工业生产与投资小幅回落，有色金属震荡分化

运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com1杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层研究创造价值内容摘要：工业生产与投资小幅回落，有色金属震荡分化内容摘要：行情回顾现货市场期现价差后市展望姓名：鲜于开卷电话：0571-89715220邮箱：xianyukaijuan@bcqhgs.com报告日期：2017年12月14日 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com2杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层一、行情回顾1.沪锌放量下跌，持仓量比昨日减少6274手，沪伦比回升。2.沪铅缩量下跌，持仓量与昨日减少2558手，沪伦比回升。3.沪锡放量下跌，持仓量比昨日增加2328手，沪伦比回落。二、现货市场1、锌上海0#锌主流成交于25420-25600元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水110-升水140元/吨附近，其中0#双燕对12月升水170-升210元/吨，1#主流成交于25360-25460元/吨附近。炼厂保持正常出货；贸易商交投偏弱，加之下游采购积极性不高，沪现货升水持续走低。今日市场整体成交仍无好转。广东0#锌主流成交于25600-25640元/吨，粤市较沪市升水由昨日100元/吨左右扩大至140元/吨附近。粤市对沪锌主力1801合约升水280-300，粤市升水高位持稳。今锌价冲高回落，冶炼厂维持正常出货，市场流通货源仍趋紧， 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com3杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层贸易商交投正常，市场报价维持坚挺，而下游采购节奏仍以刚需为主，市场成交一般，整体成交货量与昨日持平。0#麒麟、慈山，铁峰、会泽主流成交于25600-25640元/吨附近。天津市场0#锌锭主流成交于25450-26030元/吨，0#普通品牌主流成交于25450-25500元/吨，对沪锌1801合约升水130-200元/吨附近，升水较昨日收窄50元/吨左右。日内沪锌重心小幅抬升，炼厂出货正常，下游畏高锌价，入市接货者颇少，市场交投略为僵持，成交寡淡。市场整体成交不及昨日。0#驰宏，紫金，秦锌，百灵等成交25450-25500元/吨附近，1#紫金、驰宏等成交于25400-25450元/吨。2、铅上海、无锡市场豫光、火炬铅19155元/吨，对1801合约贴水20元/吨报价，铜冠19135元/吨，对1801合约贴水40元/吨报价，南方铅19095元/吨，对1801合约贴水80元/吨报价。期盘震荡下行，持货商报价积极性尚可，下游散单询价减少、采购情绪较为谨慎，整体市场交投一般。广东市场宇腾铅18900元/吨，对SMM1#铅均价贴水200元/吨报价，其他品牌报价较少。持货商报价随行就市，下游询价较少，整体市场观望者居多。河南地区豫北铅散单19100元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；万洋、岷山散单缺货；永宁金铅19000元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价。当地炼厂出货多保长单，散单缺货，部分炼厂近期有停产检修计划，下游原料采购积极性转弱，整体市场散单交投清淡。湖南地区宇腾19000元/吨，对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价；银星18990元/吨，对SMM1#铅均价贴水110元/吨报价，其他品牌散单报价较少。炼厂出货长单居多，散单报价随行就市，下游企业原料逢低少采，整体市场交投量一般3、锡今日上午沪锡市场主流成交于135500-136500元/吨，成交氛围一般，贸易商逢低补货较多，部分下游入市。云锡套盘货对盘面升水1000-1200元/吨，主流136000元/吨附近；普通云字升水600-800元/吨，主流135600-135800元/吨；小牌流通少，少量在135300-135500元/吨。三、期现价差锌：长江有色0#锌现货升水回升，上海金属0#锌现货升水回升，LME锌（0-3）贴水收窄。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com4杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层铅：长江有色1#铅现货贴水转升水，LME铅（0-3）升水扩大。锡：长江有色1#锡现货升水缩小，LME锡（0-3）升水回落。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com5杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层四、后市展望宏观基本面：2017年，受环保限产及去产能影响，工业增加值小幅回落，工业生产明显放缓，固定资产投资增速以及消费需求增速出现回落，货币金融数据波动起伏。固定资产投资增速回落，源于房地产投资、民间投资、制造业投资增速明显放缓。基建投资增速总体上维持平稳。房地产调控趋严以及房贷收紧使得商品房销售面积增速继续回落，但商品房待售面积增速继续下降，反映出楼市低库存状态仍支撑着土地购置面积增速回升。消费方面，受地产需求下降的拖累，下游建筑材料、家具、电器、汽车等行业消费增速也全面回落。总体上，需求侧处于稳中偏弱状态，这对有色金属价格继续上行形成压制，展开高位盘整概率较大。铅，据SMM报道，11月份全国原生铅产量25万吨，环比下降1.95%，同比上升1.99%。11月份河南地区原生铅产量多有下滑，云南地区受环保影响，鼓风炉关停较多，南方市场（湖南、广西、江西等地）炼厂受原料铅精矿供应不足影响，产量亦有所下滑，其他炼厂生产维稳。12月份，中金岭南目前正处于停产检修状态，预计产量减少近1/3。河南炼厂继续受环保影响，或将限产20-30%，预计影响1个月左右。另外，安徽、河北等地区炼厂受天然气供应不足影响、产量受限。SMM预计12月原生铅产量将继续下降，至22.83万吨。在原生铅供应收缩的同时，铅库存也处于低位水平。短期铅价在18000-19000元/吨区间内震荡。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com6杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。