人道毁灭。弃养宠物的主要原因之一就是宠物医疗消费过高，但宠物医疗保障体系并不完善。许多年轻人没有能力负担高额的宠物医疗消费，而将宠物遗弃。中国本土化企业友安在2017年搭建了一个致力于提供宠物健康管理服务的互联网平台。友安宠物旨在从宠物保险切入宠物健康管理，降低宠物生病概率和弃养率，替宠物主解决养宠物负担。（来源：中国新闻网·安徽） 【联宠蒋勤军：围绕宠物医院建设生态平台，以SaaS+B2B打通宠物产业链】 联宠把目光聚焦在国内宠物行业的B端，成立于2014年的联宠‚LPET‛，定位于中国宠物行业第三方B2B平台，从IT服务和第三方检测服务切入，逐渐覆盖宠物医院/宠物店的采购、培训及供应链金融。联宠在确定B端业务为主前，曾尝试为宠物提供现在医疗的狗大夫，以及防止宠物走失‚智能小Q‛的宠物手环，但是后续发展证明这些不是市场痛点需求。来自相关数据显示，2020年平均宠物总消费达到5400元（户/只/年），转型后的联宠发展也证明了宠物食品和医疗是行业高频刚需领域。中爱科技（联宠）也在2018年4月宣布完成1.5亿元A+轮融资。（来源：亿欧） 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2. 新型烟草一周见闻 观点：新型烟草市场的主要成长路线是烟草公司与当地政府间的一场“你追我赶”，由烟草公司加速开辟新市场和当地政府加速颁布对应监管政策组成。烟草公司在将新产品带入新市场的同时，从来伴随着当地政府的各项禁令和不断调高的税，不过也正因如此，倒逼烟草公司推出更加安全、健康的新型烟草产品，这一趋势正在具有研发能力的烟草公司中逐渐呈现。 【菲莫国际计划在韩国推出新加热棒】 最近，菲莫国际向外界宣布，计划于今年在韩国市场推出新的加热棒Heets。与美国相比，韩国对电子烟的分类和燃烧型的烟草制品分类是有所不同的，因此IQOS的税率要低于普通烟草制品。自从菲莫国际的IQOS于2017年进入韩国市场，越来越受韩国吸烟者的喜爱，许多消费者开始转向消费此类新型烟草制品。对此，菲莫国际称其未来的投资将趋向于更加安全的产品选择。（来源：东方烟草网） 【菲利浦·莫里斯烟草国际公司计划在印度推出iQOS】 据来自菲利浦·莫里斯烟草国际公司的消息，近日，该公司向外界发布消息，计划在世界上人口第二大的国家——印度，推出其新型加热不燃烧装置——iQOS。另据来自印度国内的消息表明，印度政府对于菲利浦·莫里斯烟草国际公司推出的可能帮助吸烟者戒烟的装置，保持一种“开放的态度”。但分析人士指出，如果政府发现这种装置对消费者的身体健康可能造成危害，就有可能会禁止该装置的使用。有分析指出，菲利浦·莫里斯烟草国际公司前期就已经在寻找机会接触印度政府的相关监管部门，以期能够早日在该国推出帮助人们戒烟的加热不燃烧装置。（来源：中国烟草科教网） 【美国旧金山计划实施加香烟草制品以及部分电子烟液的销售禁令】 据来自美国烟业通讯网的消息，最近，美国加利福尼亚州的旧金山市，有接近70%的公众投票支持政府实施所有加香烟草制品以及部分电子烟液的销售禁令。据介绍，该禁令一旦实施，被禁止销售的还可能有薄荷烟和一些电子烟的烟液。事实上，在此之前，美国加利福尼亚州已经出台了相关的控烟法案修订案，禁止向21岁以下的青少年出售电子烟以及类似的蒸汽烟装置。（来源：中国烟草市场） 【印尼将对电子烟油征收57%的消费税】 据The Neutral News报道，印度尼西亚将从7月1日起对电子烟油征收57％的消费税。印度尼西亚正式承认8种电子烟油，分为优质和非优质两大类，每种烟油有4种零售规格。价格从1万印尼盾到12万印尼盾不等。15毫升的优质电子烟油零售价为1.8万印尼盾，30毫升为3.5万印尼盾，60毫升为7万印尼盾，100毫升为12万印尼盾。15毫升非优质电子烟油零售价为1万印尼盾，30毫升为2万印尼盾，60毫升为4万印尼盾，100毫升为8万印尼盾。（来源：中国烟草市场） 【英媒：特朗普对中国商品加税 美国消费者埋单】 英媒称，美国总统唐纳德·特朗普对进口中国商品加税，此举主要瞄准供应链环节从而基本上能使消费者免受冲击，但关税清单中隐藏着一些令人意外的东西，有谷歌“内斯特”恒温器和电子烟装置，还有摇滚明星使用的音乐设备。据路透社华盛顿6月25日报道，在针锋相对、不断升级的贸易战中，美国扬言要对价值高达4500亿美元的进口中国商品征收关税，其中针对340亿美元中国商品的首轮措施将于下个月生效。报道称，年进口额高达3亿美元的中国制电子烟将受到影响。（来源：参考消息） 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 3. 数字经济一周见闻 观点：数字经济从广泛布局的实打实干正在渐渐进入到了畅想未来的阶段。这意味着基础设施建设的不断完成和技术成果应用的不断成熟。从本周的MWC上海站，我们看到了人们对数字经济的“脚踏实地、仰望星空”的期望，我们认为，这代表着终端应用的创新时代或已进入构思期。 【2018世界移动大会上海站(MWC上海)本周举行】 6月27日至6月29日，为期3天的2018世界移动大会-上海（2018MWC上海）在上海举行，至今已连续7年。此次大会的主题为‚遇见美好未来‛，大会有超过550家来自全球的企业在上海新国际博览中心进行展出。今年2018世界移动大会的核心主题包括：人工智能、智慧城市、物联网、明日运营商、未来汽车、5G等。（来源：MWC上海官网） 【青海建设大数据园区 推动青藏高原数字经济发展】 青海省海南藏族自治州大数据中心将成为华为云服务全国第33个节点，海南州作为华为公司在青藏地区的唯一节点，双方