中国石油天然气：DB Access China 2018大会外卖-Wood Mackenzie

中国石油天然气热门精选DB Access China 2018大会外卖店-Wood MackenzieWood Mackenzie（WM）参加了2018年DB的Access China会议，并在2018年的O＆G行业中作了介绍。主要的收获如下：■油价。 WM对油价持保守态度，预计布伦特原油在2018年的平均价格为56美元/桶，而将油价保持在60美元/桶以上将比看起来更加困难。短期内，油价处于平衡状态，但全球供应增长将在2018年剩余时间内超过需求增长，主要是致密油每天增长120万桶/天，而巴西深水地区则有大量供应。此外，美国致密油公司现在可以说服他们以62美元/桶的WTI对冲仓位。+852-2203 6163+852-2203 6158中海油（0883.HK），港币12.00购买中国石化（0386.HK），港币6.23买入■资本支出。上游总支出应仅维持在4,000亿美元，主要是中国油田服务（2883.HK），港币8.80购买因为液化天然气支出大幅下降，尤其是在澳大利亚。深水和非常规石油将填补这一缺口，预计将同比增长15％。■成本曲线。 FID之前的深水成本曲线收支平衡已从2014年第3季度的78美元/桶降至2017年1季度的64美元/桶，跌至2017年3季度的56美元/桶。 2017年第一季度较低的成本主要是由于取消了一些昂贵的安哥拉项目。人们还会看到，2014年现金流量正储备只有50桶油当量/桶，而2017年为200亿桶油当量。■致密油。产量应增长24％，从120万桶/日提高到620万桶/日。快速增长将导致挑战和成本上升。致密油成功的关键是生产率。生产下降10％所造成的价值损失要比成本增加10％所造成的损失高60％。关于致密油能否达到收支平衡的问题，人们继续提出疑问。 2017年3季度，二叠纪中未钻探的液体资源量增加了13b桶油当量，低于60美元/桶的WTI。■OFS。 2018年仍将是艰难的一年，OFS公司的商业模式需要调整以在每桶50美元的石油环境中工作。受益者将是拥有最大机会锁定最底的OFS成本的运营商。■资源获取。亚洲国家石油公司需要介入15b的准备工作。伊朗已探明28b桶已发现资源的油价。在阿联酋，700,000 b / d ADMA的特许权于2018年3月到期，剩余储量为7.4b bbl。巴西的目标是提供10b桶深水DRO。赛格（2386.HK），HKD7.66购买德意志银行/香港发行时间：2018年10月1日00:21:07德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。7T2se3r0Ot6kwoPa德意志银行市场研究亚洲中国能源石油和天然气行业中国石油天然气日期2018年1月10日行业动态资料来源：德意志银行 2018年1月10日石油和天然气中国石油天然气页面PAGE2德意志银行/香港附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露中国油田服务2883.HK9.00（HKD）2018年1月9日13中海油0883.HK12.02（HKD）2018年1月9日13赛格2386.HK7.66（HKD）2018年1月9日13中国石化0386.HK6.31（HKD）2018年1月9日6, 9, 13*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。6.德意志银行和/或其分支机构拥有根据美国法律要求的计算方法计算出的该公司一类普通股证券的百分之一或更多。非美国要求的重要披露调压器除美国以外，至少还有一个司法管辖区可能还要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和说明。6.德意志银行和/或其分支机构拥有根据美国法律要求的计算方法计算出的该公司一类普通股证券的百分之一或更多。9.德意志银行和/或其分支机构拥有根据印度法律要求的计算方法计算出的该公司任何类别的普通股证券的百分之一或更多。13.截至上周末，德意志银行和/或其关联公司拥有该公司一类普通股证券的百分之一或更多。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人及其发行人证券的个人观点。此外，签名后的首席分析师因提供本报告中的特定建议或观点而没有也不会获得任何报酬。梁Wan仪（Johnson Wan） 2018年1月10日石油和天然气中国石油天然气德意志银行/香港页面PAGE3（截至2018年1月9日）10.007.505.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作2.500.00May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18日期1.2016年1月19日卖出，目标价格变动HKD 3,65万6. 02/01/2017卖出，目标价格变动5,44港元庄臣2.2016年4月28日卖出，目标价格变动港币5,35万7. 03/21/2017卖出，目标价变动HKD 5,09庄臣3.2016年6月16日上调至持有，目标价格变动港币5,558. 07/31/2017评级上调为“买入”，目标价格变动HKD 8,574.2016年8月29日持有，目标价格变动5,25港元庄臣万9. 10/17/2017买入，目标价格变动HKD 8,645.2016年10月31日下调为卖出，目标价格变动5,05港元庄臣10. 01/02/2018买入，目标价格变动HKD 9,13（截至2018年1月9日）15.0012.5010.007.50当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作5.002.500.00May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18日期1. 05/20/2016持有，目标价格变动港币9,72元7. 06/30/2017买入，目标价格变动HKD 10,47庄臣2. 07/25/2016持有，目标价格变动港币9,97元8. 08/04/2017买入，目标价格变动HKD 11,563. 08/24/2016持有，目标价格变动港币10,27元9. 08/24/2017买入，目标价格变动HKD 12,354. 02/08/2017评级上调至买入，目标价变动12,10港币庄臣10. 09/17/2017买入，目标价格变动HKD 13,065. 03/23/2017买入，目标价格变动HKD 12,80庄臣11. 10/17/2017买入，目标价格变动HKD 13,506. 05/03/2017买入，目标价格变动HKD 12,85庄臣12. 01/02/2018买入，目标股价变动HKD 13,82历史建议和目标价。中国油田服务（2883.HK）历史建议和目标价。中海油（0883.HK）657102893418 9 1076514311212证券价格证券价格 2018年1月10日石油和天然气中国石油天然气页面PAGE4德意志银行/香港（截至2018年1月9日）10.007.505.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作2.500.00May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18日期1.09/22/2016买入，目标价格变动为7,60港元梁静茹4。05/03/2017买入，目标价格变动HKD 9,202.01/16/2017买入，目标价更改为7,40港元梁静茹5。08/04/2017买入，目标价格变动HKD 9,003.02/21/2017买入，目标价更改为8,60港元梁静茹6。11/26/2017买入，目标价变更港币9,40（截至2018年1月9日）8.006.004.00当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作2.000.00May '16 Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18日期1. 05/20/2016买入，目标价格变动HKD 7,497. 06/30/2017买入，目标价格变动港币7,44元2. 07/25/2016买入，目标价格变动HKD 7,56庄臣8. 08/04/2017买入，目标价格变动HKD 7,273. 09/12/2016买入，目标价格变动HKD 7,319. 09/18/2017买入，目标价格变动HKD 7,51庄臣4. 02/08/2017买入，目标价格变动HKD 7,80庄臣10. 10/17/2017买入，目标价格变动港币7,71元5. 03/26/2017买入，目标价格变更HKD 8,0011. 01/02/2018买入，目标价格变动港币7,44元6. 04/18/2017买入，目标价格变动HKD 8,03庄臣历史建议和目标价。赛格（2386.HK）历史建议和目标价。中国石化（0386.HK）6215344567892103111证券价格证券价格 德意志银行/香港页面PAGE52018年1月10日石油和天然气中国石油天然气买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。股权评级关键股权评级分散和银行业务关系 页面PAGE6德意志银行/香港2018年1月10日石油和天然气中国石油天然气附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当