宏观说明：中国：一月份出口强劲增长

全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注中国：一月份出口强劲增长2018年2月8日，星期四CFA Suan Teck Kin研究主管Suan.T eckKin@uobgroup.com陈浩威经济学家Ho.W oeiChen@uobgroup.com彼得·基亚资深外汇策略师Peter .ChiaCS @ uobgroup.com在经历了前两年的收缩之后，2017年实现了首次年度增长（+ 7.9％），中国的出口保持了强劲的增长势头，又迎来了一个月的强劲增长。以美元计算，1月中国出口同比增长11.1％（增长：10.7％），相比之下12月为10.9％。1月进口同比增长36.9％（增长：10.6％），而12月则增长4.5％。由于进口意外强劲，1月贸易顺差大幅收窄至203亿美元（12月：547亿美元）。除了价格上涨导致包括原油在内的原材料进口增加外，本月机械进口也急剧增加。按市场划分，中国对美国，香港，欧盟和东盟等主要市场的出口分别同比增长11.1％，18.9％，10.3％和18.4％。同时，对日本的出口从12月的14.9％降至1月的1.4％增长。以人民币计算，出口增长也同比超出预期，为6.0％（同比：2.6％，12月：7.4％）。同样，以当地货币计算的贸易顺差从12月份的3,620亿元人民币收窄至1,358亿元人民币，原因是1月份进口同比增长30.2％（增长：5.3％，12月：0.9％）。由于农历新年的庆祝活动，今年头两个月的贸易数据会发生扭曲，届时中国将放假一周，发货要赶在庆祝活动之前。农历新年在去年一月和今年二月下降。因此，在1月份数据强劲之后，我们预计2月份出口增长将有所放缓。总体而言，亚洲出口商的前景仍然乐观，因为全球需求延续了复苏，而美国和欧洲继续报告强劲的经济数据。请参阅我们的报告（日期为2018年1月12日），亚洲的出口保持积极势头。数据显示美国在2017年对华贸易逆差达到创纪录的3,752亿美元（2016年：3,471亿美元），压力再次回到与美国的双边贸易上。在美国对中国的太阳能电池板征收进口关税之后，中国商务部已开始对美国的高粱出口进行调查。尽管我们认为贸易战不是基本情况，但双方的进一步行动都可能损害今年中国出口表现的前景。如我们先前所述，出口前景的另一个潜在阻力可能是货币走强。在2017年上涨6.7％之后，人民币在年初表现强劲，从年初的6.51美元涨至2月7日（周三）的最高6.26。根据彭博模型的估计，CFETS人民币指数也处于2016年4月以来的最高水平，为97.45。因此，预计中国人民银行将密切监控人民币的任何进一步升值，因为这可能会损害出口部门的竞争力并影响今年的出口表现。1页 中国出口动力强劲，但贸易盈余因进口激增而收窄资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond最近的出版物2月8日新西兰央行将保持宽松2月6日澳洲联储（RBA）宣布2018年暂停2月6日，印度尼西亚：经济增长正在加速2月5日美国1月NFP：美国以强劲的工资增长开始新的一年2月1日，印度尼西亚：1月份通货膨胀率低于预期免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。