亚洲经济日记：2月26日至3月2日

德意志银行亚洲经济学数据闪存日期2018年2月23日亚洲经济日记：2月02年3月26日朱莉安娜·李（Juliana Lee）首席经济学家(+852) 2203 8312由于新闻问题很可能由与增长有关的问题主导，因此市场可能会将日本央行的口气解释为“淡淡的”。香港和印度在第四季度的GDP增长可能会略强一些，而新兴市场的高频数据仍然受到农历新年假期时间的严重影响。韩国银行（BoK）很有可能将其政策利率维持在1。2月27日开会时为5％。 就日本央行的新闻发布会而言，它可能是与增长相关的问题所主导，例如KORUS FTA，韩国美国汽车制造商的命运以及金融市场调整。 就KORUS FTA而言，考虑到重新谈判的谈判正在进行中，我们希望日本央行避免发表任何评论，只是指出它正在密切关注该进程。 鉴于政治敏感性，日本央行也可能会谨慎对待美国汽车制造商在韩国的命运。 尽管市场份额有限，但在KORUS FTA重新谈判，大韩民国汽车工人工会对公众的支持减少以及距地方选举仅几个月之遥的背景下，这家美国汽车制造商在韩国的命运仍具有其他经济和政治重要性以及复杂性。 关于金融市场的调整，我们预计日本央行将重申其在重大市场错位情况下介入的承诺。 就通货膨胀而言，日本央行可能暗示其CPI通胀前景的风险已向下行倾斜，鉴于1月份为1％。 但是，日本央行也可能会指江南房价的急剧上涨，即上涨了2。尽管非都市住宅价格继续下跌，但1月份的月度环比增长2％，是自2006年以来最快的涨幅。在第二季度CPI通胀大幅反弹之前，日本央行不太可能采取鹰派态度-我们预计到第二季度末它将接近2％。 话虽如此，我们认为日本央行对美国利率的敏感度在后者急剧上升的背景下显着提高。 正如我们在2月份的AEM中重申的那样，美联储对日本央行至关重要。考虑到2月的农历新年假期（与去年1月相比），我们预计本月贸易活动将低迷。韩国的出口和进口增速可能会从2月份的4.0％和13.4％降至1月份的22.0％和20.9％。随着出口和进口增速均大幅放缓，韩国的贸易顺差可能会相对稳定，2月为39亿美元，而1月份为37亿美元。相反，如韩国所见，有利的基本效应可能会促进香港1月份的增长。香港的出口增长可能会急剧加速，从12月的6.0％升至1月的13.0％，而进口的增长则从9.0％升至14.5％，造成1月份贸易赤字187亿港元，而12月为600亿港元。我们还预计，香港的零售销售增速将从12月的5.8％升至1月的14％（按价值计算）。得益于基本效应，新加坡的IP增长率也可能从12月的3.9％急剧上升至1月的10％，而泰国的VAPI增长率则从同期的2.4％上升至3.3％。香港很可能会在2017年迎来强劲的收尾。在强劲的零售和出口的支持下，香港的GDP增速可能从第三季度的3.6％增至第四季度的3.9％。十二月房屋市场活动的反弹以及股市的飙升也增加了财富效应。同时，我们预计印度的GDP增长将继续复苏，如其高频数据所示，第四季度的同比增速将从第三季度的6.3％加速至7.0％。发行于：23/02/2018 01:00:00 GMT7T2se3r0Ot6kwoPa研究 2018年2月23日数据闪存：《亚洲经济日志》：2月26日至3月2日页面PAGE2德意志银行/香港图1：经济日记资料来源：德意志银行估计，彭博资讯印尼和泰国的CPI通胀可能在2月份分别上升0.1个百分点和0.2个百分点，至3.4％和0.9％。同时，马来西亚和斯里兰卡很可能在一月份报告稳定的通货膨胀率，分别为3.5％和5.8％，与12月持平。国家发布期数据库专家同意我们以前2月26日，蒙达新加坡工业生产一月10.0%7.8%-3.90%台湾失业率（萨）一月3.7%不适用3.7%2月27日，星期二香港出口商品一月13.0%不适用6.0%进口货一月14.5%不适用9.0%贸易平衡一月-187亿港元不适用-600亿港元台湾M2一月4.0%不适用3.6%泰国增值生产指数一月3.3%不适用2.40%活动和会议：韩国：韩国会议（预计价格不变）2月28日，星期三香港国内生产总值第四季度3.9%不适用3.6%印度国内生产总值第四季度7.0%不适用6.3%马来西亚消费物价指数一月3.5%2.8%3.5%核心CPI一月2.4%不适用2.2%新加坡银行贷款（私人）一月4.4%不适用3.6%斯里兰卡消费物价指数2月5.8%不适用5.8%泰国经常账户余额一月39亿美元不适用39亿美元星期四，玛尔01印度尼西亚消费物价指数2月3.4%不适用3.3%南韩出口商品2月4.0%不适用22.2%进口货贸易平衡2月二月13.4%39亿美元不适用不适用20.9%37亿美元香港02星期五零售额（价值）一月14.0%不适用5.8%零售额（量）一月12.6%不适用4.3%南韩工业生产一月3.6%不适用-6.0%服务业产出一月3.8%不适用2.2%泰国消费物价指数2月0.9%不适用0.7%核心CPI2月0.7%不适用0.6%预测贡献者：Kaushik Das，Juliana Lee，Michael Spencer，Yi Xiong和Zhang Zhiwei 2018年2月23日数据闪存：《亚洲经济日志》：2月26日至3月2日页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析人员不会也不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。