行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子 证券研究报告 2017年11月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电子-行业点评:科技制造业价值重估刚刚开始》 2017-10-30 2 《电子-行业点评:X时代正式启航，乐观面对未来》 2017-10-13 3 《电子-行业点评:苹果：说些需要重点提醒的事》 2017-09-13 关注我们 扫码关注 天风证券 研究所官方微信号 行业走势图 苹果收购AR眼镜初创公司，加速推进产品研发 事件： TechCrunch称，苹果将在2018年底或2019年推出AR眼镜，近期以3000万美元的价格收购了一家来自加拿大蒙特利尔的AR初创公司Vrvana，这家公司曾研发了一款具有“拓展现实”（Extended Reality）功能的头盔。此外，苹果还为了加速研发进度以及提升产品良品率找到广达代工。 点评： 苹果此前在AR专利和企业并购领域已有深入布局，应用生态形成。苹果对AR布局已久，在AR硬件方面已有显示器、头盔、可穿戴信息系统等多项专利。2013年收购PrimeSense布局结构光技术，2015年收购Metaio布局AR场景构建技术，目前又将收购Vrvana布局AR头显。应用方面推出了ARKIT，搭建AR应用开发平台。综上可见AR可穿戴式设备的推出已成必然。 中长期看好AR眼镜结合手机计算平台的模式。相对于可穿戴设备而言，我们认为手机端AR具备成本低、开发便捷、操作简便等特性，但同时存在沉浸感差、配合度差的局限性。而AR眼镜具备解放双手、沉浸感强、交互性强等优势，用户使用时体验更佳。因此手机AR将主要作为轻量级应用实现平台，同时充当AR移动端体验渠道的角色，为AR眼镜普及打下基础。 AR眼镜打开深度C端+B端应用场景，将在专业领域率先兴起。一方面AR眼镜可以满足重度AR C端消费者需求，承载照相、屏幕显示、游戏、社交等功能。伴随手机AR 开放平台（ARKIT+ARCORE）打开软件市场，软件市场逐步成型，对AR眼镜将有极大的销量促进作用；另一方面，此前AR眼镜发展缓慢，很大原因在于价格难以被普通消费者接受，但其在工业、军事、医疗等企业级应用上前景广阔，预计将在专业领域率先兴起，再带动消费级产品的发展。 AR涉及声光领域新技术，带来软硬件升级。输入端，AR眼镜采用3D摄像头技术进行三维重构，有别于传统摄像头硬件构成。输出端，光学传输经历离轴棱镜自由曲面波导四代成像技术，波导技术又分为阵列波导和全息波导，目前国外大厂波导技术成为主流；音频传输中，骨传导方式受到关注。 投资建议：重点推荐AR整机ODM企业闻泰科技、歌尔股份，光学类企业联创电子（光波导镜片等）、水晶光电（AR光机）、福晶科技（PBS等）、联合光电（镜头）。 风险提示：产品研发不达预期 -12%-7%-2%3%8%13%18%2016-112017-032017-07电子 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱：research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路4068号 卓越时代广场36楼 邮编：518017 电话：(86755)-82566970 传真：(86755)-23913441 邮箱：research@tfzq.com