朱莉安娜李 2018年2月23日数据闪存：《亚洲经济日志》：2月26日至3月2日页面PAGE4德意志银行/香港附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其下属机构（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式不同，一种交流中的建议可能与其他交流中的建议有所不同。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其所发行发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR想法代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过六个月的时间范围内，一只股票的表现将超过或低于市场和/或特定部门。 除了SOLAR的想法外，分析师有时还会与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，其中的交易策略或想法会参考可能对证券市场价格造成近期或中期影响的催化剂或事件本报告中讨论的情况，其影响可能与分析人员目前对本文所述的12个月总回报或投资回报的看法有方向性的抵触。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。市场条件的变化和变化的频率以及一般和特定公司的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由覆盖范围分析师或研究部门管理层全权决定，并且大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 这不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具使用除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。 除非另有说明，否则价格均为的最新价格。之前的交易时段，均来自路透社，彭博社和其他供应商的本地交易所。数据还来自德意志银行，标的公司和其他派对。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有关的利益冲突而建立的组织安排和信息障碍的详细信息，可在“法律”选项卡上“免责声明”下的网站上找到。 2018年2月23日数据闪存：《亚洲经济日志》：2月26日至3月2日页面PAGE5宏观经济波动通常会导致与承诺支付固定或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险。 对于长期使用固定利率工具（从而获得这些现金流量）的投资者而言，利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 一定现金流量的到期时间越长，折现系数的变动越大，则损失越大。 通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率的意外上升是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算），与当地票据交换所有关的结算问题也是重要的风险因素。 通过将合同现金流量与通货膨胀，外汇贬值或指定利率挂钩，可以减轻固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性，这在新兴市场中很常见。 指数定值可能（通过构造）可能滞后或错误地估计了要跟踪的基础变量的实际变动。在掉期息票市场浮动利率的掉期市场中，选择合适的固定汇率（或指标）尤为重要。e。，将索引为典型短期利率参考指数的息票换成固定息票。 以不同于面额券的货币进行的资金筹集存在外汇风险。 掉期（互换）期权除了与利率变动有关的风险外，还具有期权所固有的风险。衍生交易涉及众多风险，包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质；因此，在进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易之前，投资者应征询专家的法律和财务建议。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生比最初存入的资金数额更大的损失-理论上是无限的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”。 ，请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而产生风险，其中包括：（i）汇